Jeff J Mitchell | Getty-afbeeldingen
Het besluit van president Donald Trump om Schaf het 10%-tarief af over de export van Schotse whisky naar de VS heeft verlichting gebracht in de omstreden sector – en zou ook een broodnodige impuls kunnen geven aan een nichehoek van de industrie: het investeren in premium vaten.
Bij het beleggen in vaten gaat het om het kopen van een eikenhouten vat gevuld met whisky – hetzij kort na de distillatie van de drank, hetzij al gerijpt – en de inhoud ervan gedurende een periode van 10 tot 20 jaar laten rijpen, voordat het wordt doorverkocht.
Vaten worden doorgaans binnen de sector verhandeld via individuele contracten tussen blenders en distilleerders, waarbij vaak sprake is van vatenruil in plaats van geld, of via gespecialiseerde Schotse whiskymakelaars. Individuele beleggers kunnen ook vaten met pas gedistilleerde of rijpende Schotse whisky kopen, hetzij voor persoonlijk gebruik, hetzij als speculatieve weddenschap met de bedoeling deze met winst op secundaire markten te verkopen.
Net als andere verzamelbare alternatieve activa, zoals beeldende kunst, zeldzame horloges en klassieke auto’s, is beleggen in vaten een risicovolle, speculatieve langetermijnweddenschap op een grotendeels ongereguleerd, illiquide bezit. Hoewel ze vaak worden gezien als een bescherming tegen inflatie, hangt de waarde van dergelijke activa volledig af van de vraag op de secundaire markt.
John Kennedy, directeur van Decant Index – een handelsplatform waar investeerders alternatieve verzamelobjecten kunnen kopen en verkopen, waaronder premium whisky – zei dat het besluit van Trump om importheffingen af te schaffen de exit-waarderingen voor vatbeleggers zou kunnen verbeteren.
De VS zijn de grootste exportmarkt voor Schotse whisky, met een waarde van ongeveer £933 miljoen ($1,27 miljard) in 2025, volgens de Scotch Whisky Association, de handelsorganisatie van de sector.
Kennedy zei dat het afschaffen van tarieven de wrijving zou verminderen voor importeurs, distributeurs en onafhankelijke bottelaars die aandelen uit Schotland betrekken, en tegelijkertijd het vertrouwen op de lange termijn in de hele sector zou versterken.
“De grootste impact zal waarschijnlijk voelbaar zijn aan het premiumsegment van de markt”, zei hij. “Amerikaanse consumenten hebben historisch gezien een sterke honger getoond naar oude, verzamelbare en luxe Schotse whisky.”
Voor cask-investeerders betekent dit volgens Kennedy een verbetering van de exit-omgeving op de lange termijn.
“Een grotere vraag naar gerijpte aandelen uit de grootste markt voor premium whisky ter wereld zou de liquiditeit voor rijpe vaten moeten vergroten en de waarderingen in de loop van de tijd moeten ondersteunen, vooral voor erkende distilleerderijen met een sterke internationale vraag”, vertelde hij via e-mail aan CNBC.
‘Levenswater’
Het besluit van Trump, aangekondigd op 1 mei na het staatsbezoek van koning Charles III aan de VS, zal van toepassing zijn op alle whiskytarieven, inclusief die op Ierse whisky, zo bevestigde de Britse regering eerder deze maand aan CNBC.
Mark Kent, CEO van de Scotch Whisky Association, zei dat de deal “een aanzienlijke impuls” is voor de industrie.
Harde gegevens over de vatinvesteringssector zijn moeilijk te verkrijgen, maar er zijn gegevens uit Whiskystatistieken geeft aan dat de bredere Schotse markt in de afgelopen drie jaar bijna een derde van zijn waarde heeft verloren.
De maandelijkse marktgewogen index van de 500 meest verhandelde whisky’s uit Schotland is in de afgelopen periode met 29,74% gedaald, terwijl de benchmark in april ongeveer 5,2% lager eindigde.
Maar er zijn tekenen van een verbeterde eetlust van beleggers.
Aandelen in Britse drankgigant Diageo – waarvan de merken blended whisky’s Johnnie Walker en Bell’s en single malts Talisker en Cragganmore omvatten – piekten na het besluit van Trump.
Diageo is het afgelopen jaar met bijna 28% gedaald na de ingrijpende ‘Bevrijdingsdag‘De tarieven zijn het meest getroffen Britse export naar de VSinclusief sterke drank, met een heffing van 10%.
Diageo.
Kennedy zei dat investeringen op instapniveau kunnen beginnen vanaf ongeveer £ 2.000 voor jongere sterke dranken van opkomende distilleerderijen – terwijl vaten van meer gevestigde namen zoals Macallan, Dalmore of Springbank “tot ver in zes cijfers” kunnen worden verhandeld, afhankelijk van vintage, leeftijd en vattype.
Hij zei dat een beter toegankelijke Amerikaanse markt als gevolg van de tariefomkering de Amerikaanse vraag naar whisky – uisge beatha in het Schots-Gaelisch, of ‘levenswater’ – zal doen toenemen en op de lange termijn hogere waarderingen zal ondersteunen.
“In de loop van de tijd verwachten we dat dit de aanhoudende vraag naar oude voorraden, onafhankelijke bottelingen en verzamelbare releases zal ondersteunen, wat allemaal positieve indicatoren zijn voor de vatinvesteringssector.”
Vloeibaar goud?
Maar net als op andere markten voor verzamelobjecten worden kopers in deze off-piste activaklasse geconfronteerd met een groot aantal risico’s.
Schotse whiskyvaten worden niet als handelswaar verhandeld op een gecentraliseerde beurs en worden niet gereguleerd door de Britse Financial Conduct Authority.
Elk jaar verdampt ongeveer 2% van de alcohol op natuurlijke wijze tijdens het rijpingsproces in poreuze eikenhouten vaten – een verlies dat bekend staat als het ‘engelenaandeel’. Na verloop van tijd kan het effect het alcoholgehalte verlagen tot onder de 40%, waardoor het wettelijke recht om Schotse whisky te worden genoemd, wordt ontnomen.
Er zijn ook strikte regels voor de opslag en eigendomsstructuren van douane-entrepots.
“In tegenstelling tot beursgenoteerde markten zijn vaten niet onmiddellijk verkoopbaar en kan de prijstransparantie aanzienlijk variëren tussen distilleerderijen en vintages,” zei Kennedy.
Hij voegde eraan toe dat zeldzaamheid en rijping historisch gezien de waardecreatie op de whiskymarkt hebben ondersteund. “Dit blijft een specialistisch alternatief voor de lange termijn en investeerders moeten er zorgvuldig mee omgaan. De grootste risico’s liggen rond herkomst, eigendomsstructuur, opslag, verzekering en onrealistische rendementsverwachtingen.”
De Scotch Whisky Association reageerde niet op een verzoek van CNBC om commentaar.
De handelsorganisatie waarschuwt echter op haar website dat potentiële investeerders in vaten de risico’s moeten onderkennen, “zowel wat betreft de potentiële waarde van hun investering als de mogelijkheden om deze door te verkopen.”
“Er is geen gereguleerde markt voor rijpe of rijpende vaten Schotse whisky, geen officieel gepubliceerde lijst met aan- en verkoopprijzen voor vaten van verschillende distilleerderijen of van verschillende leeftijden en geen vastgesteld verkoopmechanisme”, aldus het rapport.
Het waarschuwt consumenten ook voor het risico van fraude op de markt voor vatbeleggingen.
