De verrassingsaankondiging van gisteravond van Netflix dat het stopte het overnamebod van Warner Bros. in de nasleep van een ‘superieur’ bod van Paramount Skydance heeft schokgolven veroorzaakt door zowel Hollywood als Wall Street. En beleggers in alle drie de bedrijven hebben krachtig gereageerd.
Dit is wat je moet weten.
Wat is er gebeurd?
Gisteren Warner Bros. Discovery zei dat het heeft bepaald dat een herzien bod op zijn bioscoop- en televisie-eigendommen van Paramount Skydance een “superieur voorstel” was ten opzichte van het al lang bestaande bod van Netflix van $ 82,7 miljard.
Paramount, dat een vijandige biedoorlog voert met Netflix over de filmstudio, heeft dinsdag een nieuw voorstel ingediend bij Warner Bros.
Dat herziene voorstel zag Paramount biedt ongeveer $111 miljard voor alle bezittingen van Warner Bros. Discovery.
Om deze cijfers per aandeel uit te drukken, betekende dit dat terwijl Netflix ongeveer $ 27,75 per aandeel aanbood, Paramount $ 31 aanbood.
Toch zijn deze cijfers niet bepaald een vergelijking van appel tot appel. Dat komt omdat Netflix alleen de film- en streamingdivisies van Warner Bros. Discovery wilde overnemen, waaronder de filmstudio van Warner Bros. en de streamingdienst HBO Max.
Het bod van Paramount gold daarentegen voor heel Warner Bros. Discovery, inclusief de televisie-eigendommen, die bestaan uit CNN, Discovery Channel, Turner Classic Movies en nog veel meer.
Leidinggevenden bij Warner Bros. Discovery hadden er geen geheim van gemaakt dat ze meer vatbaar waren voor een overname door Netflix dan voor Paramount Skydance van David Ellison, maar uiteindelijk is Hollywood een bedrijf en is geld belangrijker dan persoonlijke voorkeuren.
En dat geld zorgde ervoor dat Warner Bros. Discovery het aanbod van Paramount beschouwde als een “Superieur bedrijfsvoorstel” zoals gedefinieerd in de huidige Netflix-fusieovereenkomst. Als gevolg hiervan was Netflix verplicht om binnen vier dagen met een tegenbod te komen.
Netflix zegt dat WB de prijs niet waard is
Maar in een beweging die velen in Hollywood en op Wall Street verraste, had Netflix geen vier dagen nodig.
Binnen enkele uren nadat Warner Bros. Discovery het aanbod van Paramount superieur had verklaard, kondigde Netflix aan dat het zich terugtrok uit de overnamestrijd.
In een verklaring waarin de verrassende terugtrekking werd aangekondigd, zeiden de co-CEO’s van Netlfix, Ted Sarandos en Greg Peters, dat het bedrijf “gedisciplineerd” was en dat na het nieuwe aanbod van Paramount Skydance een Netflix-Warner Bros. “deal niet langer financieel aantrekkelijk is.”
De CEO’s voegden hieraan toe: “Deze transactie was altijd een ‘nice to have’ tegen de juiste prijs, en geen ‘must have’ tegen elke prijs.”
Warner Bros. Discovery van zijn kant gaf een verklaring af van CEO David Zaslav, waarin hij zei: “Netflix is een geweldig bedrijf en gedurende dit hele proces zijn Ted, Greg, Spence en iedereen daar buitengewone partners voor ons geweest.”
“We wensen hen het beste in de toekomst”, voegde Zaslav eraan toe. “Zodra onze Raad van Bestuur stemt om de Paramount-fusieovereenkomst goed te keuren, zal dit enorme waarde creëren voor onze aandeelhouders.”
De aandelenkoersen van NFLX, PSKY en WBD schommelen
Hoewel Hollywood nog een tijdje te maken zal krijgen met de verrassende intrekking van het aanbod van Netflix, reageerden investeerders onmiddellijk, wat gevolgen had voor de aandelenkoersen van alle drie de bedrijven die bij de dramatische aankondiging betrokken waren.
