Wall Street reageerde heel verschillend op twee van de grootste geldverstrekkers van Big Tech nadat woensdag de kwartaalcijfers verschenen.
Beide Meta En Microsoft rapporteerde een hoger dan verwachte kapitaalinvestering. Hoewel beide bedrijven de omzetverwachtingen overtroffen, daalde het aandeel Microsoft na kantooruren ruim 6%, terwijl het aandeel Meta tot wel 9% steeg.
De uitgaven van Big Tech zijn dat wel sterk gestegen in de afgelopen twee jaar, gedreven door investeringen in enorme AI-datacenters. Wall Street begint zich af te vragen wanneer deze investeringen vruchten zullen afwerpen, en analisten bezorgen sommige bedrijven het veel moeilijker dan andere.
Meta rapporteerde een capex van 22,1 miljard dollar voor het vierde kwartaal en 72,2 miljard dollar voor het hele jaar, een stijging ten opzichte van de 39,2 miljard dollar in 2024. Dat aantal zal in 2026 stijgen – het bedrijf schat dat de investeringen dit jaar tussen de 115 miljard en 135 miljard dollar zullen liggen, gedreven door hogere uitgaven aan Meta SuperIntelligence Labs, de grote gok van het bedrijf op het versnellen van de ontwikkeling van AI-modellen.
“We zijn van plan prioriteit te blijven geven aan investeringen in het bedrijf om deze kansen te ondersteunen”, vertelde CFO Susan Li woensdag aan investeerders.
Microsoft heeft dit kwartaal $37,5 miljard aan kapitaalinvesteringen geregistreerd, een stijging van 66% ten opzichte van een jaar geleden. Het grootste deel van die uitgaven ging naar CPU’s en GPU’s, de krachtige computerchips die AI-workloads uitvoeren. Het bedrijf zei dat de uitgaven noodzakelijk waren om de snelgroeiende vraag naar zijn cloud- en AI-activiteiten te ondersteunen.
De omzet van Microsoft bedroeg dit kwartaal 81,3 miljard, een stijging van 17% ten opzichte van het voorgaande jaar. Meta rapporteerde een omzet van $55,9 miljard voor het vierde kwartaal en $200,1 miljard voor heel 2025.
Hoewel beide de omzetverwachtingen van Wall Street overtroffen, bezorgden analisten Microsoft het veel moeilijker dan Meta vanwege de stijgende investeringsuitgaven.
Een deel daarvan zou de zware investeringen van Microsoft in GPU-chips kunnen zijn, die duur kunnen worden gezien hun korte levensduur.
Keith Weiss van Morgan Stanley zei dat een kernprobleem voor investeerders, aangezien de kapitaalinvesteringen van Microsoft sneller groeien dan ze hadden verwacht, “in de loop van de tijd neerkomt op de ROI op de investeringsuitgaven.”
Microsoft is ook sterk blootgesteld aan één enkele klant, een andere zorg voor investeerders. Bijna de helft – 45% – van de resterende prestatieverplichtingen van het bedrijf wordt toegeschreven aan OpenAI.
“Er is duidelijk bezorgdheid over de duurzaamheid”, zei Jeffries-analist Brent Thill over de achterstand.
Microsoft heeft een belang van $135 miljard in OpenAI en heeft sinds 2019 meer dan $13 miljard in het bedrijf geïnvesteerd.
Hoewel OpenAI niet direct een zware schuldenlast heeft, hebben sommige van zijn partners, waaronder Oracle, CoreWeave en Nvidia, enorme hoeveelheden schulden op zich genomen om de bouw van datacenters te financieren, wat de angst van Wall Street over een mogelijke AI-zeepbel aanwakkert.
Oracle heeft moeite om zijn datacenterinitiatief ter waarde van $500 miljard, Business Insider, te financieren gemeld vorige week, te midden van toenemende zorgen over de kredietwaardigheid en het risico ervan.
Tijdens de Meta-inkomstenoproep merkte Li op dat Meta’s kasreserves, dankzij de zeer winstgevende advertentieactiviteiten, de AI-uitgaven volgend jaar zullen stimuleren.
“We hebben een sterk netto kassaldo en verwachten dat ons bedrijf in 2026 voldoende cash zal blijven genereren om onze infrastructuurinvesteringen te financieren”, aldus Li.
