Voor veel mensen was de eerste keer dat ze aan Kalshi dachten – een voorspellingsmarkt waar je kunt wedden op de uitkomsten van sport, politiek, cultuur, het weer en nog veel meer – na een videoclip van medeoprichter Tarek Mansour ging vorige week viraal.
Spreken op het podium op de Citadel Securities Future of Global Markets Conference vroeg moderator Molly O’Shea: “Tarek, je hebt meerdere keren gezegd dat je denkt dat de voorspellingsmarkten groter zullen zijn dan de aandelenmarkt. Wat is er nodig om een activaklasse van $ 1 biljoen te worden?” In reactie daarop zei Mansour: “Weet je, ‘Kalshi’ is ‘alles’ in het Arabisch. De langetermijnvisie is om alles te financieren en uit elk meningsverschil een verhandelbaar bezit te creëren.” De marktimpact van een ‘algemene uitwisseling’ die meningsverschillen kan beslechten, zo voegde hij eraan toe, zou ‘behoorlijk groot’ zijn.
Met de lancering van Kalshi in 2018 en zijn belangrijkste concurrent Polymarket in 2020 zijn de voorspellingsmarkten in belangrijke mate mainstream geworden. Het potentieel om winst te maken door de markt te bezitten waar elke mening en gebeurtenis wordt gefinancierd, verklaart ook waarom Kalshi alleen al dit jaar in zijn derde fondsenwervingsronde zojuist nog eens $ 1 miljard heeft opgehaald. Investeerders zijn hongerig naar nieuwe manieren om te profiteren van de explosieve opkomst van gokken, technologieën die verslavende gedragslussen creëren en economische omstandigheden waarin mensen wanhopig genoeg zijn om hun huurgeld op te wedden als Trump de Epstein-bestanden zal vrijgeven.
Kalshi ligt tussen Las Vegas en Wall Street. Een platform als FanDuel helpt je bij het gokken op elk aspect van een game, en een platform als Robinhood helpt je bij het daghandelen met complexe opties, en dat allemaal terwijl je op de bank zit. Kalshi is ontworpen om dezelfde logica te gebruiken en toe te passen op alles wat je maar kunt bedenken.
Dit is een bizarre visie, een visie die de hele wereld als een casino en al zijn mensen als spelers beschouwt. Het behandelt de proliferatie van sportweddenschappen als model voor alle menselijke interacties. Het is niet genoeg om te gokken op de uitkomst van een spel. Je moet ook weddenschappen plaatsen op basis van elke mening die je hebt. (Geloof je tenslotte echt dat het vandaag zonnig gaat worden als je er geen geld op zet?)
Volgens Kalshi ontneemt het voor jezelf houden van deze meningen de wereld een ander bezit dat kan worden uitgebuit voor financieel gewin.
Een neutrale tussenpersoon
Hier is hoe het werkt. Als voorspellingsmarkt kunt u met Kalshi ‘evenementencontracten’ kopen op basis van de uitkomst van gebeurtenissen in de wereld. U koopt een JA-contract of een NEE-contract, afhankelijk van of u denkt dat de gebeurtenis zal plaatsvinden. De prijs van elk contract verandert op basis van de dynamische kansen op dat moment.
Op de trendingpagina van Kalshi op het moment dat ik dit schrijf, kan ik bijvoorbeeld wedden op wie de titel ‘Time’s Persoon van het Jaar voor 2025′ zal krijgen. De belangrijkste kanshebber is “AI“, met een JA-contract van $ 0,42 en een NEE-contract van $ 0,59. Als de gebeurtenis plaatsvindt, krijg ik $ 1,00 voor elk JA-contract dat ik heb gekocht; als de gebeurtenis niet plaatsvindt, krijg ik $ 1,00 voor elk NEE-contract. De kansen veranderen in realtime op basis van het aantal weddenschappen (of voorspellingen) op specifieke uitkomsten die via deze contracten op de markt van het evenement worden geplaatst. Momenteel bedraagt het totale handelsvolume voor dit specifieke evenement bijna $ 6,5 miljoen, wat middelmatig is vergeleken met veel andere trending evenementenmarkten op Kalshi.
Kalshi is een neutrale tussenpersoon op de markt en heeft geen belang bij de uitkomst van eventuele evenementencontracten. Je gokt niet tegen Kalshi. In plaats daarvan verdient het bedrijf geld door handelskosten op contracten in rekening te brengen. Dat betekent dus dat als mensen meer weddenschappen plaatsen en meer contracten kopen, Kalshi meer waarde kan veroveren. Het platform heeft belang bij het maximaliseren van het aantal evenementenmarkten (dingen om op te wedden) en het handelsvolume (mensen die weddenschappen plaatsen) op hun platform.
