Demonstranten houden een grote Venezolaanse vlag vast buiten de Nationale Vergadering, op de dag dat vice-president Delcy Rodriguez formeel werd beëdigd als interim-president van het land, toen de door de VS afgezette president Nicolas Maduro voor een rechtbank in New York verscheen nadat de regering-Trump hem uit de macht had gezet, in Caracas, Venezuela op 5 januari 2026.
Maxwell Briceno | Reuters
De lang in gebreke gebleven obligaties van Venezuela zijn plotseling een van de populairste transacties op de opkomende markten.
De prijzen van de benchmarknotes van het land met vervaldag in oktober 2026 zijn gestegen naar ongeveer 43 cent per dollar, wat meer dan een verdubbeling is sinds augustus. De rally komt op het moment dat traders de herstelvooruitzichten voor de noodlijdende effecten na de crisis opnieuw beoordelen verrassende verwijdering van president Nicolas Maduro en een verschuiving in het Amerikaanse beleid die de deur heeft geopend voor een mogelijke herstructurering van de staatsschuld.
Beleggers gokken erop dat een sneller dan verwachte politieke transitie, samen met een duidelijker pad naar activaherstel, waarde zou kunnen vrijmaken die al bijna tien jaar bevroren is. Venezuela raakte eind 2017 in gebreke nadat het er niet in was geslaagd afbetalingen te doen op buitenlandse obligaties uitgegeven door zowel de overheid als de staatsolieproducent PDVSA. Volgens rapporten behoren Fidelity Investments en T. Rowe Price tot de houders die aanzienlijke hoeveelheden van deze in gebreke gebleven obligaties bezitten.
Donato Guarino, een strateeg voor de opkomende markten bij Citi, zei dat de onzekerheden blijven bestaan, vooral gezien de aanhoudende vragen over de politieke afstemming van de nieuwe regering op Washington.
“Voor de regering-Trump is het van cruciaal belang om de oliereserves te winnen die Venezuela op dit moment heeft. Dat betekent dat het bbp van Venezuela hoger zal worden. Dat betekent dat het vermogen om obligatiehouders te betalen groter zal zijn”, vertelde Guarino aan CNBC. “Op de korte termijn zie je echter misschien enkele risico’s, want wat Trump deed is een grote gok… er is een kwestie van loyaliteit van de huidige nieuwe president jegens Trump.”
Trump heeft de afgelopen dagen tegen de VS gezegd zou “rennen” Venezuela bedreigde Colombia en Cuba en hernieuwde zijn drang om te verwerven Groenland. Deze opmerkingen volgden op een militaire aanval in het weekend waarbij Maduro uit Caracas werd gevangengenomen en hem naar de VS werd gebracht waar hij strafrechtelijk werd vervolgd zonder voorafgaande toestemming van het Congres.
Er blijft een groot risico bestaan
Barclays heeft de Venezolaanse obligaties opgewaardeerd tot marktgewicht nadat de snel ontvouwende politieke ontwikkelingen zijn vooruitzichten veranderden.
Het Wall Street-bedrijf waarschuwde ook dat de omvang en complexiteit van de schuldenlast van Venezuela vanaf nu naar boven zou kunnen stijgen. Venezuela en PDVSA hebben samen voor 56,5 miljard dollar aan ongedekte euro-obligaties uitstaan, aldus Barclays. Inclusief de achterstallige rente stijgen de totale vorderingen van obligatiehouders tot 98,3 miljard dollar, of ruwweg 119% van het bbp, gebaseerd op de bbp-projectie van het IMF voor 2025.
De bank zei dat de herstelwaarden sterk kunnen variëren, en merkt op dat de Venezolaanse economie nu ongeveer 30% kleiner is en dat de olieproductie de afgelopen acht jaar bijna is gehalveerd. Als gevolg hiervan zal het uiteindelijke herstel sterk afhangen van hoe snel de economie en de oliesector zich de komende jaren kunnen herstellen.
Jeffrey Sherman, plaatsvervangend Chief Investment Officer bij DoubleLine, denkt dat de rally op de realiteit vooruitloopt.
“Er zijn daar nog steeds veel risico’s. Je hebt nu dit soort voortzetting van het leiderschap daar”, zei Sherman dinsdag in ‘Money Movers’ van CNBC. “We zullen zien hoe die transities over verkiezingen en dergelijke gaan. Dus nogmaals, ik denk dat het veel te vroeg is om daar al te enthousiast over te worden, vooral als investeerder in schulden.”
De recente ontwikkelingen in Venezuela zouden ook een grote overwinning kunnen betekenen voor Elliott Investment Management, het bedrijf opgericht door miljardair-investeerder Paul Singer. Nog geen twee maanden geleden besloot de investeerder, bekend om zijn lucratieve deals op risicovolle markten, Amerikaanse goedkeuring gekregen voor een bod van $6 miljard op Citgo Petroleum, het raffinagebedrijf van het staatsbedrijf PDVSA.
— Met hulp van Gina Francolla
