De olieprijzen zijn enorm gestegen nadat een nieuw conflict in het Midden-Oosten de vrees deed ontstaan voor verstoringen van het aanbod Straat van Hormuz – een stap die normaal gesproken een meevaller voor Rusland zou zijn.
Maar deze keer is het misschien niet genoeg, aldus een analist.
“Het is onwaarschijnlijk dat de huidige tijdelijke piek, gefilterd door sanctiekortingen en een ongunstige wisselkoers, de fundamentele rekenkunde zal veranderen”, schreef Alexander Kolyandr, een senior fellow bij het Center for European Policy Analysis, woensdag in een post.
De internationale benchmark Brent-ruwe olie en de Amerikaanse West Texas Intermediate stonden ruim 3% hoger en werden woensdag laat op respectievelijk $84 en $77,50 per vat verhandeld. Beide cijfers liggen dit jaar ongeveer 35% hoger.
Rusland is een van de grootste energie-exporteurs ter wereld, en zijn federale begroting – en bij uitbreiding de oorlog van president Vladimir Poetin in Oekraïne – leunt zwaar op olie- en gasinkomsten.
Toch ontvangt Moskou geen internationale benchmarkprijzen voor zijn ruwe olie. De olie uit de Oeral wordt verhandeld met een door sancties veroorzaakte korting, en de sterke roebel betekent dat elke dollar aan olie-inkomsten wordt omgezet in minder roebels voor de begroting.
Als gevolg hiervan levert een Brent boven de $80 niet automatisch de inkomsten op die Rusland nodig heeft.
De olie- en gasinkomsten daalden in januari met 50% ten opzichte van een jaar eerder, en daalden naar het niveau dat voor het laatst werd waargenomen tijdens de pandemische schok in 2020. Ondertussen kende de federale begroting een tekort van 1,72 biljoen roebel – ongeveer 0,7% van het bbp, volgens gegevens van het Russische ministerie van Financiën.
‘Tenzij de olieprijzen langer hoger blijven en de roebel aanzienlijk verzwakt, zal de olieprijs dalen De begrotingsproblemen van het Kremlin zijn hier om te blijven”, schreef Kolyandr.
De analyse van Kolyandr komt op een moment dat investeerders afwegen of de laatste escalatie in het Midden-Oosten een nieuwe escalatie zal veroorzaken aanhoudende olieschok, vooral voor Aziatische landen die sterk afhankelijk zijn van energie uit het Midden-Oosten.
China en India – nu twee van de grootste afnemers van Russische ruwe olie – betrekken nog steeds een groot deel van hun olie uit het Midden-Oosten, waardoor beide blootgesteld blijven aan verstoringen in de Straat van Hormuz.
Elke langdurige verstoring van de Straat van Hormuz zou de handelsstromen kunnen doen verschuiven, waardoor mogelijk de controle zou toenemen op de vraag of Aziatische importeurs zich nog meer zullen wenden tot scherp geprijsde Russische olie.
De markten zijn volatiel geweest naar aanleiding van de Amerikaanse en Israëlische aanvallen op Iran afgelopen weekend. Woensdag daalden de aandelen in Azië vanwege de zorgen over de energiezekerheid, voordat ze donderdag weer herstelden.
