De Het ministerie van Justitie heeft de Federal Reserve bedreigd met een strafrechtelijke aanklacht wegens de getuigenis van de voorzitter van de Fed Jerome Powell deze zomer over de renovatie van het gebouw, zei Powell dit weekend.
Het is een grote escalatie door de regering na herhaalde pogingen van de president Donald Trump naar meer controle uitoefenen over de onafhankelijke instelling.
Trump heeft Powell herhaaldelijk aangevallen omdat hij de snede niet had afgesneden kortetermijnrente, en dreigde zelfs hem te ontslaan. De voorzichtigheid van Powell heeft Trump woedend gemaakt, die heeft geëist dat de Fed de financieringskosten zal verlagen om de economie te stimuleren en de rentetarieven die de federale overheid op haar schulden betaalt te verlagen. Die woede is zelfs na de… Fed verlaagde de rente in drie van de laatste vier maanden van 2025.
Trump heeft Powell ook beschuldigd van verkeerd beheer van het renovatieproject van de Amerikaanse centrale bank ter waarde van 2,5 miljard dollar. In scherpe afwijking van zijn eerdere reacties op aanvallen van Trump beschreef Powell de dreiging van strafrechtelijke vervolging als simpele ‘voorwendsels’ om de De onafhankelijkheid van de Fed als het gaat om het vaststellen van rentetarieven.
Hoewel er een beperkte reactie is geweest van Republikeinse wetgevers, is die er wel geweest verschillende vroege pauzes met het feest.
“Als er nog enige twijfel zou bestaan over de vraag of adviseurs binnen de regering-Trump actief aandringen op het beëindigen van de onafhankelijkheid van de Federal Reserve, zou die er nu niet meer moeten zijn”, zegt senator Thom Tillis uit North Carolina, die lid is van het Banking Committee, dat toezicht houdt op de benoemingen van de Fed.
Trump is dat al proberen te vuren Gouverneur van de Federale Reserve Lisa Kok vanwege onbewezen beschuldigingen dat ze hypotheekfraude heeft gepleegd. De beschuldiging werd deze zomer geuit door Bill Pulte, een door Trump aangestelde lid van de Federal Housing Administration.
Hier zijn enkele redenen waarom de onafhankelijkheid van de Amerikaanse Federal Reserve zo nauwlettend wordt bewaakt.
Waarom de onafhankelijkheid van de Fed ertoe doet
De Fed heeft uitgebreide macht over de Amerikaanse economie. Door de kortetermijnrente te verlagen controleert zij – wat zij doorgaans doet als de economie wankelt – de Fed kan lenen goedkoper maken en meer bestedingen aanmoedigen, waardoor de groei wordt versneld inhuren. Wanneer de rente wordt verhoogd – wat wordt gedaan om de economie af te koelen en de inflatie te bestrijden – kan dit de economie verzwakken en banenverlies veroorzaken.
Economen geven al lang de voorkeur aan onafhankelijke centrale banken omdat ze gemakkelijker impopulaire maatregelen kunnen nemen om de inflatie te bestrijden, zoals het verhogen van de rente, waardoor lenen om een huis, auto of apparaten te kopen duurder wordt.
Het belang van een onafhankelijke Fed werd na de crisis voor de meeste economen duidelijker verlengde inflatiepiek uit de jaren zeventig en begin jaren tachtig. Voormalig Fed-voorzitter Arthur Burns wordt er alom van beschuldigd dat hij de pijnlijke inflatie van die tijd heeft laten versnellen door te bezwijken voor de druk van president Richard Nixon om de rente laag te houden in de aanloop naar de verkiezingen van 1972. Nixon vreesde dat hogere tarieven hem de verkiezingen zouden kosten, die hij met een aardverschuiving won.
Paul Volcker werd uiteindelijk in 1979 door president Jimmy Carter benoemd tot voorzitter van de Fed, en hij duwde de kortetermijnrente van de Fed naar het verbluffend hoge niveau van bijna 20%. (Momenteel bedraagt het 3,6%, het laagste niveau in bijna drie jaar.) De oogverblindende cijfers leidde tot een scherpe recessieduwde de werkloosheid naar bijna 11% en leidde tot wijdverbreide protesten.
Toch gaf Volcker geen krimp. Halverwege de jaren tachtig was de inflatie teruggevallen naar de lage enkele cijfers. Volckers bereidheid om de economie pijn te doen om de inflatie te beteugelen, wordt door de meeste economen gezien als een belangrijk voorbeeld van de waarde van een onafhankelijke Fed.
