Het krediet is misschien privé, maar de problemen worden behoorlijk openbaar.
Een ooit wankele hoek van Wall Street die de afgelopen jaren is geëxplodeerd, is dat nu geconfronteerd met een verscherpt toezicht.
Maar wat is particulier krediet eigenlijk? Waarom zijn mensen nerveus? En, belangrijker nog, waarom zou je erom geven?
Laten we het opsplitsen:
Mensen raken in paniek over particulier krediet. Wat geeft? PE-gigant Blackstone zag een aantal opnames uit zijn bedrijf belangrijkste particuliere kredietfonds voor particuliere beleggers. De aflossingen (7,9% van de aandelen, voor een totaalbedrag van $1,7 miljard) overschreden feitelijk de kwartaallimiet van het fonds van 5%. Blackstone eerde het nog steeds, maar niet voordat hij zijn leidinggevenden had gevraagd een deel van hun eigen geld in te zetten om het fonds te helpen.
Oké, maar wat is particulier krediet? (Ik weet het helemaal, maar ik vraag om een vriend.) Het is wanneer investeerders rechtstreeks geld lenen aan bedrijven, zonder tussenkomst van traditionele kredietverstrekkers. Hoewel het al tientallen jaren bestaat, kwam de doorbraak van het particuliere krediet nadat de banken na de financiële crisis hun kredietverlening moesten terugschroeven.
Als die beschrijving te simpel is, kijk dan eens naar Apollo’s Diadeck van 125 pagina’s over particulier krediet dat werd gepubliceerd net op tijd voor Kerstmis. (Persoonlijk zou ik gewoon steenkool nemen.)
Blackstone had dus een slecht kwartaal op het gebied van particuliere kredieten. Nu is iedereen zenuwachtig. Dat is het niet zojuist Zwartsteen. Blue Owl, een andere grote speler, bevroor onlangs ook de opnames uit een particulier kredietfonds. Nu zijn de aandelen dit jaar met meer dan 32% gedaald, en naar verluidt zijn mensen dat ook short gaan als een gek.
Voor critici is het een bevestiging van waar ze voor hebben gewaarschuwd: particulier krediet is een… bubbel die wacht om te knappen.
Particulier krediet is slecht en gevaarlijk. Ik heb het. Oei, laten we het kind niet met het badwater weggooien. Particulier krediet speelt nog steeds een belangrijke rol. Het is een alternatief voor bedrijven die snel geld nodig hebben of tegen flexibelere voorwaarden dan banken kunnen bieden.
Maar als een ruimte snel explodeert – het particuliere krediet is gegroeid tot ruwweg $3 biljoen – zullen er ongetwijfeld mensen zijn die er boven hun hoofd in trappen. Zelfs Marc Rowan van Apollo, een particuliere kredietevangelist, erkende dat er een “shake-out” op komst is.
Dit klinkt allemaal als Wall Street mumbo jumbo. Waarom zou ik er überhaupt om geven? Omdat Wall Street wil dat u in dit soort activa investeert. Op zoek naar nieuw kapitaal hebben bedrijven particuliere kredietfondsen gelanceerd voor een breder publiek.
Het maakt deel uit van een grotere trend van geven dagelijkse beleggers toegang tot particuliere markten voorheen voorbehouden aan institutionele beleggers en de ultrarijken.
Kortom: is particulier krediet slecht of goed? Zo eenvoudig is het niet. Het gebrek aan transparantie rond particulier krediet is zowel een kenmerk als een bug. Het biedt kredietnemers vertrouwelijkheid en roept tegelijkertijd zorgen op over onzichtbare risico’s.
Voeg daarbij het feit dat minder ervaren beleggers zo’n complex product voorgeschoteld krijgen, en paniek kan snel sneeuwballen.
Eerlijk gezegd ben ik blij dat ik het kan hebben over een marktrisico waarbij geen AI betrokken is. Goed … daarover.
Kerel. Ik weet.
