De Tiger Cubs zijn op jacht – en ze zijn klaar om de kansen op de particuliere markt aan te grijpen.
Vermogensbeheerders van grote namen zoals Tiger Global, Coatue en D1 – een groep die gezamenlijk bekend staat als Tiger Cubs, gezien hun connecties met wijlen Julian Robertson’s Tijgerbeheer – zijn weer bezig met investeren in particuliere markten, praten over start-ups en fondsenwerving voor niet-publieke strategieën.
Deze managers, ooit verbrand door de crisis op de technologiemarkt in 2022, toen de stijgende rentetarieven en dalende waarderingen hen dwongen zich terug te trekken, profiteren nu van de hausse op het gebied van kunstmatige intelligentie in zowel grote technologieaandelen als particuliere bedrijven in een laat stadium. Vooral op de particuliere markten is er sprake van een lichte stijging in het aantal deals dat deze crossover-investeerders in 2025 hebben gesloten vergeleken met de afgelopen twee jaar, en een aanzienlijke sprong in de omvang van de cheques die zij hebben uitgeschreven.
Uit PitchBook-gegevens blijkt dat de gemiddelde waardering van particuliere bedrijven waarin Tijger mondiaal tot nu toe in 2025 meer dan $2 miljard heeft geïnvesteerd, vergeleken met grofweg $300 miljoen in 2022. De venture-rondes en private deals die deze fondsen dit jaar hebben gedaan, zijn volgens PitchBook gemiddeld aanzienlijk groter dan wat ze drie jaar geleden deden.
Zelfs nu de publieke aandelenmarkten zo sterk zijn als altijd en eind oktober recordhoogtes bereikten voordat ze aan het begin van de maand een dip vertoonden, zijn de particuliere markten de plek waar hedgefondsaandelenpickers zich willen onderscheiden van goedkope indexbeleggers en doorsnee beleggingsfondsen.
D1-oprichter Dan Sundheimdie oorspronkelijk naam maakte in de sector door diepgaande analyses te maken van potentiële korte weddenschappen van beursgenoteerde bedrijven op een online investeringsforum, zei dat “publieke markten afleiding en druk veroorzaken” voor topstartups.
“Veel particuliere bedrijven zouden er beter aan doen om privé te blijven”, zei Sundheim vorige maand in een podcast met Stripe-medeoprichter John Collison.
De publieke markten zijn wanhopig op zoek naar nieuwe toetreders, maar de “IPO-markt is onherstelbaar kapot”, aldus de oprichter van Coatue, Philippe Laffont, die investeert in zowel publieke als private technologiebedrijven.
Investeren in particuliere bedrijven is een gemakkelijkere manier geworden om te wedden op langetermijnpotentieel, zei hij, deels dankzij de efficiëntie en het aantal spelers op de publieke markten.
Laffont zei eerder deze maand op de Delivering Alpha-conferentie van CNBC en zei dat een investeerder in openbare aandelen zich moet afvragen: “Gelooft u niet alleen in de toekomst, maar is deze al ingeprijsd of niet?”
Op hun hoede voor de problemen van 2022
In 2020 en 2021 zullen deze bedrijven, vooral Tiger Global, hielp de torenhoge waarderingen voor startups aan te wakkeren met een overvloed aan weddenschappen over de hele linie. De pijn in 2022 dwong deze managers tot een zoektocht in hun ziel, en Tiger Global heeft zijn risicobeheerprocessen herwerkt.
Nu zijn de laatste tijd zelfs kleinere Tijgerwelpen teruggekeerd naar particuliere markten na een pauze.
De SurgoCap van Mala Gaonkar maakte deel uit van de iCapital-verhoging van $820 miljoen deze zomer. Het voormalige bedrijf van Gaonkar, Tiger Cub Lone Pine Capital, hervatte vorig jaar de investeringen in private marketing toen het Canva en reisplatform Spotnana steunde – de eerste durfkapitaalweddenschappen van de manager sinds eind 2021. Dit jaar investeerde het bedrijf in de Singaporese betalingsstartup Airwallex.
Ondertussen heeft het op AI gerichte particuliere marktfonds van Maverick Capital, Maverick Silicon, acht deals gesloten sinds de lancering medio 2024.
De genoemde fondsen weigerden commentaar te geven.
Dit wil niet zeggen dat deze beheerders al hun beursgenoteerde aandelen verkopen of dat deze fondsen net zijn begonnen met beleggen in particuliere AI-bedrijven. Tiger Global steunde OpenAI bijvoorbeeld in 2021 met een waardering van $15,7 miljard; het bedrijf is nu ruim dertig keer zoveel waard.
Beursgenoteerde chipmakers en technologiereuzen die in AI investeren behoren tot de topposities van de meeste Tiger Cubs, zo blijkt uit registraties van toezichthouders. Maverick Silicon’s hoofd, Andrew Homan, zei op de Robin Hood-conferentie in oktober dat publieke chipmakers als Nvidia en SK Hynix het komende decennium een slimme gok zouden zijn.
De waarderingen voor particuliere bedrijven als OpenAI en Anthropic blijven echter stijgen, en pure durfkapitaalfondsen en crossover-managers, zoals de Tiger Cubs, staan klaar om hun miljarden kapitaal aan het werk te zetten.
“Zoals we in deze branche graag zeggen, is het aan de gang”, zei de oprichter van Tiger Global, Chase Coleman, op de Robin Hood-conferentie.
