De laatste keer Microsoft rapporteerde inkomsten en het leek alles goed te doen, althans volgens de traditionele statistieken. De omzet steeg met 17%, de winst steeg met 24% en de nauwlettend in de gaten gehouden Azure-cloudactiviteiten van het bedrijf overtroffen de interne voorspellingen.
En toen werd het absoluut gestraft.
Microsoft-aandelen daalde de volgende dag met 10%waardoor 357 miljard dollar aan marktwaarde wordt weggevaagd. Investeerders keken verder dan de traditionele cijfers en concentreerden zich op de recordinvesteringen van $37,5 miljard per kwartaal, een achterstand in AI-inkomsten die sterk afhankelijk was van OpenAI, en een Copilot-product dat slechts 3,3% van de commerciële basis van Microsoft 365 had bereikt.
Het aandeel heeft zich nog steeds niet hersteld en eindigde vorige week met een daling van 22% ten opzichte van het hoogste punt in 52 weken.
Woensdag krijgt Microsoft nog een kans en rapporteert na sluiting van de markt zijn fiscale Q3-resultaten. Hier is een voorbeeld van de belangrijkste cijfers en verhaallijnen die u kunt bekijken.
Schattingen van de kernwinsten: Analisten verwachten dat Microsoft een omzet rapporteert van ongeveer $81,4 miljard, een stijging van 16% ten opzichte van een jaar geleden, en een winst van $4,06 per aandeel, een stijging van 17%. volgens Yahoo Financiën. Microsoft heeft de schattingen van Wall Street vier kwartalen op rij verslagen.
Cloudverwachtingen: Microsoft heeft gezegd dat het verwacht dat Azure in het derde kwartaal met 37% tot 38% zal groeien in constante valuta (gecorrigeerd voor schommelingen in wisselkoersen). Dat zou een lichte vertraging zijn ten opzichte van de 38% die in het tweede kwartaal werd geboekt. De vorige keer versloeg Azure de eigen voorspelling van Microsoft, maar bleef achter bij wat analisten privé hadden verwacht, een belangrijke factor in de historische koersdaling.
Maar het Azure-nummer vertelt niet het volledige verhaal. Dat zegt CFO Amy Hood bij de laatste inkomstenoproep dat als Microsoft alle GPU’s die het in het eerste en tweede kwartaal online had gebracht uitsluitend aan Azure (dat wil zeggen de cloudklanten van het bedrijf) had toegewezen, het groeipercentage ruim 40% zou zijn geweest.
In plaats daarvan verdeelde het bedrijf die capaciteit over Azure en zijn eigen producten en activiteiten, waaronder Copilot, GitHub Copilot en interne R&D. Dat betekent dat de groei van Azure zowel een weerspiegeling is van de manier waarop Microsoft ervoor kiest zijn middelen toe te wijzen als een maatstaf voor de vraag.
Een slanker Microsoft: Zelfs in de afgelopen paar maanden heeft Microsoft stappen gezet om de kosten te verlagen en zijn activiteiten te stroomlijnen, ook al blijft het agressief uitgeven aan de AI-infrastructuur – in een poging aan Wall Street aan te tonen dat het gedisciplineerd blijft op het gebied van de bedrijfskosten.
- Het bedrijf vrijwillig pensioen aangeboden voor het eerst in de 51-jarige geschiedenis aan duizenden werknemers, gericht op werknemers van wie de leeftijd plus dienstjaren in totaal 70 jaar of ouder zijn. Van Hood wordt verwacht dat hij de financiële details van het programma zal bespreken tijdens de winstoproep.
- Het heeft de managementlagen afgevlakt en heeft de beloningsstructuur herzien, waardoor het aantal beloningspunten is teruggebracht van negen naar vijf en aandelenbeloningen zijn losgekoppeld van bonussen.
- Cloud- en verkoopteams werden onderuit gehaald uitgaven en aanwervingen worden bevroren.
- Verschillende senior managers kondigden hun pensionering aan, waaronder het hoofd van Experiences en Devices Rajesh Jhaleider van de ontwikkelaarsdivisie Julia Liusonen Xbox-chef Phil Spencer.
