(Dit is de Warren Buffett Watch-nieuwsbrief, nieuws en analyses over alles wat met Warren Buffett en Berkshire Hathaway te maken heeft. U kunt zich aanmelden hier om hem elke vrijdagavond in je inbox te ontvangen.)
Het verrassende vertrek van Todd Combs uit Berkshire Hathaway kreeg meeste aandacht toen het deze week bekend werd gemaakt.
Maandag vonden er echter ook enkele extra personeelswisselingen plaats persbericht van drie pagina’s Dat signaal is dat het bedrijf op weg is naar een meer conventionele structuur, nu Warren Buffett zich voorbereidt om zijn CEO-titel over minder dan drie weken over te dragen aan Greg Abel.
Todd Combs in CNBC-interview uit 2014
Kammen gaat JPMorgan Chase volgende maand leiding geven aan een ‘Strategische Investeringsgroep’ van $10 miljard voor de nieuwe $1,5 biljoen van het bedrijfInitiatief voor veiligheid en veerkracht“om bedrijven te helpen hun groei te vergroten, innovatie te stimuleren en de productie te versnellen, voornamelijk in de Verenigde Staten.”
Combs zit sinds 2016 in het bestuur van JPM, maar verlaat die functie omdat hij de nieuwe baan op zich neemt.
In zijn persberichtJPM’s voorzitter en CEO Jamie Dimon noemde Combs “een van de grootste investeerders en leiders die ik heb gekend.”
In de aankondiging van Berkshire wordt Warren Buffett als volgt geciteerd: “JPMorgan heeft, zoals gewoonlijk het geval is, een goede beslissing genomen”, waarbij hij Combs prees voor het binnenhalen van “vele geweldige aanwervingen bij GEICO.”
Combs, die 54 jaar oud is, trad in 2010 in dienst bij Berkshire als portefeuillebeheerder.
In 2020 kreeg hij een extra rol als CEO van Geicode autoverzekeraar van Berkshire, wat bijdraagt aan de speculatie dat hij de toekomstige opvolger van Buffett zou kunnen worden.
Op de jaarvergadering van mei zei verzekeringshoofd Ajit Jain Combs: “heeft voor ons uitstekend werk verricht wat betreft de ommekeer” Geico’s activiteiten, onder vermelding van verbeteringen in “het matchen van risico’s” en het integreren ervan telematica, het elektronisch monitoren van hoe polishouders rijden, bij het vaststellen van tarieven.
Maar Jain voegde eraan toe: “Ik denk nog steeds dat we meer moeten doen op het gebied van technologie.”
De taak om meer te doen op het gebied van technologie bij Geico ligt nu bij de nieuwe CEO, Nancy Pierce, die opklimt als Chief Operating Officer. Ze werkt bij de verzekeraar sinds 1986, toen ze begon als schademedewerker.
De vraag wie de taken van Combs als portefeuillebeheerder zal overnemen, staat echter nog open.
Het veranderen van de ‘Berkshire Way’
Buffett heeft gezegd dat Abel de algehele verantwoordelijkheid voor de portefeuille zal krijgen, maar het is niet duidelijk hoeveel van die verantwoordelijkheid zal worden gedelegeerd aan de andere portefeuillebeheerder, Ted Weschler.
Berkshire zou ook een of meer extra portefeuillebeheerders kunnen aanwerven en Buffett zelf zou, in zijn rol als voorzitter, kunnen helpen het gat op te vullen dat Combs heeft achtergelaten.
Traditioneel is Berkshire ondoorzichtig geweest over wie verantwoordelijk is voor de kleinere belangen in zijn portefeuille en heeft het niet veel gezegd over de trackrecords van de portefeuillebeheerders.
In een e-mail aan Buffett-horloge, Christopher Davis van Hudson Value Partners dringt er bij Berkshire op aan om “transparanter te worden over de rollen en verantwoordelijkheden van Abel en Wechsler bij het beheer van de publieke aandelenportefeuille.
“We houden allemaal van de ‘Berkshire-manier’, maar er moeten enkele concessies worden gedaan aan het feit dat het nu een biljoenenbedrijf is dat zijn eerste leiderschapstransitie ondergaat.”
Todd Combs loopt naar de ochtendsessie van de jaarlijkse Allen and Co. Sun Valley mediaconferentie in Sun Valley, Idaho, VS, 7 juli 2021.
Brian Verlies | Reuters
Verschillende facetten van die transitie leiden het bedrijf af van de beroemde gedecentraliseerde ‘Berkshire-manier’.
Greg Abel oefent al meer managementtoezicht uit op de niet-verzekeringsbedrijven dan Buffett ooit heeft gedaan.
Nu krijgen sommigen van hen een extra managementlaag.
Adam Johnsonde voorzitter en CEO van NetJets, is benoemd in de nieuw gecreëerde rol van “President van de Consumer Products, Service en Retailing-activiteiten van Berkshire Hathaway.”
Abel noemt hem een ‘ervaren leider met een bewezen vermogen om aandeelhouderswaarde op de lange termijn te creëren’ en zegt in het persbericht van maandag dat Johnson ‘de uitmuntende CEO’s van onze 32 consumentenproducten-, service- en detailhandelsbedrijven zal steunen en de cultuur en waarden van Berkshire zal hooghouden.’
De overige niet-verzekeringsdochterondernemingen, waaronder BNSF, Berkshire Hathaway Energy en Pilot, zullen nog steeds rechtstreeks aan Abel rapporteren.
NetJets-CEO Adam Johnson. (NetJets.com)
Berkshire krijgt ook zijn eerste General Counsel.
Michael O’Sullivan vervulde die rol sinds 2017 bij Snap Inc., nadat hij ruim twintig jaar als advocaat werkzaam was geweest bij Munger, Tolles & Olson.
