De oliemarkt heeft deze week een duidelijk signaal afgegeven dat een massale vrijgave van opgeslagen ruwe olie door de VS en zijn bondgenoten bij lange na niet voldoende is om de ongekende verstoring van het aanbod als gevolg van de oorlog met Iran aan te pakken.
Meer dan dertig landen in Europa, Noord-Amerika en Noordoost-Azië kwamen overeen de markt ermee te overspoelen 400 miljoen vaten olie in een poging de stijgende energieprijzen onder controle te houden. De VS leiden de inspanning met een release van 172 miljoen vaten uit de Strategic Petroleum Reserve of 43% van het IEA-totaal.
Het is de grootste vrijgave van opgeslagen olie in de vijftigjarige geschiedenis van het Internationaal Energieagentschap, een organisatie die belast is met het handhaven van de energiezekerheid van haar leden tijdens mondiale crises.
Maar de oliebazooka wekt geen vertrouwen in de markt. De prijzen voor ruwe olie zijn met meer dan 17% gestegen sinds het IEA woensdag de noodvoorraden vrijgaf. Brent de olieprijzen, de internationale benchmark, sloten boven $ 100 op vrijdag voor de tweede sessie op rij.
Brent-futures voor ruwe olie in de afgelopen vijf dagen
De verklaring is simpel, zegt Tamas Varga, analist bij de in Londen gevestigde oliemakelaar PVM. Tankers worden aangevallen in de Perzische Golf blijft de kritieke Straat van Hormuz feitelijk gesloten, evenals die van Iran nieuwe opperste leider heeft gezworen het handelsknelpunt gesloten te houden.
“Totdat de doorvoer opnieuw wordt geactiveerd, zullen dit soort beleidsaankondigingen een beperkte impact hebben”, zegt Tom Liles, senior vice-president van upstream research bij adviesbureau Rystad Energy.
Saoedi-Arabië, Irak, Koeweit en de Verenigde Arabische Emiraten exporteerden vóór de oorlog ongeveer 14 miljoen vaten per dag (bpd), zei Liles. Ongeveer 5 tot 6 miljoen vaten per dag kunnen worden geëxporteerd via pijpleidingen in Saoedi-Arabië en de VAE die eindigen bij de Rode Zee en de Golf van Oman, zei hij.
Hierdoor blijven er ongeveer 9 miljoen vaten per dag over, oftewel ongeveer 10% van het mondiale aanbod, die alleen door de Straat kunnen passeren en in de regio een knelpunt zullen blijven totdat de doorvoer wordt hervat, zei Liles. Op het eerste gezicht zouden de 400 miljoen noodvaten ongeveer 40 dagen van die verloren voorraad dekken, aldus de analist.
Maar de realiteit is een stuk ingewikkelder, zei Liles. “Er is slechts een beperkte hoeveelheid volume die gedurende een bepaalde periode kan worden vrijgegeven. Het is niet zo dat 400 miljoen vaten zomaar onmiddellijk op de markt verschijnen”, zei hij.
Voorraden niet genoeg
De door de oorlog verstoorde olieaanvoer is veel groter dan de voorraden die het IEA dagelijks kan vrijgeven. Als gevolg hiervan zal de actie een beperkte impact hebben op het traject van de olieprijzen, vertelden analisten van Bernstein donderdag in een notitie aan klanten.
De VS zullen over een periode van 120 dagen 172 miljoen vaten vrijgeven. Dit impliceert 1,4 miljoen vaten per dag, wat slechts 15% is van het aanbod dat verloren gaat als gevolg van de sluiting van Hormuz. Na toestemming van president Donald Trump duurt het dertien dagen voordat de vaten op de markt komen.
Het IEA gaf niet aan wanneer de andere leden zouden beginnen met het vrijgeven van vaten of in welke hoeveelheden. Het zei dat elk van de 32 lidstaten een beslissing zal nemen op basis van voor hen passende omstandigheden.
Het IEA heeft voor het laatst noodvoorraden vrijgegeven als reactie op de Russische invasie van Oekraïne. Volgens adviesbureau Rapidan Energy wisten de leden ervan in september 2022 een gecombineerd hoogtepunt van 1,3 miljoen vaten per dag te bereiken. Volgens Rapidan zou het IEA de vrijgavesnelheid misschien kunnen opvoeren tot richting de 2 miljoen vaten per dag.
“Het koopt tijd, maar het lost de crisis niet op”, aldus de Bernstein-analisten.
Het is mogelijk dat de olieprijzen kunnen stijgen tot een niveau dat de vraag begint te verlagen voordat de voorraden überhaupt volledig zijn vrijgegeven, zei Liles. Rystad voorspelt dat een oorlog van twee maanden de prijs van Brent-olie in april naar $110 per vat zal duwen. Een oorlog van vier maanden zou de Brent in juni tot $135 per vat kunnen doen stijgen.
Risico van uitputting
De IEA-leden riskeren ook dat hun voorraden uitgeput raken. De 400 miljoen vaten die op de markt zullen komen, vertegenwoordigen 33% van de 1,2 miljard vaten in de voorraden van de lidstaten. De 172 miljoen vaten die de VS willen vrijgeven vertegenwoordigen 41% van de 415 miljoen die momenteel in de Strategic Petroleum Reserve zitten.
De Amerikaanse minister van Energie Chris Wright zei woensdag dat het Witte Huis van plan is om de olie die het vrijgeeft het komende jaar ruimschoots te vervangen door 200 miljoen vaten, zonder kosten voor de belastingbetaler.
De actie van het IEA doet ook niets om de 20% van de problemen aan te pakken export van vloeibaar aardgas die de wereldmarkt niet kunnen bereiken vanwege de sluiting van de Straat. LNG is een vorm van aardgas dat tot een vloeistof wordt gekoeld en op tankers wordt geladen voor export. Aardgas wordt gebruikt voor de productie van elektriciteit en verwarming.
De voorraden zullen de olieschok als gevolg van de oorlog gedeeltelijk verzachten, zegt Tobin Marcus, hoofd van het Amerikaanse beleid en de politiek bij Wolfe Research.
“Maar het neemt op geen enkele manier de noodzaak weg om de Straat te heropenen, en we denken niet dat er hierna nog veel meer hulp zal komen”, zei hij.
