De jubel van Paramount Skydance over de ‘come-from-behind’-overwinning om Warner Bros. Discovery te claimen is een nieuwe fase ingegaan:
Noem het de deal-schuldkater.
Twee grote ratingbureaus hebben hun zorgen geuit over de kredietwaardigheid van Paramount vanwege de enorme schulden die het door David Ellison geleide bedrijf zal moeten dragen – minstens 79 miljard dollar – zodra het de grotere Warner Bros. Discovery overneemt, waardoor CNN, HBO, TBS en Cartoon Network in de schoot van Paramount terechtkomen.
Fitch Ratings zei maandag dat het Paramount op zijn ‘negatieve’ ratingwatch heeft geplaatst en zijn krediet heeft verlaagd van BBB- naar BB+, waardoor het krediet van het bedrijf in het ‘junk’-gebied terechtkomt. Fitch zei dat het actie ondernam vanwege de “onzekerheid” rond de deal van Paramount ter waarde van 110 miljard dollar voor Warner Bros. Discovery, die de raden van bestuur van beide bedrijven vrijdag hebben goedgekeurd.
S&P Global Ratings ondernam soortgelijke actie.
Om te financieren de Warner-overname, Ellison’s miljardairvader, Larry Ellisonheeft ermee ingestemd de benodigde $45,7 miljard aan eigen vermogen te garanderen. Bank of America, Citibank en Apollo Global zijn overeengekomen Paramount te voorzien van ruim 54 miljard dollar aan schuldfinanciering.
“Potentiële kredietrisico’s zijn onder meer de toekomstige door schulden gefinancierde structuur, Fitch’s verwachting van een aanzienlijk verhoogde hefboomwerking en beperkte zichtbaarheid op het financiële beleid en de kapitaalstructuur na de transactie”, aldus Fitch.
Eind vorige week stuurde Paramount 2,8 miljard dollar naar Netflix als “beëindigingsvergoeding” naar officieel maak een einde aan de jacht van de streaminggigant op Warner Bros. Die betaling maakte de weg vrij voor het bestuur van Warner en Paramount om de nieuwe fusieovereenkomst aan te gaan.
Paramount hoopt dat de fusie eind september afgerond zal zijn. Het heeft de goedkeuring nodig van de aandeelhouders van Warner Bros. Discovery en toezichthoudersinclusief de Europese Unie.
De leidinggevenden van Paramount erkenden deze week dat het nieuwe bedrijf een schuldenlast van 79 miljard dollar zou hebben – een aanzienlijk hoger totaal dan wat Warner Bros. Discovery had na de spin-off van AT&T. Die transactie uit 2022 Warner Bros. Discovery achterliet met bijna 55 miljard dollar aan schulden, een last die leidde tot eindeloze golven van kostenbesparingen, waaronder duizenden ontslagen en tientallen geannuleerde projecten.
Warner heeft nog steeds $33,5 miljard aan schulden, een slepende erfenis die zal worden doorgegeven aan Paramount.
Paramount is van plan ongeveer $ 15 miljard aan bestaande schulden van Warner Bros. Discovery te herstructureren.
Paramount-CEO David Ellison bij een filmpremière in 2024 voor een Netflix-show.
(Evan Agostini / Invisie / AP)
Paramount zei tegen Wall Street dat dit wel het geval zou zijn vind ruim 6 miljard dollar aan kostenbesparingen of ‘synergieën’ binnen drie jaar – een getal dat zwaar heeft gewogen op de werknemers in de entertainmentindustrie, vooral in Los Angeles.
Hollywood is al aan het wankelen van eerdere fusies, naast een scherpe terugval in de lokale film- en televisieproductie, omdat filmmakers belastingvoordelen najagen die in het buitenland en in andere staten, waaronder New York en New Jersey, worden aangeboden.
Sommige entertainmentmanagers, waaronder Netflix-co-directeur Ted Sarandoshebben gespeculeerd dat Paramount meer dan 10 miljard dollar aan kostenbesparingen zal moeten vinden om de wiskunde te laten werken. Meer recentelijk, Sarandos ging hoger, vertelde Bloomberg News dat Paramount mogelijk 16 miljard dollar aan bezuinigingen nodig heeft.
Andrew Gordon, Chief Operating Officer van Paramount, is zich bewust van de wijdverbreide angst voor extra ontslagen deze week stappen gezet proberen dergelijke zorgen weg te nemen.
Gordon is een voormalige bankier van Goldman Sachs en voormalig directeur bij RedBird Capital Partners, een investeerder in Paramount en de voorgestelde deal met Warner Bros. Hij sloot zich aan bij Paramount afgelopen augustus als onderdeel van de overname van Ellison.
Tijdens een conference call maandag met analisten zei Gordon dat Paramount verder zou kijken dan het personeelsbestand voor bezuinigingen, omdat het bedrijf zijn film- en tv-productieniveaus wil handhaven.
Paramount is van plan kostenbesparingen te zoeken door de ‘technology stacks en cloudproviders’ voor zijn streamingdiensten, waaronder Paramount+ en HBO Max, te consolideren, aldus Gordon. Het bedrijf zou ook zoeken naar reducties in bedrijfsoverhead, marketingkosten, inkoop, zakelijke dienstverlening en “het optimaliseren van de gecombineerde vastgoedvoetafdruk.”
Het is onduidelijk of Paramount het historische Melrose Avenue-kavel zou verkopen of simpelweg de uitgestrekte activiteiten zou centraliseren op de Warner Bros.- en Paramount-percelen in Burbank en Hollywood.
De arbeiders zijn verspreid over de hele regio.
HBO, eigendom van Warner Bros. Discovery, handhaaft zijn hoofdkantoor aan de westkust in Culver City; CBS-televisiestations opereren vanuit het voormalige perceel van CBS aan Radford Avenue in Studio City; en de uitvoerende teams van CBS Entertainment en Paramount kabelkanalen zijn gevestigd in een hoogbouw bij Gower Street en Sunset Boulevard, blokken verwijderd van de Paramount filmstudio.
“De combinatie van PSKY en WBD zou een aanzienlijk sterker bedrijf kunnen creëren dan beide individuele entiteiten”, aldus Standard & Poor’s in zijn toelichting aan investeerders. “Deze transactie brengt echter unieke uitdagingen met zich mee omdat het de combinatie van drie bedrijven zou impliceren, waarbij de kleinste, Skydance, de controlerende entiteit zou zijn.”
Het productiebedrijf van David Ellison, Skydance Media, was de entiteit die Paramount kocht en zo Paramount Skydance creëerde.
Ellison heeft niet aangekondigd hoe het gecombineerde bedrijf zal gaan heten.
De aandelen van Paramount sloten dinsdag ruim 6% lager op $12,45.
Warner Bros. Discovery daalde met 1% naar $28,20. Netflix voegde er minder dan 1% aan toe en sloot af op $ 97,70.