Tot nu toe heeft Berkshire zich voor de juridische zaken tot externe advocatenkantoren gewend.
(Het zou mij niet verbazen als Berkshire ergens volgend jaar afdelingen voor investeerders, media en overheidsrelaties zou toevoegen aan zijn notoir lage overheadkosten in Omaha.
Ik denk daarentegen niet dat Berkshire een dividend zal uitkeren zolang Buffett op kantoor blijft.)
Ten slotte zal Chief Financial Officer Marc Hamburg, in een meer traditionele transitie, volgend jaar juni met pensioen gaan na 40 jaar bij Berkshire.
In het persbericht zei Buffett dat Hamburg “onmisbaar” is geweest en “meer voor dit bedrijf heeft gedaan dan veel van onze aandeelhouders ooit zullen weten.”
Zijn opvolger wordt Charles Chang, CFO van Berkshire Hathaway Energy.
Het is veel verandering voor een bedrijf dat in de loop der jaren niet veel is veranderd.
Keefe, Bruyette & Woods-analist Meyer Shields vertelde de Wall Street Journal, “Er wordt zoveel emotioneel geïnvesteerd in het voortbestaan van Berkshire als cultuur, dat als er veranderingen van behoorlijke omvang plaatsvinden, dat meer zorgen dan gejuich zal veroorzaken over de dynamiek van het bedrijf. Dat is niet de reden waarom mensen Berkshire Hathaway bezitten.”
KBW verlaagde eerder dit jaar de rating van Berkshire-aandelen naar ‘underperform’, deels vanwege het aanstaande vertrek van Buffett.
Beide de A En B-aandelen hebben de storm deze week vrij goed doorstaan, met een daling van bijna 1%, hoewel ze nog steeds ruim 7% lager zijn dan hun hoogste niveau ooit in mei, net voordat Buffett onthulde dat hij aan het einde van het jaar zou aftreden als CEO.
BUFFETT ROND HET INTERNET
Voor sommige links is mogelijk een abonnement vereist:
HOOGTEPUNTEN UIT HET ARCHIEF
Wat is uw beste investering geweest? (2005)
PUBLIEKLID: Wat is de beste investering uit uw carrière geweest?
WARREN-BUFFETT: Waarschijnlijk, in termen van wat het al heeft gedaan en waar het in de loop van de tijd naartoe zal gaan, was waarschijnlijk de beste investering de eerste helft van GEICO, die we voor $ 40 miljoen hebben gekocht. Nu kostte de tweede helft ons 2 miljard. Ik ben blij dat ik het niet in derde heb gekocht. (Gelach)
Maar weet je, die 40 miljoen – voor de helft van het bedrijf – zal heel goed uitpakken.
Maar GEICO: sommige van onze bedrijven hebben groeipotentieel, andere niet. En we hebben geen groeipotentieel nodig als onderdeel van een bedrijf.
Als een bedrijf goed geld verdient en we kunnen het gebruiken om andere bedrijven te kopen, is een van de voordelen van het Berkshire-systeem dat we een fiscaal efficiënte en wrijvingsloze manier hebben om geld naar de beste kansen te verplaatsen. En GEICO heeft intern nog steeds enorme groeimogelijkheden.
CHARLIE MUNGER: Nou, maar GEICO kostte in de tweede helft tenslotte 2 miljard dollar en –
WARREN-BUFFETT: Rechts.
CHARLIE MUNGER: — een aanzienlijk aantal tientallen miljoenen voor het eerste halfjaar.
Nu de zoekkosten die ons Ajit Jain opleverden, nu was er een investering die echt resultaat opleverde.
Ik kan geen enkele investering met een hoger rendement bedenken die we ooit hebben gedaan die beter was dan deze. (Applaus)
En ik denk dat dat een goede levensles is. Met andere woorden: het kan vaak belangrijker zijn om de juiste mensen in uw systeem te krijgen dan wat dan ook.
BERKSHIRE VOORRAADHORLOGE
BRK.A-aandelenkoers: $ 748.887,00
BRK.B-aandelenkoers: $ 499,52
BRK.BP/E (TTM): 15,97
Marktkapitalisatie van Berkshire: $ 1.077.426.505.703
Berkshire Cash per 30 september: $381,7 miljard (10,9% gestegen ten opzichte van 30 juni)
Exclusief spoorweggeld en aftrek van te betalen T-bills: $354,3 miljard (4,3% hoger dan op 30 juni)
Geen inkoop van aandelen in Berkshire sinds mei 2024.
(Alle cijfers gelden op de datum van publicatie, tenzij anders aangegeven)
BERKSHIRE’S TOP AANDELENBELEID – 12 december 2025
Berkshire’s grootste bezit aan openbaar verhandelde aandelen in de VS en Japan, op basis van marktwaarde, op basis van de laatste slotkoersen.
De posities zijn per 30 september 2025, zoals gerapporteerd in Berkshire Hathaway’s 13F-aanvraag op 14 november 2025, met uitzondering van:
De volledige lijst met holdings en huidige marktwaarden is beschikbaar op CNBC.com Berkshire Hathaway Portfoliotracker.
VRAGEN OF OPMERKINGEN
Vragen of opmerkingen over de nieuwsbrief kunt u naar mij sturen via alex.crippen@cnbc.com. (Sorry, maar we sturen geen vragen of opmerkingen door naar Buffett zelf.)
Als u nog niet bent geabonneerd op deze nieuwsbrief, kunt u zich aanmelden hier.
Ook de jaarlijkse brieven van Buffett aan de aandeelhouders zijn zeer aan te raden. Er worden verzameld hier op de website van Berkshire.
— Alex Crippen, redacteur, Warren Buffett Watch
(Correctie: foutieve spelling van de naam van Combs opgelost.)
