Alle strategieën combineren goede dagen en topjaren met slechte dagen en achterblijvende rendementen op de markt. Voor grondstoffenhandelaren was het in 2025 meer van het laatste.
Conflicten in het Midden-Oosten veroorzaakten volatiliteit in de olieprijzen. Het tariefbeleid van president Donald Trump en de ongelijke uitvoering ervan leidden tot schommelingen in de prijzen van gewassen, zoals sojabonen. Het toenemende gebruik van datacenters door kunstmatige-intelligentiegiganten heeft de vooruitzichten voor de vraag naar elektriciteit zo drastisch veranderd dat zelfs topinvesteerders in de ruimte zijn onzeker over wat de toekomst brengt.
Als gevolg daarvan bleven grondstoffenhandelaren achter bij de meeste andere activaklassen.
Het gemiddelde grondstoffenhedgefonds steeg in november slechts 2,2%, Volgens hedgefondsonderzoeksbureau PivotalPath ligt dit aanzienlijk onder het algemene sectorgemiddelde van 10,7%. Het gelijknamige fonds van Pierre Andurand, een van de meest prominente grondstoffenbeheerders ter wereld, leed enorme verliezen op de cacaotransacties, zo meldde Bloomberg, met verlies van meer dan 50% in de eerste helft van het jaar.
Citadel, dat zich heeft onderscheiden van zijn multistrategische collega’s zijn aardgashandelaren en de totale grondstoffeneenheid heeft bleef achter bij zijn rivalen het grootste deel van het jaar in zijn vlaggenschipfonds, een zeldzaamheid voor het meest winstgevende fonds in de geschiedenis van de sector. De grondstoffenafdeling van Millennium, geleid door voormalig Goldman-topman Anthony Dewell, verloor dit jaar verschillende senior premiers, Business Insider eerder gemeldhoewel de rendementen van de eenheid dit jaar onbekend zijn.
Maar het is nog steeds een gebied waar rivalen van plan zijn uit te breiden, en waar Citadel en Millennium zich blijven opbouwen.
Naarmate de activa bij multistrategische bedrijven, die doorgaans hun wortels hebben in de handel in kwantitatieve beleggingen, aandelen of vastrentende waarden, toenemen, neemt de noodzaak om uit te breiden naar aanvullende activaklassen toe. De handel in grondstoffen, vooral de handel in fysieke activa waarvoor een koper een goed daadwerkelijk moet ontvangen, vasthouden en vervoeren, was ooit voorbehouden aan gespecialiseerde fondsen die concurreerden met handelsdesks bij grote banken en energiehuizen als BP en Shell.
Nu zullen “fysieke grondstoffen in 2026 het grootste diversificatieproject zijn, omdat zowel grotere bedrijven als start-ups op jacht gaan naar alfa waar kwantitatieve benaderingen niet gemakkelijk toegang toe hebben”, aldus een rapport van het industriële databedrijf With Intelligence.
Steve Cohen heeft de donateurs van zijn Point72 verteld dat het bedrijf binnenkort mogelijk zal uitbreiden naar grondstoffen, vertellen verschillende mensen die de manager kennen aan Business Insider. Het bedrijf weigerde commentaar te geven. Balyasny heeft kantoren in een Deense havenstad, waar het fysieke grondstoffen verhandelt, en Jain Global had dat ook 13% van het risico toegewezen naar grondstoffenhandel vanaf halverwege het jaar.
Verition heeft dit jaar verschillende portefeuillebeheerders voor energiehandel aangenomen. De in Londen gevestigde kwantitatieve gigant Qube’s eerste uitstapje naar de Verenigde Staten vond plaats in Houston, een energiehandelscentrum, en kwantitatieve rivaal Squarepoint breidde zich dit jaar uit naar de handel in fysieke metalen.
Zelfs bedrijven die al grote spelers zijn, zoals Citadel en Millennium, vergroten hun exposure. Citadel kocht de Duitse energiehandelaar FlexPower en voegde dit jaar senior handelaars in Australië toe, naast de aankoop in 2024 van de Japanse energiehandelaar Energy Grid Corporation. Het bedrijf heeft ongeveer $ 1 miljard uitgegeven om Paloma’s aardgasactiva in de Haynesville Shale-regio, gelegen in het noorden van Louisiana en het oosten van Texas, te verwerven.
Het bedrijf is sindsdien omgedoopt tot Apex Natural Gas en is volledig eigendom van de firma Ken Griffin. Apex kocht eerder deze maand aardgasactiva van het energiebedrijf van miljardair Dallas Cowboys-eigenaar Jerry Jones, meldde Bloomberg.
Millennium steunt ondertussen nieuwe grondstoffenhedgefondsen in Parijs en Singapore, terwijl het geld blijft toewijzen aan externe teams.
“Multi-managers verkopen zichzelf als een betrouwbare bron van rendementen met een lage bèta, en de inefficiëntie van de grondstoffenmarkten, vooral in deze tijd, wordt gezien als een geweldige manier om gediversifieerde alfa te genereren”, aldus het With Intelligence-rapport.
