Het Schotse parlement is afgebeeld bij zonsondergang vanaf Salisbury Crags in Holyrood Park, Edinburgh, Schotland
Oli Sjaal | AFP | Getty-afbeeldingen
De Schotse regering heeft donderdag plannen aangekondigd om in 2026/2027 haar eerste staatsobligaties uit te geven, omdat zij geld wil werven voor infrastructuurinvesteringen.
Het zal de eerste uitgifte zijn van een gepland obligatieprogramma van £1,5 miljard ($1,97 miljard) dat zal worden uitgerold tijdens de volgende parlementaire periode, die begint met de verkiezingen in mei volgend jaar. Ambtenaren merkten echter op dat de plannen afhankelijk waren van de uitkomst van de regeringsverkiezingen.
Schotland maakt deel uit van Groot-Brittannië, maar opereert als een gedeconcentreerde natie, wat betekent dat het een eigen regering heeft. Hoewel het Schotse parlement bepaalde beperkte bevoegdheden heeft op het gebied van de inkomstenbelasting en delen van de economie, zijn beslissingen over het macro-economische beleid voorbehouden aan de Britse regering.
Woensdag gaven S&P Global en Moody’s de Schotse regering haar eerste kredietratings, waarbij agentschappen Schotland ratings toekenden die gelijkwaardig zijn aan die van Groot-Brittannië – en hogere ratings dan de regeringen van Spanje, Italië en Japan.
‘Investeerdersvriendelijke bestemming’
“De hoge kredietratings van de Schotse regering zijn een bewijs van de sterke instellingen van Schotland, de staat van dienst op het gebied van verantwoord begrotingsbeheer en een gunstig ondernemersklimaat”, zei de Schotse eerste minister John Swinney donderdag in een verklaring.
Hij betoogde dat de uitgifte van Schotse staatsobligaties – die in de volksmond kilts worden genoemd – een stap is in de richting van ‘een welvarende toekomst waarin ons land de verantwoordelijkheid neemt voor zijn eigen beslissingen’.
“Hoewel specifieke uitgifteplannen op dat moment afhankelijk zullen zijn van de marktomstandigheden, zullen we binnenkort een dialoog aangaan met de banken om op te treden als gezamenlijke lead managers om de volgende Schotse regering in staat te stellen onverwijld verder te gaan”, voegde Swinney donderdag toe.
De Schotse regering kreeg bijna tien jaar geleden de bevoegdheid om haar eigen obligaties uit te geven, maar heeft tot nu toe geld geleend via het Britse National Loans Fund.
In 2023 adviseerde het Investor Panel van de Schotse regering staatsobligaties op de publieke markt te brengen als middel om het profiel van het land te vergroten en buitenlandse investeringen aan te trekken.
De kredietwaardigheid van Schotland zou het land helpen vooruitgang te boeken in de richting van deze ambities, zegt Angus Macpherson, voorzitter van financieel adviesbureau Noble and Co, en voormalig medevoorzitter van het Investor Panel.
“Dit is een positieve stap voorwaarts en laat zien dat ze serieus willen worden om een meer investeerdersvriendelijke bestemming te worden”, zei hij donderdag in een verklaring.
Accountantsgigant EY adviseert de Schotse overheid over de uitgifte van obligaties.
Schotse onafhankelijkheid
Zowel Moody’s als S&P Global benadrukten deze week dat de kredietrating die aan Schotland wordt gegeven, aan het land wordt toegekend als een gedecentraliseerde Britse natie.
“We zouden de rating kunnen verlagen als Schotland materiële stappen zou zetten in de richting van onafhankelijkheid van Groot-Brittannië”, zei S&P Global woensdag. “Onze beoordeling van Schotland weerspiegelt onze visie op het ondersteunende en duidelijk gedefinieerde institutionele raamwerk van Groot-Brittannië voor gedeconcentreerde regio’s (landen), evenals op het prudente financiële beleid van Schotland.”
Het agentschap merkte op dat Schotland een grote subsidie van Groot-Brittannië zal blijven ontvangen om het grootste deel van zijn uitgaven te dekken, inclusief infrastructuurinvesteringen.
“Beperkte financieringsbehoeften en geleidelijk aflopende verplichtingen zullen resulteren in een zeer lage totale schuld van slechts 10% van de bedrijfsopbrengsten tot en met 2027”, voegde S&P Global eraan toe.
Ondertussen zei Moody’s dat een verlaging van de Britse staatsrating waarschijnlijk vergelijkbare gevolgen zou hebben voor Schotland.
“Moeilijkheden bij het in evenwicht brengen van de begroting, hetzij als gevolg van de snel stijgende uitgavendruk of grote verlagingen van de bloksubsidie, zouden ook neerwaartse druk uitoefenen op de rating”, aldus het agentschap terwijl het de grondgedachte achter zijn rating voor Schotland uitlegde.
“Hoewel dit niet ons basisscenario is, zou de Schotse onafhankelijkheid een neerwaartse druk op de rating kunnen uitoefenen door grotere onzekerheid over het institutionele raamwerk te introduceren en mogelijk de risico’s voor de financiële stabiliteit te vergroten.”
Het Schotse electoraat stemde ternauwernood tegen een breuk met Groot-Brittannië in een referendum in 2014, maar de regering van Swinney heeft erop aangedrongen dat het land onafhankelijkheid moet blijven nastreven.
“Schotland is een welvarend land met een enorm potentieel, maar toch vinden te veel mensen in Schotland het vandaag moeilijk om rond te komen”, zei hij in een artikel dat pleitte voor onafhankelijkheid toen het vorige maand werd gepubliceerd.
“Dat komt omdat de levensstandaard in Groot-Brittannië de afgelopen vijftien jaar nauwelijks is verbeterd als gevolg van beslissingen van Westminster, zoals het opleggen van bezuinigingen en het rampzalige besluit om de Europese Unie te verlaten.”
De Britse economische groei vertraagde in het derde kwartaal van dit jaar tot een lager dan verwachte 0,1%. Dat blijkt uit donderdag gepubliceerde gegevens. Later deze maand is de Britse minister van Financiën Rachel Reeves aanwezig Er wordt algemeen verwacht dat dit de belastingdruk van het land zal verhogen waar het land van wankelt een crisis van de kosten van levensonderhoud die in de nasleep van de Covid-19-pandemie ontstond.
Groot-Brittannië heeft momenteel de hoogste leenkosten op lange termijn van alle regeringen van de G-7 Staatsobligatie met een looptijd van 30 jaar rendementshandel ruim boven de kritische drempel van 5%.
— Hugh Leask van CNBC heeft aan dit rapport bijgedragen.
