Hoe Silicon Valley Fed-genomineerde Kevin Warsh heeft gevormd

Met zijn voorliefde voor pakken, stropdassen en truien, Federale Reserve voorzitter genomineerd Kevin Warsch deelt niet de verkreukelde blik van veel van de Silicon Valley-ondernemers die hij vrienden noemt. Maar ze beschouwen hem nog steeds als een van hen. ‘Je zou niet met ons omgaan als je zo normaal was als je beweert te zijn’ Palantir CEO Alex Karp vertelde Warsh op een podcast in 2022.

Indien bevestigd door de Senaat, zou Warsh niet alleen de rijkste Fed-voorzitter in de geschiedeniszou hij ook de meest technisch onderlegde persoon zijn die ooit op kantoor heeft gezeten en het dichtst bij de techbro-gemeenschap staat.

Warsh’s connectie met Karp en andere titanen van Silicon Valley, zoals teruggetrokken PayPal mede-oprichter Peter ThielYahoo-oprichter Jerry Yang en vooraanstaand durfkapitalist Marc Andreessen ga decennia terug – naar de universiteit aan Stanford en naar de investeringen die samen met sommige daarvan zijn gedaan, beginnend kort nadat Warsh in 2011 aftrad als gouverneur van de Fed.

Die connecties en zijn focus op technologie-investeringen hebben Warsh’ bijna evangelische kijk op hoe nieuw gevormd technologieën zal transformeren Amerikaanse economie – een visie die de manier waarop de Fed het monetaire beleid voert en het rentebeleid dat zij voert, zou kunnen veranderen.

Van Alan Greenspan naar Ben Bernanke naar Janet Jellen En Jerome PowellDe overgang naar nieuwe voorzitters van de Fed werd vooral gekenmerkt door continuïteit. Met zijn langdurige kritiek op het huidige Fed-beleid – van de balans tot de communicatie tot de gegevens die worden gebruikt om het beleid vast te stellen – zou de ambtstermijn van Warsh een belangrijke breuk in dat lange traject kunnen betekenen.

Het omvangrijke 69 pagina’s tellende rapport van de voormalige Fed-gouverneur financieel openbaarmakingsdocument toonden een enorme rijkdom aan die op zijn minst bijna $200 miljoen kon bereiken en potentieel nog veel meer. Naast grote investeringen in bedrijven, waaronder Palantir, die Warsh deed terwijl hij voor investeerders werkte Stanley DruckenmillerDe uitgestrekte belangen van Warsh omvatten belangen in grensverleggende en risicovollere startups, variërend van cryptovaluta naar kunstmatige intelligentie aan een bedrijf dat een robotbarista produceert die automatisch een latte, limonade of premium jasmijnmelkthee serveert vanuit een stand op de luchthaven van San Francisco.

“We zitten waarschijnlijk aan de voorkant van use cases,” Warsh zei over AI in mei 2025. “In de toekomst – waarschijnlijk niet zo ver van nu, waarschijnlijk over een jaar, anderhalf jaar – zullen we allemaal deze apparaten in onze zak hebben, net als wij, maar zij zullen onze agenten zijn en zij zullen onze vluchten gaan inchecken en zien hoe het verkeer is en ervoor zorgen dat de Uber hier is om ons op te halen zonder ook maar één enkele instructie van ons.”

Warsh heeft al gezegd dat een toekomstvisie het monetaire beleid van de Fed vorm moet geven.

‘Alles wat technologie aanraakt, wordt goedkoper’, zei Warsh in een ander artikel Interview uit 2025. Als een centrale bankier wacht tot de gegevens een stijging van de productiviteit laten zien, zei hij: “Als je naar achteren kijkt, kom je te laat. Je zult je niet realiseren dat het land sneller een niet-inflatoire groei kan realiseren.”

