Een bouwvakker schildert een adelaar op het Marriner S. Eccles Federal Reserve Board Building, het hoofdkantoor van de Raad van Bestuur van het Federal Reserve System, op 16 september 2025 in Washington, DC.
Kevin Dietsch | Getty Images
Een kerstsnit?
Een paar weken vooruit, en een kerststuk staat weer op tafel.
Berenberg noemt de recente stijging van de werkloosheid voldoende om Fed-functionarissen volgende week een renteverlaging van 25 basispunten te geven. Vrijdag heeft Morgan Stanley zijn oproep voor december tot een verlaging met een kwart procentpunt teruggedraaid, waarbij strategen zeiden: “Het lijkt erop dat we te ver zijn gegaan.” JPMorgan en Bank of America voorspellen ook een verlaging op basis van recentere versoepeling van de Fed-functionarissen.
Als de Fed niest…
Hoe zal deze milde verschuiving zich internationaal afspelen? Ten eerste maakt de Zwitserse Nationale Bank donderdag haar beleidsbesluit bekend. De overweldigende verwachting is dat de SNB de rente op 0,00% zal houden, ondanks dat de recente inflatie- en bbp-groeicijfers zwakker uitvallen.
Nomura verwacht echter dat de prijzen en de groei in 2026 zullen stijgen, wat betekent dat de lat voor een negatieve beleidsrente hoog ligt. Dit sentiment wordt herhaald door BNP Paribas, waarbij economen in een recente nota verwachten dat de SNB tot de tweede helft van 2027 in de wacht zal blijven staan.
Gemengde berichten
Voor de Bank of England is het beeld anders. Het Monetary Policy Committee komt op 18 december bijeen en de meningen over de volgende stap zijn verdeeld.
T. Rowe Price denkt dat een renteverlaging waarschijnlijk is. Hij voorspelt een verdere verslechtering van de arbeidsmarkt in de komende maanden en voorspelt dat de rente in 2026 zal dalen tot 3% of lager. Berenberg zegt echter dat de voorwaarden voor een verlaging niet op tijd voor de bijeenkomst in december zullen zijn vervuld, maar in plaats daarvan in het nieuwe jaar zullen plaatsvinden.
In een gesprek met CNBC dacht Megan Greene, rentebepaler van de Bank of England, dat de hardnekkige inflatie en de dynamiek op de arbeidsmarkt de renteverlagingen voorlopig zouden vertragen.
ECB gezien dat hij op koers bleef, BOJ om te wandelen?
De Europese Centrale Bank bereidt zich ook voor op haar laatste rentevergadering van het jaar. Na de rente op 2% te hebben gehouden voor de tweede opeenvolgende bijeenkomst in oktober, gelooft Deutsche Bank dat “de rente waarschijnlijk ongewijzigd zal blijven vanwege de door energie veroorzaakte inflatieonderschrijding in 2026.”
Ten slotte lijkt het erop dat december een renteverhoging van de Bank of Japan met zich mee kan brengen, waarbij meerdere rapporten van Reuters en Bloomberg suggereren dat de Japanse regering niet zal proberen te voorkomen dat de centrale bank de rente binnen een paar weken verhoogt. Maar dit zou voor meer volatiliteit kunnen zorgen, vooral op de obligatiemarkt De rente op 10-jarige staatsobligaties is gestegen naar het hoogste niveau sinds 2007.
Gebeurtenissen van de centrale banken in december:
10 december: beleidsbeslissing van de Federal Reserve
11 december: beleidsbesluit van de Zwitserse Nationale Bank
18 december: beleidsbesluit van de Bank of England
18 december: beleidsbesluit van de Europese Centrale Bank
19 december: beleidsbesluit van de Bank of Japan
