Michaël Burry zegt dat de AI-hausse een dode letter is voor de dotcom-zeepbel.
De investeerder van “The Big Short” ontleed de twee perioden in een Substack-post en discussiethread deze week. Hij betwijfelt ook of AI de hoge verwachtingen zal kunnen waarmaken.
“De geschiedenis is geen perfecte gids, maar ik zie zoveel indicatoren, zowel technisch als fundamenteel, die voor dezelfde conclusie pleiten”, zegt Burry. vertelde zijn abonnees op Substack-chat.
“1999 ging waar geen enkele markt eerder was geweest, zou ik zeggen deze kan ook‘, vervolgde hij. ‘Het is al aanwezig op een aantal indicatoren.’
Burry – die na de zijne beroemd werd vooruitziende blik over een huizencrash werd opgetekend in het boek en de film ‘The Big Short’ – schreef in zijn Substack-post dat hij meer aandelen van Adobe, PayPal en Lululemon.
“Deze aandelen maken deel uit van de massale walvisval Dat gebeurde buiten het grote spektakel”, schreef hij. “In 1999 gebeurde dit ook. De oude economie en het internationale gedoe zijn zojuist terzijde geschoven ten gunste van de All-American-zeepbel.”
Burry legde vervolgens uit hoe AI absorbeert enorme hoeveelheden van kapitaal- en schulduitgifte in een vroeg stadium. Hij citeerde Torsten Slok van Apollo, die in een recente notitie schreef dat 87% van de durfkapitaalfinanciering dit jaar naar AI is gevloeid, terwijl dat cijfer voor internetbedrijven in 1999 minder dan 40% was.
De waardebelegger, die gedraaid van het runnen van een hedgefonds tot het schrijven op Substack eind vorig jaar, merkte ook op dat een vergelijkbaar deel van de uitgifte van junk-obligaties verband houdt met AI als in 2000 in de technologie-, media- en telecomindustrie.
“High yield-obligaties die nu 38% bedragen, tegenover 40%-50% destijds, logenstraft het idee dat de huidige uitgifte van AI-schulden schoner is, ondersteund door vandaag de dag winstgevender bedrijven”, schreef Burry.
“Het is gewoon een activazeepbel, heel simpel”, voegde hij eraan toe.
Burry verwierp beweringen dat de AI-boom niet lijkt op de dotcom-zeepbel, omdat veel meer van de bedrijven die vandaag de dag worden gefinancierd winstgevend zijn.
‘We moeten niet vergeten dat durfkapitaalbedrijven verlieslatende bedrijven financieren als nooit tevoren in de geschiedenis, en veel meer dan in 1999’, schreef hij.
“Als mensen praten over verliesgevende dotcoms, negeren ze niet alleen het feit dat de grootste cashflowmachines van die tijd – telecom- en kabelbedrijven – deel uitmaakten van de zeepbel, maar ze negeren ook dat er deze keer veel meer verliesgevende bedrijven zijn die veel meer geld verliezen. zijn niet openbaar geworden”, zei hij.
In berichten op zijn abonneechat schreef Burry dat verschillende ‘jongenswonderen’ in het AI-tijdperk geld hebben verdiend met behulp van opties en hefboomwerking, in navolging van de plotselinge fortuinen van eind jaren negentig en begin jaren 2000.
Hij wees erop dat net als de huidige datacenter-rushRond de millenniumwisseling was er sprake van een brede roep om een mondiale infrastructuuruitbouw ter ondersteuning van het World Wide Web.
Bovendien wijst Burry op recente onderzoeken waaruit blijkt dat AI “zeer weinig nut” heeft voor ondernemingen en dat er “al veel AI-projecten zijn verlaten”.
Hij vroeg zich af of vraag van bedrijven naar AI zal de komende jaren sterk stijgen, of afkoelen als gevolg van “recessie/oorlog/conjunctuurcycli/jaarlijkse evaluaties van begrotingsbeslissingen in een gezonder post-AI FOMO-omgeving?”
Burry voegde eraan toe dat consumenten “geen bereidheid hebben getoond om een belangrijke bron van inkomsten voor AI-producten te zijn”, omdat ze grote taalmodellen (LLM’s) zoals ChatGPT kunnen gebruiken voor vrijwel alles wat ze willen doen, “gratis of dichtbij.”
Hij sloeg eerder deze maand een soortgelijke sombere toon aan in een Substack-post, waarin hij waarschuwde de AI-boom dreigde op een even rampzalige manier te eindigen als de internetzeepbel.
‘De markt is op de haai gesprongen’, schreef hij. “Het einde van…dit…is nabij.
‘Dit alles is de plaats van het bloedige auto-ongeluk, minuten voordat het gebeurt’, voegde Burry eraan toe.