Warsh vervolgde met te zeggen: “Je zult een weddenschap moeten sluiten”, alsof hij klaar is met een aantal van zijn technologische investeringen. Hij vergeleek het huidige moment met het monumentale besluit van Greenspan halverwege de jaren negentig om de rente niet te verhogen aan het begin van de internetrevolutie.

Warsh raakte begin jaren negentig bevriend met Thiel, Andreessen en Yang op Stanford. Toen Warsh voorzitter was van de studentenvereniging, werkte hij samen met Thiel, die de controleur was. Nadat Warsh in 2011 de Fed verliet – deels vanwege bezwaren over de groei van de balans – trad hij in dienst bij Druckenmillers Duquesne Family Office. Druckenmiller had onlangs zijn hedgefonds gesloten en zijn goed gefinancierde family office geopend. Hoewel Druckenmiller al een legendarische investeerder was, ook in technologie, concentreerde hij zich vooral op publieke technologiebedrijven en moest hij zich nog wagen aan particuliere investeringen en investeringen in een vroeg stadium.

“Stan had in de oude versie van Duquesne geen grote posities in particuliere bedrijven met geld van buitenaf”, vertelde Warsh in een derde interview uit 2025. “Ik ben in zekere zin opgegroeid met… een aantal van de mensen die uiteindelijk deze nieuwe generatie leiders op het gebied van durfkapitaal zouden worden. Ik denk aan Peter Thiel en Marc Andreessen, die al vrienden zijn sinds mijn studententijd.”

Warsh heeft ook geïnvesteerd naast technische titanen zoals David Sacks en Michael Ovitz.

Een belangrijke vraag voor een Warsh Fed zal zijn hoeveel toegang hij biedt aan technologiemagnaten. Andreessen is bijvoorbeeld zeer kritisch geweest over financiële regelgeving, met name met betrekking tot cryptocurrency. Maar hij noemt ook het Consumer Financial Protection Bureau en de Dodd-Frank 2010-bankrevisie in bredere zin. Warsh heeft beloofd veel van zijn belangen af ​​te stoten, inclusief die in de durfkapitaalwereld. Toch zal hij nog steeds weten dat de beslissingen die hij neemt zijn voormalige partners in specifieke sectoren ten goede kunnen komen – of schade kunnen berokkenen.

(Powell, die ook rijkdom heeft in de tientallen miljoenen dollars, kwam uit de private equity-wereld en had aanzienlijke contacten in de financiële wereld voordat hij voorzitter werd.)

Warsh deelt met veel van zijn collega-technologie-investeerders een sterk vrije markt-, anti-regulerende kijk op de wereld. Een van zijn langstlopende zorgen over de Fed was de Balans van $6,7 biljoen – tijdens de pandemie met biljoenen opgeblazen. Warsh is van mening dat de supergrote activa-aankopen van de Fed onnodig liquiditeit in de economie hebben geïnjecteerd, de aandelenmarkt hebben opgepompt, toestemming hebben gegeven aan het Congres en de regering om de tekortuitgaven op te voeren, en de Fed een veel grotere voetafdruk in de Amerikaanse economie hebben gegeven, waardoor particuliere investeringen zijn verdrongen.

Dat is het mildere randje van een veel scherpere litanie van kritiek die Warsh heeft geuit op Powell en de huidige Fed. Warsh, die tijdens de eerste Trump-termijn de toppositie verloor van Powell, heeft Powell persoonlijk aangevallen. In een Wall Street Journal opiniestuk Vorig jaar schreef hij: “Inflatie is een keuze, en het trackrecord van de Fed onder voorzitter Jerome Powell is er een van onverstandige keuzes.”

De critici van Warsh beschouwen zijn schoten op Powell als een transparante houding tegenover de president Donald Trump’s gunst. Toch is het de moeite waard eraan te herinneren dat Warsh zich al in 2021 verzette tegen het verhaal van de Fed dat de pandemische inflatiestijging, zoals Powell het notoir omschreef, ‘van voorbijgaande aard’ was.

