De Amerikaanse president Donald Trump gebaart terwijl hij spreekt tijdens een persconferentie in het Witte Huis, naar aanleiding van de uitspraak van het Hooggerechtshof dat Trump zijn gezag had overschreden toen hij tarieven oplegde, in Washington, DC, VS, 20 januari 2026.
Kevin Lamarque | Reuters
De beslissing van het Hooggerechtshof vrijdag om een groot aantal importtarieven af te schaffen die president Donald Trump oplegde, werd algemeen verwacht. Wat veel minder zeker is, zijn de gevolgen op langere termijn als de economie en de markten zich opnieuw aanpassen aan een veranderd landschap.
Trump en andere functionarissen van het Witte Huis hebben beloofd andere autoriteiten in te schakelen om de tarieven in te voeren, samen met de president aankondiging van een heffing van 10% op grond van een sectie van de Handelswet van 1974.
Er blijven echter nog andere vragen bestaan: wat zal de impact zijn op de prijzen? Zullen bedrijven die de tarieven hebben betaald waarop deze betrekking hebben de beslissing van het hooggerechtshof restitutie zoeken? Hoe zal de Federal Reserve reageren?
Hier zijn vijf lessen uit de uitspraak en de bijbehorende gevolgen.
1. De economische impact
Kortom: de macro-effecten zullen naar verwachting beperkt blijven, vooral in afwachting van de volgende stappen van Trump en wat er gebeurt met de restitutiekwestie.
RSM-hoofdeconoom Joseph Brusuelas typeerde de waarschijnlijke economische gevolgen als ‘klein’, hoewel er ‘enorme potentiële winnaars van deze uitspraak’ zijn, vooral in de tariefgevoelige detailhandels- en productiesectoren.
De groei vertraagde aanzienlijk in het vierde kwartaal Het bbp versnelt met slechts 1,4% op jaarbasis. Maar dat was grotendeels te wijten aan de sluiting van de overheid, waarbij een snellere groei waarschijnlijk in het eerste kwartaal van 2026 zou plaatsvinden.
“De begrotingsomstandigheden wijzen al op een aanzienlijke positieve impuls in 2026, aangedreven door de One Big Beautiful Bill Act en een versoepelend monetair beleid”, zegt Jason Pride, hoofd investeringsstrategie en onderzoek bij Glenmede. “De tariefuitspraak kan deze stimulans stapsgewijs versterken, waardoor de verwachtingen voor een boventrendmatige economische groei worden versterkt.”
Pride waarschuwde dat er een tijdelijke rem op de export zou kunnen komen als bedrijven zich haasten om producten te importeren in de aanloop naar de volgende tariefwijzigingen van Trump, zoals ze begin 2025 deden.
2. Enige hulp voor de inflatie
De rechterlijke uitspraak kwam op dezelfde dag als het ministerie van Handel rapporteerde De kerninflatie bedroeg 3% op jaarbasis in december, volgens de belangrijkste prognoses van de Fed. Ambtenaren van de centrale bank hebben geschat dat de tarieven ongeveer een half procentpunt waard zijn in vergelijking met de inflatie, een impact die op zijn minst slechts tijdelijk zal zijn, aangezien deze doorwerkt in de manier waarop de inflatie wordt berekend.
Het verlies van de tarieven vermindert dus voorlopig de potentiële economische tegenwind die een rol zou kunnen spelen in de rentebesluiten van de Fed dit jaar.
Interessant genoeg hebben de markten vrijdag hun weddenschappen op renteverlagingen iets teruggedraaid, waardoor de kans nu groter is dat de volgende verlaging in juli zal plaatsvinden in plaats van in juni, zoals eerder aangegeven. CME Group-gegevens. Traders verwachten nog steeds grotendeels twee verlagingen dit jaar, met een kans van ongeveer 40% op een derde – er is weinig veranderd ten opzichte van vóór het besluit.
