De glamour van de cosmetica-industrie heeft de aandacht van Wall Street getrokken – en investeerders erkennen dat schoonheid meer is dan oppervlakkig.
Schoonheid is een bloeiende sector geworden, aangedreven door een golf van slimme makers van sociale media en startups die vormgeven trends en het stimuleren van de uitgaven. Het adviesbureau McKinsey voorspelt dat de industrie in 2030 bijna 600 miljard dollar waard zou kunnen zijn. Bij JPMorganFei-Fei Zhang geeft vorm aan de manier waarop de bank deze kansen benadert.
Investeringsbankier Zhang, hoofd beauty voor Noord-Amerika bij JPMorgan, heeft geadviseerd over een reeks blockbuster-deals die in een stroomversnelling zijn gekomen. Zhang was een senior leider in het team achter de Verkoop van 1 miljard dollar van Rhodehet huidverzorgingsmerk mede opgericht door Hailey Bieber, aan elf Beauty, werd afgelopen mei aangekondigd.
Binnen enkele weken werd het Britse huidverzorgingsmerk Medik8 voor meer dan $ 1 miljard verkocht aan cosmeticagigant L’Oréal, waarover Zhang adviseerde. Ze hielp ook Mammoth Brands – opgericht door het team achter verzorgingsmerk Harry’s – bij de aankoop in oktober van het luiermerk Coterie, waarmee ze een uitstapje naar de enorme babyverzorgingsmarkt markeerde.
In april 2025 promoveerde de bank Zhang tot de machtigste rang: directeur – het hoogtepunt van de professionele opkomst van een zelfverklaarde liefhebber van de schoonheidsindustrie die in 2011 als stagiair bij JPMorgan begon te werken. Tegen de tijd dat ze VP had gemaakt, spoorde ze haar hogere leidinggevenden aan om uit te breiden in de sector en werd ze een architect van de snelgroeiende strategie voor de cosmetica-industrie.
Business Insider sprak met Zhang over haar voorspellingen voor deal maken in 2026, wat ervoor zorgt dat merken opvallen in de directiekamer, en hoe het voelde om deel uit te maken van de verkoop van Rhode. Dit interview is aangepast voor lengte en duidelijkheid.
Waar word jij enthousiast van in 2026?
Specifiek op het gebied van schoonheid hebben acquisities altijd centraal gestaan in de branche. Een thema dat we vorig jaar hebben gezien en dat waarschijnlijk zal doorwerken, is wat ik bedrijfshelderheid zou noemen. We begonnen een opleving te zien in de afsplitsingen van bedrijven, waarbij strategische bedrijven hun portefeuilles heroriënteerden op groeiplatforms en een grotere margegroei.
De andere drijfveer blijft de kern van de sector: overnames van snelgroeiende, onafhankelijke merken die gaten in de portefeuille opvullen – hetzij onmiddellijk voor strategische doeleinden, hetzij via een uit meerdere stappen bestaand pad waarbij mogelijk eerst private equity betrokken is.
Fei-Fei Zhang, managing director bij JPMorgan Chase, op de foto met Nick Vlahos, CRhode Rhode, tijdens JPMorgan’s Beyond the Palette-evenement in oktober. Met dank aan JPMorgan Chase
Hoe benaderen private equity-bedrijven en zakelijke kopers schoonheid anders? Verwacht u dat de PE-bedrijven dit jaar hun activiteiten zullen opvoeren?
Schoonheid heeft zeer aantrekkelijke eigenschappen voor private equity. Het is een categorie die zeer goed aanvulbaar is, stabiele groeikenmerken heeft en veerkrachtig is gebleken tijdens de economische cycli. Als je naar de financiële cijfers kijkt, zie je vaak sterke marges en een hoge vrije kasstroom.
