Een vrachtschip ligt op 19 november 2025 in de haven van New York City.
Spencer Plat | Getty-afbeeldingen
Het Amerikaanse Hooggerechtshof zou vrijdag uitspraak kunnen doen over de wettigheid van de president Donald Trump’s tarieven, een beslissing die verreikende gevolgen zal hebben voor niet alleen het handelsbeleid, maar ook voor de Amerikaanse begrotingssituatie.
Hoewel het niet zeker is dat het Hooggerechtshof uitspraak zal doen, heeft het vrijdag vastgesteld als een “beslissingsdag” voor het uitbrengen van adviezen, en er wordt wijdverspreid gespeculeerd dat de tariefzaak aan de orde zal komen.
In essentie zal de uitspraak twee kwesties behandelen: of de administratie er gebruik van kan maken bepalingen van de International Emergency Economic Powers Act om de tarieven te heffen, en als het niet juist is, als de VS de importeurs zullen moeten terugbetalen die de invoerrechten al hebben betaald.
De uiteindelijke beslissing kan echter ook ergens tussenin liggen.
De rechtbank heeft de mogelijkheid om beperkte bevoegdheden te verlenen onder de IEEPA en slechts een beperkte terugbetaling te eisen, samen met meerdere andere opties voor de manier waarop zij een gevoelige kwestie behandelt die nauwlettend in de gaten wordt gehouden op Wall Street.
Zelfs als het Witte Huis de zaak zou verliezen, heeft het dat bovendien gedaan andere gereedschappen in zijn borst om tarieven te implementeren waarvoor de in de wet genoemde noodbevoegdheden niet nodig zijn.
Minister van Financiën Scott Bessent zei donderdag zelf dat hij een “mengelmoes”-uitspraak verwacht.
“Waar geen twijfel over bestaat, is ons vermogen om tarieven te blijven innen op ongeveer hetzelfde niveau, in termen van totale inkomsten”, zei Bessent tijdens een optreden in Minneapolis. “Waar twijfel over bestaat, en het is een echte schande voor het Amerikaanse volk, is dat de president de flexibiliteit verliest om tarieven te gebruiken voor zowel de nationale veiligheid als voor onderhandelingsposities.”
Trump gebruikte de IEEPA gedeeltelijk als noodmaatregel om de instroom van fentanyl naar de VS te stoppen
De impact van verliezen
Het verliezen van de tarieven zou meerdere gevolgen hebben, zegt Jose Torres, senior econoom bij Interactive Brokers.
“Als de rechtbank de tarieven blokkeert, zal de regering oplossingen vinden”, zei Torres. “President Trump is zeer ambitieus in het verwezenlijken van deze agenda, ondanks mogelijke controverses die een dergelijk besluit zouden kunnen omringen.”
“Het blokkeren van tarieven zou slecht zijn voor de onshoring-ambities. Het zou slecht zijn voor de begrotingsomstandigheden, de tarieven zouden hoger worden”, voegde hij eraan toe. “Maar het zou goed zijn voor de bedrijfswinsten. De inputprijzen zouden lager zijn en de handel zou soepeler verlopen.”
Bestuursfunctionarissen hebben een aantal opties aangehaald om de beslissing van de rechtbank te compenseren, mocht deze niet naar hun zin zijn. Voorspellingsmarktensite Kalshi wijst naar slechts een kans van 28% dat de rechtbank ten gunste van de ingevoerde tarieven zal oordelen. Torres zei dat de klanten van zijn bedrijf een soortgelijke verwachting hebben.
Bessent heeft gezegd dat de regering dat heeft gedaan minstens drie andere opties via de Handelswet van 1962, die de meeste tarieven in stand zal houden. Hij maakt zich echter ook zorgen dat de terugbetalingen druk zouden kunnen uitoefenen op de regering en haar inspanningen om het begrotingstekort terug te dringen. Volgens gegevens van het ministerie van Financiën brachten de tarieven in het begrotingsjaar 2025 zo’n 195 miljard dollar op en in 2026 nog eens 62 miljard dollar.
Uiteindelijk zien de analisten van Morgan Stanley “aanzienlijke ruimte voor nuance” in de beslissing van het Hooggerechtshof.
De rechtbank “heeft een grote speelruimte als het gaat om het uitvaardigen van beslissingen, er is een reeks uitkomsten mogelijk, zoals het Hof dat de reikwijdte van bestaande tarieven verkleint, maar niet de volledige afschaffing ervan oplegt of de toekomstige toepassing van tarieven beperkt”, aldus Morgan Stanley-analisten Ariana Salvatore en Bradley Tian in een notitie.
“We denken dat er ruimte is voor de regering om het algemene tariefregime lichter te benaderen, gezien de recente politieke focus op betaalbaarheid”, voegde ze eraan toe.
De tariefimpact tot nu toe heeft de verwachtingen van analisten getrotseerd: er is een beperkte impact op de inflatie, terwijl de het handelstekort is gedaaldwat in sommige kringen de verwachting tegenwerkt dat de tarieven de VS tot een paria op het mondiale handelstoneel zouden kunnen maken. Het handelsonevenwicht in oktober bereikte het laagste niveau sinds het einde van de financiële crisis in 2009, in een tijd waarin de import scherp was gedaald als gevolg van de enorme recessie die de crisis teweegbracht.
