Een nieuwe golf van slankere, snellere lanceringen van hedgefondsen is in opkomst.
Gedreven door een toestroom van kapitaal uit de afzonderlijk beheerde accountgroei – en door technologie die voorheen alleen beschikbaar was voor de grootste beleggingsondernemingen – starten ondernemende portefeuillebeheerders met slechts een paar werknemers, of in sommige gevallen helemaal alleen, en besteden ze de rest uit.
Dienstverleners doen hun uiterste best om hun deel van de groeiende SMA-taart te bemachtigen, waarbij ze managers adviseren en het technische en operationele loodgieterswerk leveren waar veel PM’s voor het eerst mee te maken krijgen.
Een voorbeeld hiervan is IIP Services, dat in 2024 werd gelanceerd om zich te concentreren op de groeiende markt van SMA-allocators en -beheerders.
De pitch voor managers is volgens partner Semi Gogliormella eenvoudig: ze kunnen een groot deel van de niet-investeringsactiviteiten uitbesteden (operations, compliance, leveranciersbeheer en systemen van institutionele kwaliteit) en hun begindagen richten op investeren en kapitaal aantrekken.
Sommige van De managerklanten van IIP zijn gelanceerd met honderden miljoenen aan kapitaal en weinig tot geen personeel buiten de oprichters.
Gogliormella, die senior operations- en compliance-functies heeft bekleed bij bedrijven als WorldQuant en Boulder Hill, zei dat een combinatie van de vraag naar SMA en verbeterde technologie de lanceringstijdlijnen aanzienlijk heeft verkort. In sommige gevallen, zegt hij, kunnen managers binnen enkele weken na ondertekening van een beleggingsbeheerovereenkomst aan de slag met nieuw SMA-kapitaal, hoewel hij waarschuwde dat dit niet de norm is.
“Het onboarden en live gaan wordt aanzienlijk ingekort”, zegt Gogliormella.
De plug-and-play backoffice
De vraag naar de tools die lean-lanceringen mogelijk maken, stijgt parallel met de SMA-hausse. SS&C, een grote software- en dienstenaanbieder voor hedgefondsen, vertelde Business Insider dat het aantal klanten dat zijn cloudgebaseerde investeringsplatform voor opkomende managers – Eze Eclipse – gebruikt, sinds 2024 met meer dan 25% is gestegen, waaronder 70 nieuwe klanten in 2025. Het bedrijf schreef een deel van de versnelling toe aan bedrijven die hun activiteiten stroomlijnden om SMA’s te ondersteunen.
Voor opkomende managers herdefinieert deze verschuiving hoe ‘klein’ eruit kan zien. In plaats van personeel in te zetten om aan de institutionele verwachtingen te voldoen, kunnen ze in toenemende mate delen (of het geheel) van de operationele stapel huren: order- en uitvoeringsbeheersystemen, tools voor portfoliobeheer, cyberbeveiligingsdiensten, compliance-ondersteuning en zelfs helpen bij het beheren van relaties met prime- en executiemakelaars.
Het model van IIP is om op te treden als aggregator en operator voor de delen van een hedgefonds die geen alfa genereren. Gogliormella zei dat IIP tot doel heeft managers en allocators geld en tijd te besparen door software van institutionele kwaliteit tegen groothandelsprijzen aan te schaffen en deze te integreren in een samenhangend, gebruiksklaar systeem.
Het onderhandelt ook over voorkeurstarieven met externe leveranciers voor functies als handelsondersteuning, juridische zaken, compliance en IT.
De oprichters van Brabus Capital, een in Londen gevestigde systematische manager die IIP gebruikt, vertelden Business Insider onlangs dat de uitbestede opzet ervoor zorgde dat hun bedrijf vanaf de eerste dag op een schaal kon opereren die doorgaans een jaar tot anderhalf jaar zou duren om het helemaal opnieuw op te bouwen.
Voor PM’s is het vergelijkbaar met het inhuren van een algemene aannemer om de bouw van een nieuw huis te beheren, in plaats van naar Home Depot te gaan en à la carte te kopen, zei Gogliormella – zonder de grote schok van budgetoverschrijdingen.
Het klantenbestand van het bedrijf omvat meer dan een dozijn managers en veel allocators, zei Gogliormella.
“We proberen hen te helpen het bedrijf op te bouwen tegen een fractie van de kosten”, zei Gogliormella, en tegelijkertijd hun snelheid op de markt te versnellen en de operationele efficiëntie te vergroten. Managers betalen vergoedingen op basis van de complexiteit van hun activiteiten.
Het uitgeven van potentieel miljoenen aan personeel voor het midden- en backoffice is een hindernis voor kleinere lanceringen, maar “allocators zijn het uitbestede model meer gaan accepteren”, zegt Gogliormella, een verschuiving die hij rond 2020 opmerkte.
Die flexibiliteit heeft de niet-onderhandelbare zaken niet veranderd. Allocators voelen zich misschien meer op hun gemak bij uitbestede activiteiten dan tien jaar geleden, maar ze verlagen de lat niet op het gebied van controle, geloofwaardigheid of zorgvuldigheid.
Het begeleiden van potentiële managers via de due diligence-ringer, inclusief allocators en makelaars, maakt deel uit van de praktische aanpak van IIP. Zelfs als het kapitaal via een SMA komt in plaats van via een gemengd fonds, kan due diligence gedetailleerde beoordelingen van cyberbeveiliging, incidentresponsprocedures en fysieke beveiliging en toegangscontroles omvatten.
Met andere woorden: de infrastructuur is misschien gemakkelijker te huren dan vroeger, maar de controle is niet verdwenen.