Beleggers houden het nauwlettend in de gaten
Een poging om Powell te ontslaan zou er vrijwel zeker voor zorgen dat de aandelenkoersen dalen en de obligatierendementen stijgen, waardoor de rente op staatsschulden omhoog gaat en de leenkosten voor hypotheken, autoleningen en creditcardschulden stijgen. De rente op de 10-jarige staatsobligatie is een maatstaf voor de hypotheekrente.
Alle grote Amerikaanse markten gingen maandag onderuit tijdens de openingsbel, de obligatierente steeg lichtjes en de waarde van de Amerikaanse dollar daalde.
De meeste beleggers geven de voorkeur aan een onafhankelijke Fed, deels omdat deze de inflatie doorgaans beter beheert zonder beïnvloed te worden door de politiek, maar ook omdat haar beslissingen voorspelbaarder zijn. Fed-functionarissen bespreken vaak publiekelijk hoe zij het rentebeleid zouden veranderen als de economische omstandigheden zouden veranderen.
Als de Fed zich meer zou laten beïnvloeden door de politiek, zou het voor de financiële markten moeilijker zijn om op haar beslissingen te anticiperen – of deze te begrijpen.
Terwijl de Fed de kortetermijnrente controleert, bepalen de financiële markten de leenkosten voor hypotheken en andere leningen op de langere termijn. En als beleggers zich zorgen maken dat de inflatie hoog zal blijven, zullen zij hogere rendementen op staatsobligaties eisen, waardoor de leenkosten in de hele economie zullen stijgen.
In Turkije bijvoorbeeld dwong president Recep Tayyip Erdogan de centrale bank begin jaren twintig de rente laag te houden, zelfs toen de inflatie opliep tot 85%. In 2023 gaf Erdogan de centrale bank meer onafhankelijkheid, wat heeft bijgedragen aan het terugdringen van de inflatie, maar de kortetermijnrente steeg tot 50% om de inflatie te bestrijden. en hoog blijven.
De onafhankelijkheid van de Fed betekent niet dat zij geen verantwoording hoeft af te leggen
Fed-voorzitters zoals Powell worden door de president benoemd voor een termijn van vier jaar, en moeten door de Senaat worden bevestigd. De president benoemt ook de zes andere leden van de raad van bestuur van de Fed, die gespreide termijnen van maximaal veertien jaar kunnen vervullen.
Deze benoemingen kunnen een president in de loop van de tijd in staat stellen het beleid van de Fed aanzienlijk te wijzigen. Voormalig president Joe Biden benoemde vier van de huidige zeven leden: Powell, Cook, Philip Jefferson en Michael Barr. Een vijfde door Biden aangestelde, Adriana Kugler, onverwachts afgestapt op 1 augustus, ongeveer vijf maanden voor het einde van haar ambtstermijn. Trump heeft al genomineerd zijn topeconoom, Stephen Miran, als potentiële vervanger, hoewel hij goedkeuring van de Senaat nodig heeft. De ambtstermijn van Cook loopt af in 2038, dus door haar uit de regering te dwingen zou Trump eerder een loyalist kunnen aanstellen.
Trump zal Powell in mei kunnen vervangen als Fed-voorzitter, wanneer Powells ambtstermijn afloopt. Toch hebben twaalf leden van het rentevaststellingscomité van de Fed een stem over de vraag of de rente moet worden verhoogd of verlaagd, dus zelfs het vervangen van de voorzitter garandeert niet dat het beleid van de Fed zal veranderen zoals Trump dat wil.
Het Congres kan intussen de doelstellingen van de Fed via wetgeving bepalen. In 1977 gaf het Congres de Fed bijvoorbeeld een ‘dubbel mandaat’ om de prijzen stabiel te houden en maximale werkgelegenheid te zoeken. De Fed definieert stabiele prijzen als een inflatie van 2%.
De wet uit 1977 vereist ook dat de voorzitter van de Fed tweemaal per jaar voor het Huis en de Senaat moet getuigen over de economie en het rentebeleid.
Kan de president Powell ontslaan voordat zijn ambtstermijn afloopt?
Het Hooggerechtshof suggereerde vorig jaar in een uitspraak over andere onafhankelijke instanties dat een president de voorzitter van de Fed niet kan ontslaan alleen maar omdat hij de beleidskeuzes van de voorzitter niet leuk vindt. Maar hij kan hem misschien ‘om een dringende reden’ verwijderen, wat doorgaans wordt geïnterpreteerd als een vorm van wangedrag of nalatigheid.
Het is een waarschijnlijke reden dat de regering-Trump zich heeft geconcentreerd op de renovatie van het gebouw, in de hoop dat dit een voorwendsel zou kunnen bieden. Toch zou Powell waarschijnlijk elke poging om hem af te zetten aanvechten, en de zaak zou bij het Hooggerechtshof terecht kunnen komen.
—Christopher Rugaber, AP economieschrijver
