Het Amerikaanse ministerie van Financiën in Washington, DC, VS, op donderdag 16 april 2026. De instroom op belastingdagen deed woensdag het kassaldo van het Amerikaanse ministerie van Financiën opschudden en steeg daarmee het meest sinds september, een verschuiving die kortstondig de liquiditeit uit het financiële systeem trok, ook al bleef de druk onder controle.
Matt McClain | Bloomberg | Getty-afbeeldingen
Buitenlandse regeringen verlaagden in maart de Amerikaanse staatsobligaties, nadat de oorlog in het Midden-Oosten de centrale banken dwong dollarreserves te liquideren, waarmee ze de lokale valuta verdedigden tegen een energieschok die de wisselkoersen deed kelderen.
China heeft zijn bezittingen teruggebracht tot 652,3 miljard dollar, een daling met grofweg 6% ten opzichte van februari tot het laagste niveau sinds september 2008, volgens gegevens van het Amerikaanse ministerie van Financiën die eind maandag in de Verenigde Staten zijn vrijgegeven.
Japan, de grootste buitenlandse houder van Amerikaanse staatsschulden, verloor ongeveer $47 miljard tot $1,191 biljoen. De totale buitenlandse bezittingen daalden van 9,49 biljoen dollar in februari naar 9,25 biljoen dollar in maart.
De uitverkoop kwam toen het uitbreken van het Amerikaans-Iran-conflict en een daaropvolgende stijging van de prijzen voor ruwe olie de Japanse yen en andere Aziatische valuta deed kelderen. Regionale economieën die afhankelijk zijn van olie-importen uit de Golf, waaronder Japan, kregen te maken met de grootste energieschok in decennia, wat beleidsmakers ertoe aanzette een deel van hun in dollars luidende activa te verkopen om valuta-interventie te financieren.
“Gezien de toegenomen financiële volatiliteit sinds het begin van de oorlog in de Golf, en de daaruit voortvloeiende druk op de wisselkoersen, vooral in Azië, is het geen verrassing dat de Amerikaanse staatsobligaties van centrale banken zijn gedaald”, zegt Frederic Neumann, hoofd Azië-econoom bij HSBC.
“Interventie op de valutamarkt ter ondersteuning van lokale valuta’s zal ertoe hebben geleid dat sommige centrale banken een deel van hun Amerikaanse staatsobligaties hebben verkocht.”
De gegevens voor april, die volgende maand verschijnen, kunnen aantonen hoe ver de centrale banken bereid zijn te gaan om hun valuta te stabiliseren.
Beleidsmakers hebben ook de neiging om portefeuilles opnieuw te kalibreren tijdens perioden van marktstress, waarbij sommige verkopen een weerspiegeling zijn van tactische zorgen over de stijgende inflatie en dalende obligatiewaarden – een stap naar contant geldachtige activa om de liquiditeit te garanderen als de interventiebehoeften escaleren, zei Neumann.
Staatsobligaties zijn onder aanzienlijke druk komen te staan doordat de rendementen sterk zijn gestegen, omdat het conflict in het Midden-Oosten de angst voor inflatie heeft aangewakkerd en beleggers ertoe heeft aangezet een hogere compensatie te eisen voor het aanhouden van Amerikaanse schulden.
De uitverkoop van buitenlandse beleggingen weerspiegelde ook dalende obligatiekoersen, aangezien buitenlandse beleggers alleen al in maart een waarderingsverlies van $142,1 miljard boekten op langetermijnbeleggingen in staatsobligaties.
Tegen de trend in, Groot-Brittannië voegde ongeveer $ 29,6 miljard toe zijn bezit in maart teruggebracht tot 926,9 miljard dollar, nadat verschillende kleinere houders zich terugtrokken.
‘Schaduwholdings’
China heeft zijn directe blootstelling aan staatsobligaties geleidelijk afgebouwd sinds de piek van ongeveer 1,3 biljoen dollar in 2013, maar analisten hebben lange tijd betoogd dat officiële cijfers de werkelijke voetafdruk op de Amerikaanse schuldenmarkten onderschatten. Bewaarcentra zoals België en Luxemburg worden algemeen gezien als kanalen voor Chinese staatsinvesteringen en staatsinvesteringen.
Als dergelijke ‘schaduwbedrijven’ worden meegerekend, lijkt hun totale cijfer relatief stabiel, zegt Tianchen Xu, senior econoom bij de Economist Intelligence Unit. België bezat in maart 454,0 miljard dollar aan Amerikaanse staatsobligaties, ongeveer gelijk aan het niveau van februari, terwijl de holdingniveaus van Luxemburg het afgelopen jaar stabiel zijn gebleven, rond de 439,4 miljard dollar.
“China’s algehele bezit aan UST’s blijft voorlopig grotendeels stabiel, waarbij de marktvolatiliteit op de korte termijn de belangrijkste factor is die een daling van het bezit op de korte termijn aanstuurt”, zegt Becky Liu, Managing Director van Global Research en Fidelity International.
Voor Japan is de vraag of Tokyo wDe slechte toevlucht tot aanhoudende liquidatie van de Schatkist om interventies in de yen te financieren heeft de afgelopen weken ook in Washington de aandacht getrokken.
Dat zou de Bank of Japan hebben gezegd intervenieerde op de valutamarkten eind maart en begin april, nadat de yen verzwakte tot voorbij het politiek gevoelige niveau van 160, toen stijgende olie-importkosten het Japanse tekort op de lopende rekening vergrootten en de vrees voor een depreciatiespiraal aanwakkerden.
Vikas Pershad, portefeuillemanager bij M&G Investments, vertelde eerder deze maand aan CNBC dat het signaal van Amerikaanse beleidsmakers duidelijk was dat zij hoopten dat “de geprefereerde beleidsoptie (voor Japan) het niet verkopen van staatsobligaties is. Hij wees op handelsovereenkomsten in cruciale mineralen, geavanceerde technologie en defensie als alternatieve kansen die de druk op de Japanse deviezenreserves zouden kunnen helpen verminderen.
