Het lot van de duizelingwekkende weddenschappen van Wall Street op kunstmatige intelligentie zal woensdag volledig op Nvidia rusten, wanneer de chipmaker de resultaten rapporteert, waarbij beleggers op zoek gaan naar tekenen dat de zorgen over de zeepbel overdreven zijn.
Drie jaar na het debuut van ChatGPT voelen beleggers zich steeds ongemakkelijker omdat de AI-boom de fundamentele factoren heeft overtroffen. Sommige bedrijfsleiders hebben opgemerkt dat circulaire deals – waarbij de ene partner de inkomsten van de andere partner ondersteunt – het zeepbelrisico vergroten.
Een paar grote investeerders hebben een deel van hun AI-belangen gedumpt, waardoor de vrees ontstaat dat er een uitverkoop op de markt aanstaande is. Het hedgefonds van tech-miljardair Peter Thiel heeft zijn volledige belang in Nvidia in het derde kwartaal verkocht, net als Masayoshi Son, CEO van SoftBank, hoewel hij die opbrengsten heeft omgezet in een enorme inzet op OpenAI.
Twijfels hebben de Nvidia-aandelen in november tot nu toe met 7,9% doen dalen, na een stijging van 1.200% in de afgelopen drie jaar. De bredere markt is deze maand met 2,5% gedaald.
“Met elk kwartaal dat verstrijkt, worden de inkomsten van Nvidia belangrijker in termen van duidelijkheid over waar AI naartoe gaat en hoeveel uitgaven er worden gedaan”, zegt Brian Stutland, chief investment officer van Nvidia-investeerder Equity Armor Investments.
Ondanks de angst voor zeepbellen blijft de vraag naar Nvidia-chips groot, waarbij cloudgiganten, waaronder Microsoft, miljarden investeren in AI-datacenters.
De vraag naar chips is groot, maar de waarde daalt
Nvidia zal waarschijnlijk een stijging van meer dan 56% in de kwartaalomzet in het boekjaar augustus-oktober rapporteren naar $54,92 miljard, volgens gegevens verzameld door LSEG, wat ver verwijderd is van de driecijferige groei die het bedrijf gedurende vele kwartalen heeft gezien omdat het met zwaardere vergelijkingen wordt geconfronteerd. Het bedrijf heeft de afgelopen twaalf kwartalen de verwachtingen overtroffen, hoewel de delta is gekrompen.
Nvidia-CEO Jensen Huang zei vorige maand dat het bedrijf voor 500 miljard dollar aan boekingen heeft voor zijn geavanceerde chips tot 2026.
“Het oude Wall Street-gezegde ‘één aandeel is geen marktmerk’ – dat zou hier onjuist zijn”, zegt Neil Azous, portefeuillemanager van de actief beheerde Monopoly ETF die Nvidia-aandelen bezit. “Nvidia heeft het vermogen om een markt te creëren.”
Maar de chips van Nvidia staan centraal in de weddenschap van ‘Big Short’-investeerder Michael Burry tegen het bedrijf. Burry, die onlangs zijn hedgefonds heeft gesloten, voerde aan dat grote cloudproviders de inkomsten kunstmatig verhoogden door de afschrijfbare levensduur van AI-computerapparatuur, zoals de chips van Nvidia, te verlengen.
Nvidia werkt de chips nu jaarlijks bij, waardoor oudere modellen sneller verouderd lijken, zelfs als de wederverkoopmarkt floreert.
Complexere processen, margedruk
Voorlopig heeft Nvidia moeite om voldoende chips te leveren.
Terwijl contractchipmaker TSMC geavanceerde verpakkingscapaciteit toevoegt om een belangrijk knelpunt te overwinnen en van plan is om tot 2026 te blijven uitbreiden, rolt Nvidia ook complexere en grotere systemen uit die grafische processors, centrale verwerkingseenheden, netwerkapparatuur en een reeks koelingsopties bundelen.
Dat, naast de voortdurende opvoering van de topklasse Blackwell-chips en aankomende Rubin-processors, heeft de marges onder druk gezet. Nvidia zal naar verwachting melden dat de aangepaste brutomarge met bijna 2 procentpunten is gekrompen ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, tot 73,6% in het derde kwartaal. De nettowinst groeide waarschijnlijk met 53% tot $29,54 miljard.
Beleggers kijken toe hoe grote AI-deals, waaronder Nvidia’s investering van $100 miljard in OpenAI en een belang van $5 miljard in chipmaker Intel, de balans zullen beïnvloeden. Nvidia beschikte op 27 juli over contanten en kasequivalenten van $11,64 miljard.
China is een andere overhang. Nvidia kan zijn meest geavanceerde chips daarheen niet verzenden onder Amerikaanse exportbeperkingen en Huang heeft gezegd dat er “geen actieve discussies” zijn over de verkoop van Blackwell op de markt, ondanks speculaties over een mogelijke deal voor een verkleinde versie.
Nvidia heeft China afgelopen kwartaal geschrapt van zijn voorspelling voor geavanceerde processors.
(Behalve de kop is dit verhaal niet geredigeerd door NDTV-medewerkers en wordt het gepubliceerd via een gesyndiceerde feed.)