“Wij denken dat het besluit van het Hooggerechtshof om de IEEPA-tarieven te schrappen geen grote macro-implicaties zal hebben voor de Amerikaanse economie of de Fed”, aldus Evercore ISI-analisten in een notitie.
3. Hulp voor de markt
Een groot deel van het afgelopen jaar hebben de strengere tariefverklaringen van Trump de financiële markten af en toe aan het wankelen gebracht, om vervolgens weer hoger te draaien nadat hij uiteindelijk veel van de meest agressieve maatregelen had teruggedraaid.
Trouw aan de vorm, De aandelenkoersen gingen vrijdag omhoogwaardoor de zorgen over het tempo van de groei en de inflatie worden verdoezeld, en de hoop op bedrijfswinsten wordt vergroot. De rente op staatsobligaties steeg hoger, maar deze beweging werd beperkt doordat beleggers debatteerden over de voordelen van groei versus inflatie.
“Meer in het algemeen onderstreept het besluit een verschuiving naar een trager, meer procedureel beperkt handelsbeleid, waardoor de volatiliteit afneemt, maar het belang van begrotingsmechanismen en aanbodoverwegingen voor vastrentende markten toeneemt”, zegt Dan Siluk, hoofd van Global Short Duration and Liquidity en portefeuillemanager bij Janus Henderson.
4. Hoe zit het met die terugbetalingen?
De reactie van Wall Street was gemengd over het vooruitzicht op tariefterugbetalingen.
Morgan Stanley schatte dat de VS waarschijnlijk ongeveer 85 miljard dollar zouden terugbetalen aan de getroffen partijen. RSM’s Brusuelas schatte het bedrag op tussen de $100 miljard en $130 miljard, terwijl analist Ed Mills van Raymond James de uitgaven nog hoger schatte, op ongeveer $175 miljard, in lijn met de verwachtingen. een model van de Universiteit van Pennsylvania.
Eén vraag is het proces. De beslissing van het Hooggerechtshof ging niet specifiek in op de kwestie, en liet dit waarschijnlijk over aan lagere jurisdicties. Rechter Brett Kavanaugh wees op de waarschijnlijkheid dat er een ‘puinhoop’ zou ontstaan bij het oplossen van de kwestie. Brian Gardner, hoofdbeleidsstrateeg van Washington bij Stifel, speculeerde dat terugbetalingen helemaal niet met terugwerkende kracht zullen plaatsvinden nadat de kwestie door de lagere rechtbanken is gekomen.
“We blijven sceptisch dat de overheid een groot bedrag zal terugbetalen, maar nogmaals, deze kwestie blijft onopgelost”, aldus Gardner in een notitie.
5. Wat nu?
Het pad vanaf hier zal ingewikkeld zijn, maar Trump heeft vrijdag op een persconferentie aangegeven niet bereid te zijn terug te treden in de poging om tarieven op te leggen, die hij herhaaldelijk ‘het mooiste woord’ in het woordenboek heeft genoemd.
Een belangrijk punt is dat het niet zo is dat de tarieven verdwijnen.
Trump gebruikte de International Emergency Economic Powers Act om ongeveer 60% van de tarieven te dekken die hij heeft ingevoerd, dus de rest blijft staan. Van daaruit kan de administratie een aantal bepalingen in de handelswet aanhalen om de rechten te heffen.
Voor veel van deze maatregelen zal hij echter naar het Congres moeten gaan voor goedkeuring, en aan sommige van deze maatregelen zijn ook tijdslimieten verbonden.
“Gezien de publieke woede van Trump tegen eerdere rechterlijke uitspraken en tariefkritiek, zouden we niet verbaasd zijn als we eerder vroeger dan later een betekenisvolle tariefescalatie/reactie van het Witte Huis zouden zien”, schreef Chris Krueger, directeur van TD Cowen Washington Research Group. Krueger verwacht dat de tariefinspanningen voor 2026 “allemaal gas zullen zijn, sommige (tijdelijk (remmen … blijf op de hoogte).