Voor marktmaximalisten zouden platforms als Kalshi de belangrijkste scheidsrechters van de waarheid in de samenleving moeten zijn. In de visie van Mansour zijn voorspellingsmarkten een ‘tegengif’ voor de problemen van ‘leven in een wereld waar we een overvloed aan informatie hebben’, maar geen manier om de ruis te filteren en te onderscheiden ‘wat echt is van wat niet’. Door verschillende meningen over de toekomst op één plek samen te brengen en ‘skin in the game’ te gebruiken als een stimulans voor nauwkeurigheid, verwacht Mansour dat er een ‘nieuwe consumentengewoonte’ zal ontstaan waarbij mensen ‘naar deze markten gaan om een onbevooroordeelde bron van waarheid te vinden’. Voorspellingsmarkten zoals Kalshi zullen geen bron zijn van ‘de ultieme waarheid’, zegt Mansour, maar hij ‘denkt wel dat ze er zo dicht mogelijk bij zitten.’
Het is niet verrassend dat zulke grote uitspraken afkomstig zijn van de oprichter van een tech-startup. Het probleem is dat andere mensen ze serieus nemen. (Kalshi weigerde commentaar te geven.)
Direct daarna ESPN aangekondigd is van plan DraftKings in al zijn platforms te integreren, CNN tekende een deal met Kalshi om “real-time waarschijnlijkheidsgegevens vanaf volgend jaar in de tv-uitzendingen en digitale platforms van het netwerk te brengen.” Als je dacht dat gokken de integriteit en gemeenschap van de sport verpestte, wacht dan maar tot CNN je live odds geeft over de waarheidsgetrouwheid van wat zijn presentator rapporteert.
De waarheid van markten
Een eeuw economische theorie vertelt ons dat efficiënte markten prijssignalen gebruiken om alle relevante kennis in de samenleving te weerspiegelen.
Volgens dit model is de markt de krachtigste informatieverwerker die ooit is gecreëerd. Het verzamelt de verborgen feiten en gevoelens die zich in de hoofden van mensen bevinden en destilleert die kennis tot bruikbare inzichten, zoals prijzen in een supermarkt of weddenschappen op de toekomst. Naast de onzichtbare hand wordt de markt ook gezien als een collectief brein. De libertaire architecten en verdedigers van de voorspellingsmarkten wijzen op deze economische modellen bij het rechtvaardigen van het bestaan van een goksalon waarvan zij beweren dat het feitelijk een consensusmachine is die nauwkeurige voorspellingen en onbevooroordeelde waarheid produceert.
Een eeuw van kapitalistische realiteit vertelt ons echter dat werkelijke markten gestructureerd zijn door irrationeel gedrag, informatie-asymmetrieën en machtshiërarchieën. Het is onmogelijk om je als een rationele agent te gedragen als je in werkelijkheid gewoon een onvolmaakt persoon bent die zich laat leiden door vooroordelen, heuristieken en groepsdenken. Het is onmogelijk om als goede consument aan due diligence te doen als andere kopers en verkopers ertoe worden aangezet om te liegen, te bedriegen en informatie te verbergen als zij daar baat bij hebben. Het is onmogelijk om een eerlijke positie te behouden op de markt van ideeën waar mensen met hun dollars stemmen en hoe meer dollars je hebt, hoe luider je stem en krachtiger je waarden. In plaats van een efficiënte markt die door een collectief brein naar de waarheid wordt geleid, hebben we een onvolmaakt systeem van mensen die proberen het beste te doen wat ze kunnen, zonder te worden genaaid.
Voorspellingsmarkten ontsnappen niet op magische wijze aan alle sociale problemen en perverse prikkels die andere echte markten teisteren, alleen maar omdat mensen op de toekomst wedden in plaats van widgets in een winkel te kopen. Een wereld van totale financialisering, waarin elke mening een verhandelbaar goed is, waar de markt de uiteindelijke scheidsrechter is over wat waardevol en waar is, is ook een wereld die eindeloze prikkels creëert voor arbitrage, manipulatie, samenzwering en uitbuiting bij het nastreven van winstwinning.
Financialisering is een roofzuchtige logica. Het is niet slechts één van de vele manieren om de wereld te organiseren. Het doel is om andere concurrerende wereldbeelden te elimineren en de samenleving om te vormen tot een casino waar de hedgefondsen altijd winnen. De enige menselijke waarden die ertoe doen, zijn de waarden die kunnen worden omgezet in verhandelbare activa en kunnen worden verkocht aan de hoogste bieder.
