De voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, Jerome Powell, houdt een persconferentie nadat de Fed de rente met een kwart procentpunt heeft verlaagd, in Washington, DC, VS, 29 oktober 2025.
Kevin Lamarque | Reuters
De bijeenkomst van de Federal Reserve van deze week biedt weinig spanning en waarschijnlijk niet veel actie, zelfs nu er enorme veranderingen opdoemen over de koers van de centrale bank op de langere termijn.
Te oordelen naar verwachtingen van de markt En opmerkingen van beleidsmakersEr is vrijwel geen kans dat de Fed haar benchmarkrente zal wijzigen als de vergadering woensdag eindigt.
Ondanks een recente golf van meningsverschillen Onder de leden van het Federal Open Market Committee over het langeretermijntraject van het monetair beleid zal de houding op de korte termijn waarschijnlijk een houding van geduld zijn, aangezien een reeks bezuinigingen van vorig jaar zich een weg banen door de economie.
“Over het geheel genomen wil de Fed gewoon geduld hebben. Ze hebben het gevoel dat ze tijd hebben om af te wachten”, zei voormalig Fed-vicevoorzitter Roger Ferguson maandag in een CNBC-interview. “Dit voelt als een afwachtende vergadering, en we moeten allemaal luisteren om te zien of er een hint of een vooroordeel is in de richting van een toekomstige actie.”
Indicaties van waar de FOMC-leiders vandaan komen, zouden afkomstig zijn uit de beleidsverklaring na de vergadering en uit de voorzitter Jerome Powell’s persconferentie daarna. De markten verwachten momenteel dat de Fed dit jaar een of twee keer zal bezuinigen – hoogstwaarschijnlijk in juni en december, volgens de koersen op de termijnmarkten, gemeten door de CME Group. FedWatch hulpmiddel.
De focus zal echter zeker verder liggen dan het rentebesluit en de toekomstige richtlijnen en op een ongekend web van intriges dat de bijeenkomst omringt.
Storm rond Powell
Ten eerste, voorzitter Donald Trump vertelde dit vorige week aan CNBC dat hij zijn zoektocht naar Powells opvolger mogelijk heeft beperkt tot één enkele kandidaat, een nominatie die deze week zou kunnen worden aangekondigd en misschien zelfs zou kunnen samenvallen met het rentebesluit van de Fed.
‘Als er één meest waarschijnlijke periode is, is het tijdens de FOMC van januari – vooral als Trump kijkt
om de aandacht af te leiden van een Fed die niet bezuinigt’, zegt Stephanie Roth, hoofdeconoom bij Wolfe Research, in een notitie. ‘Ruimer gezien zou de beslissing al deze week kunnen komen, of binnen een paar weken.’
Ook op de achtergrond actief: The Het ministerie van Justitie heeft Powell gediend met een dagvaarding waarin informatie wordt gevraagd over het grootschalige renovatieproject van de Fed op het hoofdkantoor in Washington, DC. In een ongewoon openhartige, op video opgenomen verklaring noemde Powell het onderzoek een ‘voorwendsel’ voor Trumps wens om de Fed ertoe aan te zetten de rente nog agressiever te verlagen dan de afgelopen maanden het geval is geweest.
Er is ook elders onzekerheid, bij Trump poging om Fed-gouverneur Lisa Cook te onttronen over beschuldigingen van hypotheekfraude voor het Amerikaanse Hooggerechtshof vorige week, en de ambtstermijn van Trump-aangestelde Stephen Miran loopt zaterdag af. Fed-gouverneurs kunnen hun functie vervullen totdat ze worden vervangen, dus het is niet duidelijk hoe lang Miran nog in het bestuur zal blijven. Hij was het niet eens met elk van de drie renteverlagingen van vorig jaar, waarbij hij de voorkeur gaf aan nog grotere stappen.
Dus hoewel de markt nauwlettend zal letten op de renteontwikkelingen en -indicaties, zal een groot deel van de aandacht uitgaan naar de bijkomende gebeurtenissen die de centrale bank op hun grondvesten hebben doen schudden.
Politieke druk
“Hoewel de Fed politiek onder druk is gezet om de rente te verlagen, wordt zij niet onder druk gezet door de cijfers”, schreef Gregory Daco, hoofdeconoom bij EY-Parthenon. Powell “zal zich echter waarschijnlijk onthouden van rechtstreeks commentaar op het onderzoek van het ministerie van Justitie waarbij hijzelf en de Fed betrokken zijn, evenals op de hangende uitspraak van het Hooggerechtshof met betrekking tot gouverneur Cook.”
Dat weerhoudt medialeden er echter niet van om vragen te stellen.
“Powell zal worden gevraagd naar zijn videowaarschuwing dat Trump DoJ dagvaardingen en andere acties beoogt
om het monetair beleid te onderwerpen aan de ‘voorkeuren van de president’”, zei Krishna Guha, hoofd van mondiaal beleid en centralebankstrategie bij Evercore ISI, in een notitie. “Wij denken dat hij bij alles wat hij zei zal blijven staan en vertrouwen zal uiten in het Hooggerechtshof als de uiteindelijke scheidsrechter over de onafhankelijkheid van de Fed.”
Als er geen verdere politieke ontwikkelingen plaatsvinden, zal de focus weer op het beleid komen te liggen.
De markten zullen proberen te ontcijferen of de houding deze maand agressief is, de voorbode van een langere periode zonder bezuinigingen, of gematigd, waarin Powell en de commissie aangeven dat meer bezuinigingen waarschijnlijk zijn, maar nu niet.
De hoofdeconoom van Morgan Stanley, Michael Gapen, verwacht een tendens naar verzachting.
“Wij denken dat de recente stabilisatie op de arbeidsmarkt en solide cijfers over de economische activiteit de belangrijkste drijfveren zullen zijn achter het besluit om de renteverlagingen op te schorten, terwijl binnenkomende gegevens over de inflatie de Fed voldoende vertrouwen zullen geven in de desinflatie later dit jaar om een versoepelende voorkeur te behouden”, aldus Gapen in een notitie. “Wij geloven niet dat commissieleden bereid zijn een einde te maken aan de bezuinigingscyclus.”
Gapen is ook op zoek naar verschillende wijzigingen in de verklaring na de bijeenkomst, die waarschijnlijk een opwaardering van de economische groei weerspiegelen en een verwijdering van taal over de toegenomen neerwaartse risico’s voor de werkgelegenheid.