Ondanks dat Netflix afstand doet van de deal (en daarmee afstand doet van de mogelijkheid om de lucratieve film- en streamingrechten op dergelijke eigendommen, waaronder Batman, Harry Potter en Game of Thrones, te bezitten), zijn de aandelen van Netflix (Nasdaq: NFLX) momenteel aanzienlijk gestegen in de premarket-handel.
Op het moment van schrijven is het aandeel met bijna 7,4% gestegen naar $90,85. Deze stijging van de aandelenkoers lijkt op het eerste gezicht misschien tegenstrijdig, gezien het IP-adres waar Netflix van wegloopt, maar het benadrukt hoe Netflix-investeerders in het algemeen beducht zijn geweest voor de voorgestelde fusie tussen Netflix en Warner Bros. sinds het werd aangekondigd in december.
Op het moment van de aankondiging werden de aandelen van Netflix rond de $ 103 verhandeld. Vanaf de marktsluiting van gisteren, voordat Netflix aankondigde zich terug te trekken uit de deal, zijn de NFLX-aandelen sinds de aankondiging van de fusie met bijna 19% gedaald.
Beleggers in Paramount Skydance Corp (Nasdaq: PSKY) lijken ook tevreden met het nieuws, waarbij de PSKY-aandelen 7,25% zijn gestegen ten opzichte van de slotkoers van gisteren van $11,18 naar $11,99.
Dus waarom zijn Paramount-investeerders blij? Het komt grotendeels neer op het feit dat Paramount Warner Bros. meer nodig heeft dan Netflix. Netflix is de dominante streamer over de hele wereld, terwijl Paramount een relatief kleinere speler is vergeleken met Netflix, Disney en Warner Bros. (via HBO Max van laatstgenoemde).
Als Paramount in de toekomst concurrerend wil blijven, moet het zijn IP-portfolio opbouwen zodat het betalende abonnees kan blijven aantrekken. Door Warner Bros Discovery over te nemen, kan het precies dat doen.
En dan komen we bij aandelen van Warner Bros. Discovery (Nasdaq: WBD). Gisteren sloot het aandeel op $28,80.
Momenteel zijn ze in de premarket-handel met ongeveer 2% gedaald naar $28,22. Hoewel het bod van Paramount is vastgelegd op $31 per aandeel, is de daling van vandaag waarschijnlijk een teken van beleggers dat ze enigszins teleurgesteld zijn dat er geen tegenbod van Netflix is gekomen, dat hun aandelen nog waardevoller had kunnen maken.
Een deal met Paramount Skydance is nog verre van zeker
Het feit dat de WDB-aandelen ook daalden weerspiegelt waarschijnlijk ook enige aanhoudende onzekerheid in de hoofden van beleggers.
Hoewel Paramount Skydance nu de enige bieder is op Warner Bros. Discovery, en Warner Bros blij lijkt met het voorstel, betekent dit niet dat de twee bedrijven zeker zullen fuseren.
Dat komt omdat een gecombineerde Paramount Skydance-Warner Bros. Discovery veel antitrust- en consolidatieproblemen met zich meebrengt voor zowel Hollywood als lineaire televisie en kabeltelevisie.
Gezien het feit dat Paramount Skydance geïnteresseerd is in het verwerven van de film- en televisie-eigendommen van WBD, zal de fusie waarschijnlijk nog strenger onder de loep worden genomen dan een fusie tussen Netflix en Warner Bros zou hebben gedaan.
Sommigen zijn van mening dat, vanwege de vriendschappelijke relatie van Ellison met president Trump, een fusie tussen Paramount Skydance en Warner Bros Discovery wellicht soepeler zal verlopen dan verwacht.
Uiteindelijk zal het echter aan het ministerie van Justitie zijn om de fusie in de Verenigde Staten goed te keuren.
Zelfs als de fusie in de Verenigde Staten wordt goedgekeurd, betekent dat nog niet dat andere toezichthouders van over de hele wereld deze zullen goedkeuren, en dat de onzekerheid nog enige tijd op de hoofden van beleggers zal drukken.
