De Bank of England (BOE) in de City of London, VK, op maandag 15 december 2025.
Bloomberg | Bloomberg | Getty-afbeeldingen
De bonanza van donderdag van vier Europese centrale banken die rentebesluiten aankondigden was zoals verwacht: de Europese Centrale Bank, Norges Bank en Riksbank handhaafden hun rentetarieven, terwijl de Bank of England verlaagde.
Maar er waren hints over wat ons te wachten staat voor 2026. Hier zijn vier belangrijke conclusies.
1. De BoE stemde voor bezuinigingen, maar slechts ternauwernood
De markten dachten dat de renteverlaging door de BoE een uitgemaakte zaak was, terwijl de termijnmarkten een kans daarop van bijna 98% suggereerden. Maar de stemming voor een verlaging met 25 basispunten was met de kleinste marge: 5-4. Een aantal functionarissen riep op tot voorzichtigheid, daarbij verwijzend naar aanhoudende risico’s voor de inflatie.
Tariefbepaler Meghan Greene, een van de vier die tegen een verlaging was, voerde aan dat er tekenen waren dat de inflatie voor diensten het risico liep te stijgen, terwijl de inflatie voor kerngoederen op het niveau van vóór de Covid-19-crisis bleef.
Jack Meaning, hoofdeconoom van Barclays UK, vertelde CNBC dat de bank een “havikachtige verlaging” had doorgevoerd, waarbij hij eraan toevoegde dat de lat voor toekomstige bezuinigingen hoger zou kunnen liggen.
2. De projecties van de ECB lijken het vasthouden te rechtvaardigen
De laatste projecties van de ECB lijken de Europese functionarissen te hebben gesteund die hebben gezegd dat de rentetarieven zich op een “goede plek” bevinden, waarbij de groeivooruitzichten zijn verbeterd en de inflatie in 2028 terugkeert naar de doelstelling van 2%.
President Christine Lagarde zei dat de economie van de eurozone ‘veerkrachtig’ is geweest, terwijl Al Cattermole, beheerder van de vastrentende portefeuille van Mirabaud Asset Management, zei dat de vooruitzichten ‘iets warmer’ waren dan verwacht, wat betekent dat de commissie ‘meer naar dat agressieve randje zal neigen’.
3. Maar de volgende beslissing zou een verhoging kunnen zijn
Dat de ECB haar beleidsrente ongewijzigd liet, was geen verrassing voor beleggers, aangezien veerkrachtige economische gegevens erop wijzen dat de rente op pauze zal blijven.
Maar beleggers zeggen dat de bank, door haar groeivooruitzichten voor de eurozone te verhogen, wellicht de basis heeft gelegd voor haar volgende stap: een renteverhoging, zoals regeringslid Isabel Schnabel heeft aangegeven.
Schnabel zei tegen Bloomberg dat ze zich ‘redelijk op haar gemak’ voelde met de verwachting dat de volgende stap een renteverhoging zou kunnen zijn, ‘zij het niet op korte termijn’.
“Het heersende verhaal is dat de renteverlagingscyclus grotendeels zijn beloop heeft gehad en dat het groeimomentum van Europa nu vooral te danken is aan het begrotingsbeleid. Sommigen suggereren zelfs dat de ECB tegen eind 2026 opnieuw zou kunnen beginnen met het verhogen van de beleidsrente”, aldus Kevin Thozet, lid van het investeringscomité van de Franse vermogensbeheerder Carmignac.
4. Verwacht niet dat de Riksbank de rente binnenkort zal verhogen
De Zweedse Riksbank verhoogde haar economische vooruitzichten en zag nu volgend jaar een groei van 2,9%, vergeleken met de 2,7% die zij eerder verwachtte.
Dat heeft de verwachting gesterkt dat de centrale bank de rente niet snel zal verhogen – waarbij ambtenaren een eventuele stijging voorspellen nadat ze het hele jaar door ongewijzigd zijn gebleven.
Riksbank-gouverneur Erik Thedéen vertelde CNBC dat Zweden zich op een “redelijk goede plek” bevindt, met een aantrekkende groei, terwijl SEB-hoofdeconoom Jens Magnusson zei dat het land “een van de meest veelbelovende groeiscenario’s voor volgend jaar” heeft.
