19 november 2025, China, Shanghai: Boten varen langs het centrum van Shanghai aan de Huangpu-rivier. Het hoogste gebouw aan de skyline is de Shanghai Tower (achterzijde).
Bernd von Jutrczenka | Fotoalliantie | Getty-afbeeldingen
De economische vertraging in China verergerde in november, waarbij de groei van de consumptie, de investeringen en de industriële productie achterbleef bij de verwachtingen, omdat de autoriteiten probeerden het aanbod te beteugelen, terwijl ze moeite hadden om de vraag nieuw leven in te blazen en de daling van de vastgoedsector een halt toe te roepen.
De detailhandelsverkopen stegen vorige maand met 1,3% ten opzichte van een jaar eerder, waarmee ze scherp achterbleven bij de gemiddelde voorspelling van Reuters voor een groei van 2,8%. Een stijging van 2,9% ten opzichte van de voorgaande maand.
De industriële productie is in november met 4,8% gestegen ten opzichte van een jaar geleden, waarmee de verwachtingen voor een sprong van 5% niet zijn nagekomen en die de zwakste groei sinds augustus 2024 markeert.
De investeringen in vaste activa, waaronder onroerend goed, zijn in de periode januari tot en met november met 2,6% gekrompen vergeleken met een jaar eerder, wat sterker is dan de door economen geschatte daling van 2,3%.
Die achteruitgang verdiepte zich vanaf de 1,7% in de periode januari tot oktober periode, en was de scherpste inzinking ooit gezien sinds de uitbraak van de pandemie in 2020, volgens gegevens van Wind Information die teruggaan tot 1992.
“De inkrimping van de investeringen in vaste activa en de daling van de vastgoedprijzen in de afgelopen maanden zijn doorgegeven aan het consumentensentiment”, zei Zhiwei Zhang, president en hoofdeconoom bij Pinpoint asset management, in een notitie naar aanleiding van de gegevens, waarbij hij meer ondersteunende fiscale en monetaire stimuleringsmaatregelen verwacht in het eerste kwartaal van volgend jaar.
De investeringen in onroerend goed daalden in de eerste elf maanden van dit jaar met 15,9%, steiler dan ooit de daling van 10,3% tussen januari en oktober terwijl de vastgoedcrisis voortduurt.
Nog een teken dat de neergang in de sector nog steeds op zoek is naar een dieptepunt: de daling van de huizenprijzen in zeventig grote steden is in november sterker geworden. Prijzen nieuwe huizen daalde met 1,2% in tier-1-steden inclusief Beijing, Guangzhou en Shenzhen, terwijl de huizenprijzen voor wederverkoop met 5,8% daalden ten opzichte van een jaar eerder.
Ondertussen wezen economen van Golman Sachs vorige week in een vooruitblik op de dalende autoverkopen als een grote rem op de totale detailhandelsverkopen, in combinatie met het “negatieve vervormingseffect” van de eerder dan gebruikelijke start van het Singles-Day online winkelfestival, waardoor de vraag van november naar oktober naar voren trok.
Uit gegevens van de China Automobile Dealers Association blijkt dat de autodetailhandelsverkopen qua volume in november voor het eerst in drie jaar zijn gedaald. een daling van 8,1% ten opzichte van een jaar eerder tot 2,23 miljoen auto’s, terwijl veel lokale overheden pauzeerden de inruilsubsidies.
Verschillende onlinewinkelsites verlengden hun promotieperiode in een poging de consumentenbestedingen een impuls te geven, van de eerste helft van oktober tot en met 11 november. langste Singles’ Day-uitverkoopperiode ooit. Maar toch vielen de verkoopprestaties tegen Consumenten hebben de touwtjes in handenmet bruto handelsvolume groeit slechts 12%vergeleken met een groei van 20% vorig jaar, volgens gegevens van Syntun.
