De uitgaven voor technische AI ​​naderen de $700 miljard in 2026, waarbij contant geld een grote klap krijgt

Alfabet, Microsoft, Meta En Amazone Er wordt verwacht dat ze dit jaar samen bijna 700 miljard dollar zullen uitgeven om hun AI-buildouts te voeden.

Voor beleggers die vooral van contant geld houden, kunnen er enkele waarschuwingssignalen knipperen.

Nu de kern van het tech-winstseizoen deze week ten einde loopt, heeft Wall Street een duidelijker beeld van hoe de kunstmatige-intelligentierace in 2026 zal versnellen. De vier hyperscalers zullen nu naar verwachting de kapitaaluitgaven met meer dan 60% verhogen ten opzichte van de historische niveaus die in 2025 werden bereikt, terwijl ze zich op dure chips storten, nieuwe gigantische faciliteiten bouwen en de netwerktechnologie kopen om alles met elkaar te verbinden.

Om dit soort cijfers te bereiken zullen opofferingen nodig zijn in de vorm van vrije cashflow. Vorig jaar genereerden de vier grootste Amerikaanse internetbedrijven samen een vrije kasstroom van $200 miljard, tegen $237 miljard in 2024.

De meer dramatische daling lijkt in het verschiet te liggen, aangezien bedrijven vooraf zwaar investeren, wat toekomstige investeringsrendementen belooft. Dat betekent margedruk. minder cashgeneratie op de korte termijn en de potentiële noodzaak om verder gebruik te maken van de aandelen- en obligatiemarkten. Alfabet hield een Verkoop van obligaties ter waarde van 25 miljard dollar in november, en de langetermijnschuld verviervoudigde in 2025 tot 46,5 miljard dollar.

Amazon, dat donderdag gezegd het verwacht dit jaar 200 miljard dollar uit te geven, maar verwacht nu een negatieve vrije kasstroom van bijna 17 miljard dollar in 2026, volgens analisten van Morgan Stanley, terwijl analisten van de Bank of America een tekort van 28 miljard dollar zien. In een indienen Samen met de SEC liet Amazon beleggers vrijdag weten dat het wellicht zal proberen aandelen en schulden aan te trekken naarmate de opbouw voortduurt.

Ondanks dat de omzet dit kwartaal daalde, zag Amazon zijn aandelen vrijdag met bijna 6% dalen, waardoor de daling voor het jaar op 9% kwam. Microsoft is met 17% gedaald, de grootste in de groep, terwijl Alphabet en Meta lichtjes zijn gestegen.

Terwijl Amazon het meest agressieve bestedingsplan onder de megacaps opstelde, bleef Alphabet niet ver achter. Het bedrijf, dat investeert in zijn cloudinfrastructuuractiviteiten en zijn Gemini-modellen, ziet tot $185 miljard in kapitaalinvesteringen dit jaar. Morgan Stanley-directeur Brian Nowak vertelde dat aan CNBC “Powerlunch” dat hij de komende jaren nog meer uitgaven verwacht, waarbij Alphabet in 2027 tot 250 miljard dollar zal uitgeven.

Pivotal Research voorspelt dat de vrije kasstroom van Alphabet dit jaar met bijna 90% zal dalen naar $8,2 miljard, van $73,3 miljard in 2025. Analisten van Mizuho schreven in een rapport dat bearish beleggers de potentiële verdubbeling van de capex dit jaar zouden kunnen beschouwen als “waardoor er in 2026 een beperkte vrije kasstroom ontstaat met een onzeker” rendement op de investering.

Toch blijven de analisten optimistisch en handhaafden ze allemaal hun koopaanbevelingen voor de betreffende aandelen. CEO van Longbow Asset Management, Jake Dollarhide, staat hen bij. Hij beschouwt Amazon als zijn grootste belang, gevolgd door Alphabet op de vierde plaats en Microsoft op de negende plaats in zijn portefeuille.

“Als je al dit geld in AI gaat steken, zal dat je vrije cashflow verminderen”, aldus Dollarhide. “Moeten ze naar de schuldenmarkten of naar kortetermijnfinanciering gaan om de optimale mix van eigen vermogen en schulden te vinden? Ja. Daarom krijgen CEO’s en CFO’s betaald wat ze krijgen.”

