Een rendement van 5 miljoen procent

De noordster van de beleggerswereld begint te vervagen.

Warren Buffett heeft de CEO-teugels overgedragen aan Greg Abel na een periode van zes decennia waarin een onopvallend textielbedrijf uitgroeide tot een van de krachtigste compoundingmotoren in de marktgeschiedenis, waardoor beleggers zich afvragen hoe uniek die prestatie eigenlijk was, ook al blijft hij voorzitter van Berkshire Hathaway.

Toen Buffett halverwege de jaren zestig de controle over Berkshire overnam, werden de aandelen verhandeld rond de $ 19. Eind 2025 was één enkel A-aandeel meer dan $750.000 waard.

Vanaf 1964 – het jaar voordat Buffett de controle over Berkshire overnam – tot 2024 boekte het unieke conglomeraat een samengestelde jaarlijkse winst van 19,9%, bijna het dubbele van de S&P500’s 10,4%, wat volgens het laatste jaarverslag van het bedrijf resulteert in een totaalrendement van ruim 5,5 miljoen procent. De aandelen voegden in 2025 nog eens 10% toe aan dat rendement.

Het record is gebouwd op een ongewoon spaarzame formule: gebruik verzekeringsgeld als een bron van goedkoop kapitaal, koop bedrijven met duurzame cashflows en geef tijd om het meeste werk te doen. Die aanpak leverde langdurige belangen op in bedrijven zoals Coca-cola En American Expressterwijl Berkshire zich via volledige dochterondernemingen uitbreidde naar spoorwegen, nutsbedrijven en productie.

“Als het opnieuw zo gemakkelijk zou zijn, zou iemand het doen”, zegt Bill Stone, Chief Investment Officer bij Glenview Trust Company en aandeelhouder van Berkshire. “Je denkt aan het duo dat dat heeft Charlie Munger Als je partner is het moeilijk voor te stellen dat je binnenkort weer bij elkaar komt.”

Nu Buffett het roer uit handen geeft, richten beleggers zich steeds meer op wat er met hem verdwijnt. Seth Klarman, oprichter van de Baupost Group, noemde Buffett ‘een Amerikaans rolmodel’ en zei dat zijn pensionering meer betekent dan een leiderschapstransitie.

“De wereld van beleggen zal anders zijn zonder Warren Buffett aan het roer van Berkshire”, zei Klarman in een interview eerbetoon.

‘Stil worden’

Buffett heeft gezegd hij wordt “stil” terwijl hij een stap terug doet, wat een verminderde publieke aanwezigheid aangeeft, zelfs als hij voorzitter blijft. Abel zal het aannemen verantwoordelijkheid voor de jaarlijkse aandeelhoudersbrieven van Berkshire, een traditie die Buffett in 1965 begon en die op Wall Street een essentiële lectuur werd vanwege zijn duidelijke lessen over markten, management en kapitaalallocatie. Buffett zal echter een Thanksgiving-bericht blijven schrijven.

De jaarlijkse brieven waren een van de pijlers van Buffetts invloed. De andere was Jaarlijkse aandeelhoudersvergadering van Berkshire. De bijeenkomst, die vaak ‘Woodstock for Capitalists’ werd genoemd, lokte elk jaar tienduizenden investeerders naar Omaha, Nebraska, voor urenlang ongeschreven vragen en antwoorden. De gebeurtenis bevestigde de rol van Buffett, niet alleen als rentmeester van het kapitaal, maar ook als een vaste publieke stem die investeerders vertrouwden om de onrust op de markt in perspectief te plaatsen.

Buffett verwierp ook veel Wall Street-conventies. Berkshire heeft zijn aandelen nooit gesplitst, wat speculatie ontmoedigt en een aandeelhoudersbasis cultiveert die zich meer op tientallen jaren dan op kwartalen richt. Het bedrijf weigerde winstrichtlijnen uit te vaardigen en gaf operationele managers een ruime autonomie, terwijl beslissingen over kapitaaltoewijzing gecentraliseerd bleven in Omaha.

“Warren zal als voorzitter een adviseur zijn van Greg, een cultureel anker en een echte langetermijndenker”, zegt Ann Winblad, managing director bij Hummer Winblad Venture Partners en oud-aandeelhouder van Berkshire, op CNBC’s “De uitwisseling.” “Zal het bedrijf zijn strategieën fundamenteel veranderen? Nee… De cultuur van Berkshire Hathaway, waarin ik heb geïnvesteerd, namelijk geduldig, zorgvuldig en besluitvaardig beleggen op de lange termijn, zal waarschijnlijk nog steeds blijven bestaan.”

Het bedrijf beschikte eind september over een recordbedrag van 381,6 miljard dollar in contanten, wat zowel zijn financiële slagkracht als de voorzichtigheid van Buffett in een rijk gewaardeerde markt onderstreepte. Berkshire is ook al twaalf kwartalen op rij een nettoverkoper van aandelen, een zeldzame en aanhoudende teruggang die de beperkte mogelijkheden op deze schaal weerspiegelt.

De aandacht van de aandeelhouders verschuift naar een minder geregeld deel van het opvolgingsplan: het lot van zijn aandelenportefeuille van $300 miljard. Omdat er geen voor de hand liggende opvolger is met een vergelijkbare staat van dienst op het gebied van publieke aandelen, denken sommige analisten dat Berkshire uiteindelijk de actieve aandelenselectie zal terugschroeven, vooral gezien de omvang en concentratie van de portefeuille.

Buffett heeft aandeelhouders ook herhaaldelijk gewaarschuwd om volatiliteit niet aan te zien als falen.

“Onze aandelenkoers zal grillig bewegen en af ​​en toe met ongeveer 50% dalen, zoals onder het huidige management drie keer in de zestig jaar is gebeurd”, schreef hij. “Wanhoop niet; Amerika zal terugkomen, en dat geldt ook voor de aandelen van Berkshire.”