Dit rapport komt uit de The Tech Download-nieuwsbrief van deze week. Vind je het leuk wat je ziet? U kunt zich abonneren hier.
De kern
Het winstseizoen heeft te maken gehad met eindeloze uitgavenverplichtingen van technologiebedrijven terwijl ze zich inspannen om datacentercapaciteit uit te bouwen te midden van de AI-hausse.
Hyperscalers, waaronder Amazone, Microsoft, Meta En Alfabetaangekondigde kapitaaluitgaven zouden kunnen toeslaan $700 miljard op AI dit jaar – dat is meer dan het bbp van landen als de Verenigde Arabische Emiraten, Singapore en Israël.
Beleggers waren zenuwachtig. De aandelen kelderden vorige week als meer dan Er werd 1 biljoen dollar weggevaagd van de marktkapitalisaties van Big Tech-bedrijven, te midden van zorgen over de omvang van de AI-uitgaven en vragen over rendementen.
Hoewel er deze week sprake is van enig herstel, blijft de onzekerheid over astronomische AI-uitgaven mensen nerveus maken.
Het grootste AI-datacenter van Amazon heeft zeven voltooide gebouwen, met in totaal 30 gebouwen gepland op 1200 hectare in New Carlisle, Indiana, hier weergegeven op 8 oktober 2025.
Erin Zwart
De AI-weddenschap wordt ‘binair’
“2026 is een totale stijging van 60% van de vastgelegde kapitaalinvesteringen ten opzichte van het voorgaande jaar”, zegt Michael Field, hoofd aandelenstrateeg bij Morningstar.
“Op een gegeven moment wordt deze weddenschap binair: óf de vraag en het genereren van inkomsten volgen en betalen de uitgaven terug, óf dat gebeurt niet en de bedrijven falen”, voegde hij eraan toe. “Investeerders voelden zich op hun gemak als het een bijzaak was, maar als de hele onderneming in gevaar is, voelen ze zich veel minder op hun gemak.”
Het niveau van de kapitaalinvesteringen van hyperscalers zal dit jaar bijna 100% van de kasstroom uit operationele activiteiten opslokken, vergeleken met een 10-jarig gemiddelde van 40%, zo blijkt uit een notitie van UBS deze week.
De kapitaalinvesteringen zijn niet zozeer een zorg als waar het geld vandaan komt, vertelde Bob Savage, hoofd markten macrostrategie bij BNY, me.
“Als hierdoor de nettoschulden van megacaps toenemen, neemt dit af van de aandelenposities”, zei hij. “Investeerders kopen graag schulden, zoals Oracle laat zien, maar het probleem is dat dit de vrije kasstroom vermindert en voor sommigen de balansen in gevaar brengt.”
Eerder deze maand Orakel plannen aangekondigd om te verhogen $45 miljard-$50 miljard in het kalenderjaar 2026 en Alphabet is dat van plan 20 miljard dollar ophalen van een verkoop van Amerikaanse dollarobligaties, vertelden mensen die bekend waren met de zaak maandag aan CNBC.
Positief voor hyperscaleraandelen
Ondanks de schommelingen op de markt zijn veel analisten nog steeds overwegend optimistisch over hyperscaleraandelen.
“De rendementen voor de belangrijkste datacenterbouwers (Amazon, Microsoft en Google) zijn al positief, aangezien ze al hun capaciteit voorverkopen voordat ze zelfs maar het datacenter bouwen”, vertelde Gil Luria, hoofd technologieonderzoek bij DA Davidson, mij.
Hij voegde eraan toe dat er waarschijnlijk verderop meer opwaarts potentieel zal komen. “Aangezien het gebruik van AI exponentieel groeit en consumenten en bedrijven bereid zullen zijn meer te betalen voor de waarde die wordt gecreëerd, verwachten we dat de positieve rendementen zich zullen materialiseren.”
Maar de tijdlijnen voor het terugverdienen van enorme investeringen zijn op dit moment ‘zeer onbekend’, vertelde Field me. “De geschatte levensduur van een groot deel van deze uitgaven, inclusief datacenters en chips, kan slechts drie tot vijf jaar bedragen, wat betekent dat de hyperscalers vóór 2030 een aanzienlijk rendement op hun investeringen moeten zien, wat een zeer krappe tijdlijn oplevert.”
Om de zorgen weg te nemen zijn duidelijke tijdlijnen rond terugverdientijden en ‘geloofwaardige’ strategieën rond het genereren van inkomsten nodig van hyperscalers.
Totdat dat gebeurt, zo voegde hij eraan toe, zullen beleggers waarschijnlijk blijven aarzelen over verdere plannen om de kapitaalinvesteringen te verhogen – wat de komende maanden voor nog meer marktkriebels zou kunnen zorgen.
Laatste updates
Alphabet keert terug naar de schuldenmarkt om zijn te financieren AI-uitbouwna te hebben gerapporteerd dat het dit jaar $185 miljard aan kapitaaluitgaven zou kunnen uitgeven.
Elon Musk’s xAI verloor twee mede-oprichters in twee dagen, als onderzoeker Jimmy Ba en Tony Wu hun vertrek aangekondigd van het bedrijf.
Amerikaanse voorstellen om 40% te verplaatsen van de Taiwanese toeleveringsketen voor halfgeleiders naar zijn oevers zijn “onmogelijk,” Dat zei de belangrijkste onderhandelaar over handelstarieven in Taipei zondag in een interview.
Apple beleefde zijn slechtste beursdag sinds april donderdag, nadat er berichten over waren opgedoken vertragingen met Siri en toen de nieuws-app van het bedrijf te maken kreeg met toezicht door de toezichthouders.
Anthropic heeft een financieringsronde van $30 miljard afgesloten tegen een post-money-waardering van $380 miljard, maakte het bedrijf donderdag bekend in de krant de op een na grootste private technologie-verhoging geregistreerd.
Grafiek van de week
Nu de geopolitieke spanningen tussen Europa en de VS de afgelopen weken een kookpunt hebben bereikt nadat Trump weigerde geweld uit te sluiten om Groenland te verwerven voordat hij zich terugtrok, zijn vragen over de digitale soevereiniteit van de regio – of het gebrek daaraan – weer opgedoken. De gegevens schetsen een grimmig beeld.