Analisten bij Barclays zien nu een daling van bijna 90% in de vrije cashflow van Meta, nadat het socialemediabedrijf dat vorige week zei capex dit jaar zal het bedrag oplopen tot 135 miljard dollar. Ze handhaafden hun beoordeling van ‘overwogen’, ook al voorspelden ze een nog moeilijkere kaspositie in de komende twee jaar.

“We modelleren nu een negatieve FCF voor ’27 en ’28, wat enigszins schokkend voor ons is, maar waarschijnlijk wat we uiteindelijk zullen zien voor alle bedrijven in de wapenwedloop op het gebied van AI-infrastructuur”, schreven de analisten in een notitie na de winstcijfers.

Toen Meta CFO Susan Li tijdens de winstoproep werd gevraagd naar kapitaalallocatie en de plannen van het bedrijf voor toekomstige terugkopen, antwoordde ze dat “de hoogste prioriteit het investeren van onze middelen is om onszelf te positioneren als leider op het gebied van AI.”

Bij Microsoft, waar de kapitaalinvesteringen stijgen, maar in een langzamer tempo dan bij zijn technologiecollega’s, schat Barclays dat de vrije kasstroom dit jaar met 28% zal dalen voordat hij in 2027 weer zal stijgen.

Vertegenwoordigers van Alphabet, Amazon, Microsoft en Meta weigerden commentaar te geven.

Een groot voordeel dat de meest waardevolle bedrijven in de technologie-industrie hebben ten opzichte van hoogvliegende AI-starters als OpenAI en Anthropic, is dat ze de afgelopen jaren een enorme geldstapel hebben opgebouwd. Aan het einde van het laatste kwartaal hadden de vier leiders in totaal ruim 420 miljard dollar aan contant geld en equivalenten.

Analisten van Deutsche Bank schreven donderdag in een rapport over Alphabet dat de uitbouw van de infrastructuur van het bedrijf een ‘zinvolle slotgracht’ creëert. Het is een sentiment dat breed wordt gedeeld door leidinggevenden en experts uit de sector die AI zien als een generatiekans waarvan de omzet in de biljoenen kan lopen.

Bedrijven testen en bouwen tegenwoordig nieuwe AI-agents om allerlei soorten taken uit te voeren, waaronder het ontwikkelen van applicaties met slechts een paar tekstprompts. Al die vooruitgang vereist grote hoeveelheden rekenkracht, wat volgens de cloudproviders een onverzadigbare vraag naar hun technologie creëert.

“Tussen wat er in het bedrijfsleven en de onderneming gebeurt, bouwen ze allemaal voort op de AI-bedrijven Google, Meta en Amazon”, aldus Daniel Newman, CEO van Futurum Group. vertelde CNBC in een interview “Dit zijn kerntechnologieën.”

Morgan Stanley’s Nowak zei dat Alphabet “veel signalen ziet als het gaat om Google Cloud, rendement op Google Search en YouTube.” En Amazon-CEO Andy Jassy zei over de winstcijfers van zijn bedrijf dat de groei bij Amazon Web Services “de snelste was die we in 13 kwartalen hebben gezien”.

Maar er blijven nog veel onduidelijkheden bestaan, en sommige sceptici zijn bang dat de aangekondigde fout bij OpenAI voorbij is $1,4 biljoen in AI-deals zou kunnen leiden tot besmetting van de markt, omdat een groot deel van de groeivooruitzichten van de AI-industrie verbonden zijn met de maker van ChatGPT.

“De waarheid is dat we aan het begin staan ​​van een nieuwe technologische verschuiving en dat het erg moeilijk is om de duurzaamheid van de omzet te bepalen”, vertelde Michael Nathanson, medeoprichter van aandelenonderzoeksbureau MoffettNathanson, aan CNBC. “We gaan nieuwe tijden in en het voorspellen van de omzet is een stuk moeilijker geworden. Er gebeuren heel veel verrassende zaken.”

— Deirdre Bosa, Jordan Novet, Annie Palmer en Jonathan Vanian van CNBC hebben bijgedragen aan dit rapport.

HORLOGE: De technologieaandelen van Megacap worden verkocht omdat de AI-uitgaven de omzetgroei overtreffen