Oproep tot herbalancering
Chinese beleidsmakers hebben verdere beleidssteun toegezegd om de binnenlandse vraag te stimuleren en de consumptie en investeringen voor volgend jaar te stimuleren. Het ministerie van Financiën zei in een stelling Zaterdag maakte het land bekend om volgend jaar speciale staatsobligaties met een zeer lange looptijd uit te geven ter financiering van projecten ter versterking van de nationale veiligheid.
De opbrengsten zullen ook worden besteed aan apparatuurupgrades en inruilprogramma’s voor consumptiegoederen. Het ministerie beloofde ook zijn investeringsbudget te verhogen om de inzinking van de investeringen in vaste activa van de afgelopen maanden te verzachten.
Analisten leken echter minder optimistisch te zijn, aangezien Peking nog geen zinvolle stimuleringsmaatregelen op tafel heeft gelegd.
“Ook al zien we gerichte beleidsondersteuning, het is moeilijk om een betekenisvolle opleving van de consumptie te genereren zonder een duidelijkere verbetering van de werkgelegenheidsvooruitzichten en de loongroei”, zegt Zavier Wong, marktanalist bij vermogensbeheerder eToro.
Eswar Prasad, hoogleraar economie aan de Cornell University en senior fellow aan het Brookings Institute, uitte zijn bezorgdheid over de duurzaamheid van de economische groei van China. In een opiniestuk De econoom, die zondag werd gepubliceerd, drong aan op structurele hervormingen om de economie weer in evenwicht te brengen, inclusief maatregelen om de arbeidsmarkt te ondersteunen, het sociale vangnet te versterken en particuliere ondernemingen te versterken.
“De regering wil duidelijk de groei opnieuw in evenwicht brengen en begrijpt wat er nodig is om de gezinsconsumptie te stimuleren en de productiviteit te verhogen. Toch is er weinig gevoel van urgentie en geen duidelijk tijdschema voor concrete beleidsmaatregelen om deze doelstellingen te bereiken”, aldus Prasad.
Het werkloosheidspercentage in de steden bedroeg in november 5,1%, onveranderd ten opzichte van de voorgaande maand. De jeugdwerkloosheid is zorgwekkender geworden laatste stand voor oktober staat op 17,3%.
Toch lijkt de Chinese economie op koers te liggen om de officiële groeidoelstelling van “rond de 5%” te halen, dankzij een sterke stijging van de export naar niet-Amerikaanse markten, ook al hebben de tariefspanningen met Washington gedrukt op de leveringen aan de grootste consumentenmarkt ter wereld.
Het Chinese handelsoverschot steeg naar een record van $1,1 biljoen in novemberHet land verbrak in slechts elf maanden het jaarrecord van 992,2 miljard dollar in 2024, wat leidde tot wijdverbreide zorgen over de afhankelijkheid van de buitenlandse vraag en de depreciatie van de munt om de export concurrerend te houden.
Directeur van het Internationaal Monetair Fonds Kristalina Georgieva deed vorige week een beroep op China gaat de steun aan de binnenlandse consumptie ‘versnellen’ en niet meer afhankelijk zijn van de export voor groei.
Ting Lu, hoofdeconoom van China bij Nomura, waarschuwde dat het waarderen van de renminbi, of yuan, om het handelsoverschot terug te dringen, waarschijnlijk niet duurzaam zal zijn zonder zinvolle stappen om een einde te maken aan de deflatie in de economie.
De waarde van de handelsgewogen renminbi ten opzichte van een valutamand, in plaats van uitsluitend ten opzichte van de Amerikaanse dollar, is tussen 2021 en 2025 met 3% gestegen, een periode waarin de Chinese export volgens Lu’s schattingen met 44,8% steeg.
“Als er sprake is van een groeivertraging en een verslechterende deflatie, kunnen de markten opnieuw een bearish standpunt innemen over de RMB, wat kan leiden tot een depreciatie ten opzichte van de USD en zijn mandje,” merkte Lu op.
De offshore yuan is dit jaar ruim 3% gestegen tot 7,0496 per dollar op maandag, het sterkste niveau sinds oktober vorig jaar, volgens LSEG-gegevens.