Wat is veranderd, is discipline. Kopers zijn kritischer en evalueren kansen met hogere verwachtingen op het gebied van schaal, groei, winstgevendheid en merkgeschiedenis. Dat weerspiegelt de lessen die zijn getrokken uit eerdere cycli, waaronder het zeer hoge niveau van fusies en overnames in 2021.
Hoe bepalen influencer-trends de branche in de bestuurskamer?
Op sociale media was de impact transformerend. Het heeft de schoonheidsindustrie fundamenteel hervormd, waardoor een explosie van nieuwkomers mogelijk is geworden en de snelheid waarmee een product of merk aan populariteit wint, wordt versneld.
Die dynamiek snijdt aan twee kanten.
Dezelfde krachten die snelle groei aandrijven, kunnen uitdagende verwachtingen scheppen om deze groei in stand te houden. Merken schalen sneller dan ooit, maar een belangrijke vraag wordt of ze de weerklank en infrastructuur hebben om duurzame groei op de lange termijn te realiseren. Die vraag is rechtstreeks van invloed op de fusie- en overnamevooruitzichten.
Hoe evalueren kopers de rol van sociale media-betrokkenheid als ze overwegen een cosmeticabedrijf te kopen?
Sociale betrokkenheid is ongelooflijk belangrijk, maar het is slechts een deel van het plaatje. Kopers zijn uiteindelijk op zoek naar een krachtige identiteit. Ze vragen zich af: hoe gedifferentieerd is de merkstem? Hoe verdedigbaar is het? Leidt dit tot loyaliteit en belangenbehartiging van de consument?
Vervolgens wil je dat dit zich vertaalt in het bedrijf zelf: een financieel profiel dat consistente groei oplevert en duurzaamheid aantoont. Waar kopers in de drukke markt van vandaag echt naar op zoek zijn, is een lange levensduur. Je kunt snel momentum opbouwen, maar de vraag is of die groei op de lange termijn duurzaam is.
Vertel me iets over de Rhode-deal. Hoe kwam het tot stand?
We hebben een platform dat echt is ontworpen om bedrijven in elke fase van hun levenscyclus te ondersteunen – van de vroege groeifase tot de uiteindelijke exit. De Rhode-transactie is daar een weerspiegeling van.
We konden het bedrijf al eerder ondersteunen via onze commerciële bankcapaciteiten en als denkpartner optreden. Het feit dat je in de loop van de tijd met een klant kunt samenwerken en uiteindelijk kunt helpen bij het navigeren door een strategische transactie, is wat de baan zo spannend en dynamisch maakt.
Wat trok je in de eerste plaats naar de beautysector?
Ik groeide op en ging met mijn moeder naar de toonbanken van warenhuizen en kreeg mijn eerste huidverzorgingsprogramma toen ik waarschijnlijk te jong was om te zeggen: een preteen. Het is altijd een persoonlijke interesse van mij geweest.
In het begin van mijn carrière werd het steeds duidelijker dat er enorme kansen lagen op het gebied van schoonheid, gezien het snelle tempo van de dealactiviteiten in de hele categorie. Vooral opkomende merken zijn een ongelooflijk belangrijk onderdeel van het beauty-ecosysteem. Deze oprichters hebben partners en adviseurs nodig om hen te helpen bij het navigeren door de groei en het beoordelen van kansen in een sector die zeer snel beweegt.
Toen ik vice-president was, zag ik een kans om een sectorspecialiteit in schoonheid op te richten. Mijn pitch voor het senior leiderschap was om vroeg te investeren en ons volledige platform te benutten om deze oprichters, leiders en investeerders te ondersteunen; wees hun gedachtepartner; en hun vertrouwen verdienen bij het nemen van belangrijke strategische beslissingen, tot en met een mogelijk verkoopproces. Gelukkig is deze aanpak succesvol gebleken.
Voor mij is het ongelooflijk de moeite waard om in de loop van de tijd met bedrijven te kunnen samenwerken en hen te helpen bij het nemen van die beslissingen.
