De oorlog tegen Iran drijft een olie schokmaar geen brede supply chain-crisis, aldus Goldman Sachs.
De olieprijzen zijn enorm gestegen sinds de aanval van de VS en Israël op Iran, waardoor de bezorgdheid is ontstaan dat het conflict een golf van inflatie zou kunnen aanwakkeren en de economie zou kunnen ontwrichten. mondiale handel.
Op maandag internationale benchmark Brent-futures voor ruwe olie handelden in de vroege handel rond de $105 per vat, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate rond de $99,50 per vat noteerde. Beide benchmarks zijn dit jaar tot nu toe met meer dan 70% gestegen.
De huidige schok verschilt echter sterk van de schok die de mondiale inflatiestijging in 2021 en 2022 heeft aangewakkerd, schreven de economen van Goldman.
“De schok van vandaag is meer geconcentreerd in de energiesector, terwijl de stijgingen van de energieprijzen in 2022 slechts één aspect waren van een veel bredere mondiale crisis in de toeleveringsketen en een stijging van de inflatie”, schreven ze.
Goldman schat dat de stijging van de olieprijzen het mondiale bbp het komende jaar met ongeveer 0,3% zou kunnen doen dalen en de totale inflatie met grofweg 0,5 tot 0,6 procentpunt zou kunnen verhogen. De bank verwacht nu een mondiale groei van 2,6%, een daling ten opzichte van de 2,9%-voorspelling vóór de oorlog, en een totale inflatie van 2,9% op basis van het vierde kwartaal.
Beperkte niet-energiehandel met Golfeconomieën
Eén reden is dat de mondiale handelsblootstelling aan het Midden-Oosten relatief klein is, afgezien van olie en gas.
De niet-energiehandel met de Golfeconomieën is goed voor slechts ongeveer 1% van de wereldhandel, wat volgens de economen van Goldman het risico beperkt dat verstoringen door de mondiale toeleveringsketens heen gaan.
“Ter vergelijking: de post-pandemische sluitingen van de handel in China en Oost-Azië troffen meer dan 20% van de wereldhandel, wat erop wijst dat de verstoringen van de toeleveringsketen als gevolg van de oorlog in Iran veel beperkter zullen zijn dan die na de pandemie”, schreven ze.
Zelfs in sectoren waar de Golfstaten de export domineren – zoals bepaalde chemicaliën en metalen – vertegenwoordigen de producten zelf slechts een klein deel van de wereldeconomie.
Belangrijker nog is dat deze inputs doorgaans geen kritische knelpunten zijn voor de mondiale productie.
Zwavel, stikstof en ammoniak, die veel worden gebruikt in meststoffen, helpen de uitstoot te verhogen agrarische productiviteit maar zijn niet strikt essentieel en zouden gerantsoeneerd kunnen worden als de voorraden krapper worden, aldus de economen van Goldman.
Helium leek aanvankelijk een potentieel risico te vormen, omdat het een moeilijk te vervangen input is die wordt gebruikt in MRI-machines. productie van halfgeleiders, en ruimtevaartsystemen.
Echter, langetermijnleveringscontracten en bestaande voorraden zouden verstoringen moeten helpen opvangen, schreven Goldman-economen.
Het meest waarschijnlijke industriële risico kan afkomstig zijn van methanol, een chemische stof die wordt gebruikt om azijnzuur te produceren, een belangrijk ingrediënt in lijmen, oplosmiddelen en verven. Iran is goed voor bijna een vijfde van de mondiale productiecapaciteit, en het verlies van dat aanbod zou door de stroomafwaartse markten kunnen stromen.
Toch lijken de bredere handelsstromen grotendeels intact.
Uit gegevens over zeevervoer blijkt dat de kosten voor zeevracht zonder tankers sinds het begin van de oorlog zijn gedaald, merkten economen van Goldman op. De stijging van de kosten van luchtvracht zou minder dan 5 basispunten toevoegen aan de mondiale inflatie, schreven ze.