Warsh geloofde dat Powell een ernstige fout had gemaakt door de Fed te ondertekenen voor een nieuw langetermijnstrategiedocument, dat volgens hem afstand nam van preventieve renteverkrapping. “De Fed van Jerome Powell gelooft dat het feest nog maar net begonnen is en zal de punch bowl pas wegnemen als de pret in volle gang is en de buren het weten,” schreef hij in een opiniestuk uit 2021.

Warsh kreeg uiteindelijk niet alleen gelijk wat betreft het voortbestaan ​​van de inflatie, maar ook wat betreft de strategie. De Fed zou dat doen het document aanpassen in 2025 naar een evenwichtiger aanpak.

Warsh heeft de Fed ook opgeroepen nieuwe modellen te gebruiken, een mogelijke verwijzing naar het inbrengen van nieuwe technologieën en big data in het voorspellingsproces van de Fed. Maar het is een telefoontje dat een achterbaks antwoord van Powell op een van hem uitlokte nieuwsconferenties. Hoewel hij niet rechtstreeks op Warsh reageerde, zei Powell dat de Fed achteruitkijkt en geen rekening houdt met toekomstige productiviteitswinsten, “maar dat is gewoon niet logisch”.

“Als het een kwestie is van het gebruik van betere modellen, laat ze dan maar komen”, zei hij. “Waar zijn ze? We nemen ze mee. Maar ik denk dat we zeker in contact staan ​​met iedereen die aan economische modellering doet, en we willen daar altijd beter in worden.”

Het debat over productiviteit zou een vroeg brandpunt kunnen zijn voor een Warsh Fed. Warsh onderschrijft de meest optimistische beloften van productiviteit van AI voor de bredere economie. Hij is van mening dat de Fed deze verwachte voordelen nu in het beleid moet verwerken, door de rentetarieven te verlagen om rekening te houden met de potentiële neerwaartse druk die de productiviteitsgroei op de inflatie kan uitoefenen, en een potentiële verkrapping als gevolg van het verkleinen van de balans te compenseren. Die roep om lagere tarieven sluit aan bij de wensen van Trump.

Sommige van zijn toekomstige collega’s zijn al aan het terugdringen.

“Het is mij niet duidelijk hoe de balans hiervan zal doorwegen, en ik denk dat het op dit moment te vroeg is om te zeggen wat het gaat betekenen”, zei Fed-president van Cleveland. Bet Hammak zei in een interview op 15 april op CNBC’s “Squawbox.”

Een grote zorg is dat AI in eerste instantie vooral een investering in kapitaalgoederen en infrastructuur is, waardoor de prijzen en tarieven stijgen door de vraag naar hulpbronnen te vergroten. Het kan jaren duren voordat de AI-productiviteit de bredere economie raakt en een hogere groei mogelijk maakt met een lagere inflatie en lagere tarieven.

De Democraten kunnen tijdens de hoorzitting van dinsdag proberen een kwestie te maken van de elite-afstamming van Warsh. Hij is weggegaan potloden verkopen op de Saratoga Race Course in de staat New York op de middelbare school tot het bezitten van een paardenrenstal. Zijn critici vragen zich misschien af ​​of hij zich herinnert hoe het is om een ​​kleine jongen te zijn.

AI is een krachtige kracht achter de aandelenmarkt geweest, die vorige week records bereikte. De critici van Warsh zullen waarschijnlijk beweren dat AI ook het levensonderhoud van werknemers kan schaden door de behoefte aan witteboordenbanen zoals advocaten en accountants te verminderen, die de afgelopen decennia een betrouwbare weg naar de middenklasse zijn geweest. En toch is het refrein uit de technische wereld, overgenomen door Warsh, een consistent thema van de noodzaak van weinig tot geen regulering van AI, zodat de VS aan de mondiale leiding kunnen blijven.

En Warsh zou kunnen antwoorden, zoals hij eerder heeft gedaan, dat de ongelijkheid welig tiert onder de ambtstermijn van Powell en zijn recente voorgangers.