Kapitaaluitgaven: Microsoft ligt op schema om in het begrotingsjaar 2026 meer dan 100 miljard dollar uit te geven aan infrastructuur, tegen 88,7 miljard dollar het jaar daarvoor, wat de stijging van de uitgaven in Big Tech weerspiegelt. Ongeveer tweederde gaat naar GPU’s en andere hardware voor AI- en cloud-workloads.
Hood zei dat de investeringsuitgaven zouden dalen ten opzichte van het Q2-cijfer van $37,5 miljard in het laatste kwartaal, maar nog steeds ver boven de historische niveaus van het bedrijf zullen liggen. Beleggers zullen uitkijken naar enig signaal over de vraag of het bestedingstempo zal aanhouden, afvlakken of versnellen.
Copilot en AI-inkomsten genereren: Microsoft maakte in januari bekend dat zijn Copilot-product 15 miljoen betaalde zitplaatsen had bereikt, ongeveer 3,3% van de commerciële basis van Microsoft 365 van ongeveer 450 miljoen, die sindsdien herhaaldelijk is aangehaald als voorbeeld van het tekortschieten van het bedrijf.
Met $30 per gebruiker per maand vertegenwoordigt Copilot een grote omzetkans als de adoptie versnelt en nieuwe onthullingen over het algehele gebruik grote krantenkoppen zullen halen. Als het bedrijf dit aantal niet openbaar maakt in het nieuwe rapport, zou dit ook veelzeggend kunnen zijn.
De gecontracteerde toekomstige omzet van Microsoft is afgelopen kwartaal meer dan verdubbeld tot 625 miljard dollar, maar ongeveer 45% daarvan was gekoppeld aan OpenAI, dankzij de heronderhandelde samenwerking van het bedrijf met de ChatGPT-maker, wat vragen opriep over het risico van zoveel omzet verbonden aan één bedrijf.
William Blair-analist Jason Ader merkte na het afgelopen kwartaal op dat de gecontracteerde toekomstige omzet van Microsoft nog steeds met 28% groeide na het schrappen van OpenAI, en dat het aantal nieuwe contracten met 228% steeg.
Microsoft-CEO Satya Nadella introduceerde afgelopen kwartaal ook een nieuwe maatstaf: ‘tokens per watt per dollar’, een maatstaf voor hoeveel AI-output het bedrijf krijgt voor elke eenheid energie en kapitaal dat het investeert. Hij gaf geen overkoepelend getal, maar als voorbeeld zei Nadella dat Microsoft 50% meer OpenAI-werklast kon verwerken op dezelfde hoeveelheid infrastructuur als voorheen.
Het grotere plaatje: Niet iedereen is pessimistisch. Wedbush-analist Dan Ives betoogde vorige week in twee notities aan klanten dat de markt de groei van de cloud onderschat en dat de angst dat OpenAI en Anthropic de grote cloudproviders zullen verdringen overdreven is.
Ives wees op ruim 650 miljard dollar aan gecombineerde AI-infrastructuuruitgaven van Microsoft, Google, Amazon en Meta in 2026, en schatte 3 biljoen dollar aan AI-uitgaven van bedrijven en overheden in de komende drie jaar. Hij noemde de recente uitverkoop een koopmogelijkheid.
ServiceNow, een groot bedrijf voor bedrijfssoftware, zag zijn aandelen met 17% dalen zijn eigen kwartaalresultaten van vorige weekDit is een teken dat de uitgaven voor bedrijfstechnologie wellicht lager uitvallen dan verwacht.
Maar Intel steeg met meer dan 20% na sterke winsten, aangedreven door een stijging van 22% in datacenter- en AI-inkomsten, een teken dat de vraag naar de computerinfrastructuur achter AI breed gedragen is.
Inkomstenlawine: Amazon, Google en Meta rapporteren allemaal dezelfde middag als Microsoft, wat betekent dat investeerders de groei van Azure, AWS en Google Cloud in realtime zullen vergelijken.
Kom woensdagmiddag terug voor verslag.
