De aandelen van Oracle daalden maandag met 2% na de aankondiging van het bedrijf dat het van plan was om in 2026 tot 50 miljard dollar op te halen.
Financieringsrondes van die omvang zijn niet langer ongebruikelijk. De instroom AI Investeringen en de groeiende behoefte aan cloudcapaciteit en datacenters hebben veel bedrijven ertoe aangezet massale financiering te zoeken. Maar de recente run van Oracle was ongewoon volatiel. Nog maar een paar maanden geleden, zijn aandelen in één dag met 40% gestegenwaardoor CEO Larry Ellison kortweg de rijkste persoon ter wereld werd (vóór Elon Musk).
Die piek kwam nadat Oracle een stijging van 359% rapporteerde in de resterende prestatieverplichting (RPO, wat verwachte inkomsten zijn op basis van klantverplichtingen). Dat was te danken aan een contract van $300 miljard met OpenAI. Sindsdien gaat het echter niet meer zo goed.
Het aandeel kende een grote duikeling nadat het bedrijf in december winsten rapporteerde die achterbleven bij de omzetverwachtingen van analisten. Het aandeel maakte een grote duikeling mee. En de aandelen van Oracle bevinden zich vandaag de dag ruim onder het niveau van vóór de piek. Vanaf maandag lagen ze ruim 30% lager dan het niveau van medio september.
De noodzaak om de infrastructuur uit te bouwen blijft echter bestaan, en dus de jacht op financiering, die zal worden opgehaald uit schulden en eigen vermogen. Orakel, op zondag, gezegd het is van plan de 45 tot 50 miljard dollar die het dit jaar hoopt op te halen, te gebruiken om zijn cloudcapaciteit uit te breiden naarmate de vraag toeneemt van klanten, waaronder Nvidia, Meta, OpenAI, TikTok en xAI.
Hoewel de aandelenkoers op maandag af en toe hoger stond, begonnen beleggers in de loop van de dag te twijfelen. De afgelopen maanden is de markt zich steeds meer zorgen gaan maken over de agressieve AI-uitbreidingsplannen van Oracle, evenals over de schulden die het bedrijf op zich neemt. Dat heeft geleid tot de underperformance van het aandeel.
Een te grote afhankelijkheid van OpenAI kan ook een factor zijn. Terwijl Oracle’s RPO-aankondiging afgelopen najaar de aandelen een boost gaf, zag een soortgelijke aankondiging van Microsoft vorige week (waar de RPO met 110% steeg naar $625 miljard, waarbij 45% van dat aantal een toezegging was van OpenAI) de aandelen van dat bedrijf kelderen.
Net als Microsoft heeft Oracle aanzienlijke bekendheid met het vermogen van OpenAI om zijn beloofde activiteiten waar te maken. Hoewel OpenAI succesvol is geweest in zijn voortdurende fondsenwervingsinspanningen, heeft het de komende acht jaar in totaal $1,4 biljoen aan toezeggingen gedaan. Dat ondanks het feit dat het bedrijf nog steeds niet winstgevend is en voortdurend op zoek is naar aanvullende financiering (Amazon zou de volgende grote investeerder kunnen zijn, aangezien de bedrijven in gesprek zijn om de retailer te laten kopen tot een belang van $ 50 miljard. En een mogelijke beursgang dreigt tegen het einde van het jaar.)
Sommige analisten zien het financieringsplan van Oracle als een manier om die afhankelijkheid te verminderen. Door aandelen uit te geven en bestaande aandeelhouders enigszins te verwateren, kan Oracle zijn expansie helpen financieren zonder zijn investment-grade kredietwaardigheid in gevaar te brengen, een sleutelfactor voor meer conservatieve beleggers zoals pensioenfondsen.
“Oracle zegt niet alleen dat ze zich inzetten voor investment-grade schulden, maar ze sturen ook een duidelijke boodschap naar obligatiebeleggers en de ratingbureaus die ze zijn”, aldus Guggenheim-analisten in een notitie aan beleggers.
De jacht van Oracle op aanvullende financiering onderstreept hoe competitief het AI-veld tegenwoordig is. Het bedrijf racet om een inhaalslag te maken op het gebied van cloudinfrastructuur met Amazon Web Services en Microsoft. Hoe meer infrastructuur-as-a-service (in hoofdzaak rekenkracht en opslagcapaciteit die het kan verhuren) beschikbaar is voor Oracle, hoe meer het kan delen in de kasuitstroom die AI-bedrijven uitdelen.
Of Oracle op voortdurende basis de goodwill van investeerders kan terugwinnen, zal waarschijnlijk op 9 maart worden bepaald, wanneer het bedrijf vervolgens naar verwachting kwartaalcijfers zal rapporteren. Investeerders zullen op zoek zijn naar advies over cloudcapaciteit en AI-partnerschappen. Als de omzetgroei in dat segment de uitgaven overtreft, zou Oracle de daling van de afgelopen maanden kunnen keren.
