Lichten branden in wolkenkrabbers en commerciële gebouwen aan de skyline van de City of London, VK, op dinsdag 18 november 2025. Britse zakenleiders dringen er bij minister van Financiën Rachel Reeves op aan om de energiekosten te verlagen en te voorkomen dat de belastingdruk voor het Britse bedrijfsleven toeneemt terwijl ze de begroting voor dit jaar voorbereidt.
Bloomberg | Bloomberg | Getty-afbeeldingen
De leenkosten van de Britse overheid stegen vrijdag naar het hoogste niveau sinds de financiële crisis van 2008, waarbij de 10-jaars rente de 5% overschreed, terwijl beleggers zich haastten om de stijgende inflatierisico’s en de groeiende waarschijnlijkheid van renteverhogingen later dit jaar in te schatten.
Britse staatsobligaties – bekend als gilts – hebben een scherpe prijsherziening ondergaan te midden van de escalatie van de oorlog met Iran. De rente op de 10-jarige staatsobligatie is in de vijftien handelsdagen sinds het begin van het conflict met ongeveer 68 basispunten gestegen, terwijl de rente op de 2-jarige staatsobligatie met ongeveer 97 basispunten is gestegen.
De koersen en rendementen van obligaties bewegen in tegengestelde richtingen.
Vrijdag steeg de rente op de Britse staatsobligaties Staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar steeg ongeveer 15 basispunten naar 5,00%, het hoogste niveau sinds de financiële crisis van 2008.
Ondertussen gaan de opbrengsten door Gilten van 2 jaar steeg met 19 basispunten naar ongeveer 4,602%, het hoogste niveau in meer dan een jaar.
UK 2 jaar verguld
De Britse obligatiemarkt is bijzonder gevoelig voor de vrees voor een heropleving van de inflatie naarmate de oorlog tussen de VS en Iran voortduurt, deels vanwege de afhankelijkheid van geïmporteerde energie. De oorlog en de daaropvolgende blokkade in de Straat van Hormuz – een cruciale olietransportroute – hebben geleid tot een sterke stijging van de olie- en gasprijzen.
Zelfs vóór het uitbreken van de oorlog had Groot-Brittannië op de lange termijn de hoogste leenkosten voor de overheid van alle G7-landen 20- En Gilten van 30 jaar handel ruim boven de cruciale drempel van 5%. De rente op deze obligaties steeg vrijdag met respectievelijk ongeveer 9 en 7 basispunten.
Nigel Green, CEO van financieel adviesbureau deVere Group, vertelde dat de markten van CNBC snel de verwachtingen over renteverlagingen van de Bank of England aan het afbouwen waren.
Donderdag zei het Monetary Policy Committee van de centrale bank dat het “unaniem” had gestemd om de belangrijkste rente ongemoeid te laten, en zei dat de inflatie op korte termijn hoger zou zijn “als gevolg van de nieuwe schok voor de economie.”
Voordat de oorlog begon, werd van de BOE verwacht dat zij haar belangrijkste rentetarief zou verlagen. Nu prijzen de markten een kans van bijna 0% in op een renteverlaging door de bank dit jaar, waarbij de overgrote meerderheid van de handelaars volgende maand een renteverhoging zien, zo blijkt uit LSEG-gegevens. De markten prijzen ook overweldigend een beleidsrente van minstens 4,25% tegen het einde van het jaar in, wat zou duiden op minimaal twee renteverhogingen.
“De trigger is energie, aangezien olie- en gasschokken direct invloed hebben op de inflatieverwachtingen, en staatsobligaties reageren precies zoals je zou verwachten in dit scenario”, vertelde deVere’s Green via e-mail aan CNBC. “Dit is geen wanordelijke uitverkoop – het is een begrijpelijke herprijzing van risico’s.”
Dit is geen wanordelijke uitverkoop; het is een begrijpelijke herprijzing van risico’s.
Nigel Groen
CEO, deVere Group
Volgens Green zat er “ook een politieke laag” in de bewegingen op de staatsobligatiemarkten.
‘Minister van Financiën Rachel Reeves heeft haar begrotingskader opgebouwd rond stabiliteit en geloofwaardigheid, maar hogere rendementen vertalen zich snel in hogere financieringskosten’, zei hij. “Dit verkleint natuurlijk haar manoeuvreerruimte, precies op het moment dat de druk toeneemt voor extra steun aan energie en huishoudens.”
De obligatiemarkt heeft Reeves’ toewijding aan haar zogenaamde ‘begrotingsregels’ grotendeels gesteund tijdens haar ambtstermijn als minister van Financiën, met speculaties dat ze vorig jaar mogelijk zou worden ontslagen. wat een uitverkoop van de staatsobligaties tot gevolg had.
Naast de verkoopdruk op vrijdag bleek uit officiële cijfers dat de Britse regering in februari een hoger dan verwachte £14,3 miljard ($1,74 miljard) heeft geleend.
Reeves heeft zich ertoe verbonden de dagelijkse overheidsuitgaven op een niveau te brengen waarop deze kunnen worden gefinancierd met belastinginkomsten in plaats van met leningen. Haar regels zeggen ook dat de staatsschuld als percentage van de economische productie tegen 2029-2030 moet zijn gedaald.
“Vanuit beleggingsperspectief beginnen hogere rendementen de waarde in delen van de curve te herstellen”, voegde Green eraan toe. “Maar de volatiliteit zal hoog blijven terwijl de energiemarkten de inflatievooruitzichten dicteren.”
George Godber, fondsmanager van het Polar Capital UK Value Opportunities Fund, vertelde donderdag aan CNBC’s “Squawk Box Europe” dat zijn team elke reflexmatige reactie op de nieuwsstroom rond het conflict vermeed.
“De duur van deze impact is volkomen onbekend… In deze tijden zou de geschiedenis je vertellen dat je het beste kalm kunt blijven”, zei hij. “Wat we hebben gedaan is heel weinig.”
