Er is sprake van een zeepbel als er sprake is van een ‘AI-zeepbel’.
De term ‘AI-zeepbel’ verscheen tussen oktober en december in 42 winstoproepen en transcripties van investeerdersconferenties – een stijging van 740% ten opzichte van het voorgaande kwartaal, volgens een analyse van AlphaSense.
In het derde kwartaal van 2025 werd de term in vijf transcripties genoemd. Het kwartaal daarvoor vier. Gedurende heel 2024 gebruikten leidinggevenden en analisten de zinsnede in totaal 24 transcripties. In 2023 waren dat er negen. (Bij de analyse werden transcripties geteld waarin ‘AI’ en ‘bubbel’ binnen vijf woorden na elkaar verschenen.)
Nu stellen tientallen bedrijven in de halfgeleiderindustrie, de cloudinfrastructuur, de financiële dienstverlening en de industriële sector een versie van dezelfde vraag: is de AI-boom een zeepbel?
Op de Global Technology and AI Conference van UBS op 2 december zei AMD-CEO Lisa Su tegen investeerders: “vanuit het standpunt van, weet je, zien we een zeepbel? We zien geen zeepbel.”
Nvidia CFO Colette Kress veegde het uitgangspunt op dezelfde manier terzijde en beschreef het op het podium als een ‘vermeende AI-zeepbel’.
Haar baas, CEO Jensen Huang, zei dit in de winstoproep van Nvidia in november. “Er wordt veel gesproken over een AI-bubbel”, zei hij. “Vanuit ons gezichtspunt zien we iets heel anders.”
Aixtron, een Duitse fabrikant van halfgeleiderapparatuur, werd in zijn winstoproep van november gevraagd of klanten hun capaciteitsplannen zouden vertragen als het enthousiasme voor AI afneemt. Coface, een in Parijs gevestigde kredietverzekeraar, beschreef het opnieuw berekenen van grote AI-gerelateerde kapitaalaanvragen om ervoor te zorgen dat ze stand houden, zelfs als het ‘bubbelachtige enthousiasme’ verdwijnt.
Dus waarom deze plotselinge piek?
Analisten wezen op de enorme omvang van de cijfers die rondgegooid worden.
“We hebben deze enorme partnerschappen gezien en mensen zien geldbedragen weggooien voor infrastructuur – zoals biljoenen dollars – waarvan ik me niet kan herinneren dat ik ze ooit eerder heb gehoord”, vertelde Sarah Hoffman, directeur van AI thought leadership bij AlphaSense, aan Business Insider. Die kloof tussen de biljoenen die worden geïnvesteerd en de miljarden aan inkomsten uit veel AI-inspanningen, zei ze, “is wat mensen een beetje in paniek brengt.”
Gil Luria, algemeen directeur en hoofd technologieonderzoek bij DA Davidson, zei dat analisten en CEO’s hun zorgen uiten die ze al van investeerders horen.
Luria wees naar wat hij riep ‘circulaire transacties’ als een bron van angst. “Nvidia investeert een dollar in CoreWeave, CoreWeave leent er negen en gebruikt er acht om Nvidia-chips te kopen”, zei hij. “Dat zijn de echo’s van bubbels uit het verleden.”
De afgelopen acht weken hebben gegeven Voorstanders van bubbles beschikken over voldoende munitie.
Tech-grootheden, waaronder Sam Altman en Bill Gates, hebben gezegd dat er wat schuim zit in de AI-uitgaven. In de winstoproepen van dit kwartaal zeiden Google, Meta, Microsoft en Amazon allemaal ze waren van plan hun uitgaven te verhogen op datacenters die de ruggengraat van AI vormen. Michael Burry, wiens weddenschap tegen de huizenmarkt beroemd werd in ‘The Big Short’, haalde daarna de krantenkoppen hij zei dat hij Nvidia had kortgeslotenhet meest waardevolle bedrijf ter wereld.
Hoewel leidinggevenden de sceptici hebben teruggedrongen, zei Luria dat alleen contant geld het gesprek kan kalmeren.
‘Er is niets dat ze kunnen zeggen dat de perceptie van mensen over het al dan niet bestaan van een zeepbel zal veranderen’, zei hij. “Het enige wat ze kunnen doen is resultaten laten zien, en dat moeten financiële resultaten zijn.”
