Stijgende olieprijzen veroorzaakt door de oorlog in Iran heeft de Russische olie-inkomsten een boost gegeven, maar geld is op dit moment niet het grootste probleem van het Kremlin.
“Olieverkoop levert roebels op. Maar roebels vechten niet. Ze moeten worden omgezet in wapens en soldaten die dat wel doen”, schreef Nigel Gould-Davies, een senior fellow voor Rusland en Eurazië bij het International Institute for Strategic Studies, in een maandag gepubliceerd rapport.
“Dit wordt voor Rusland moeilijker dan algemeen wordt aangenomen”, voegde hij eraan toe.
Zijn beoordeling komt zelfs als futures op ruwe olie zijn met meer dan 40% gestegen sinds de VS en Israël Iran hebben aangevallen. De VS hebben ook tijdelijk enige sanctiedruk op Russische olie verlicht.
Dat stuwde de Russische federale oliebelastinginkomsten vorige maand naar het hoogste punt in zes maanden van 707,1 miljard roebel, oftewel 9,9 miljard dollar, vorige maand. Bloomberg-berekeningen gebaseerd op gegevens van het Russische ministerie van Financiën.
Maar Rusland heeft steeds meer moeite om de olie-inkomsten om te zetten in de dingen die er het meest toe doen in een langdurige industriële oorlog: soldaten, fabrieksarbeiders en militaire productiecapaciteit, schreef Gould-Davies.
“Rusland wordt geconfronteerd met ernstige en toenemende beperkingen op zijn vermogen om geld in militaire massa om te zetten, omdat het weinig productiecapaciteit heeft om aan de meedogenloos groeiende militaire vraag te voldoen”, schreef hij.
Dat komt omdat extra bestedingen vooral de inflatie zouden doen stijgen in plaats van de productie te stimuleren, wat uiteindelijk de reële inkomens zou schaden, voegde hij eraan toe.
Hoewel het Kremlin nog steeds meer geld kan uitgeven, is het probleem het vinden van voldoende mensen en productiecapaciteit om de oorlog voort te zetten.
Rusland heeft een nieuwe grootschalige mobilisatie vermeden sinds de chaotische ‘gedeeltelijke mobilisatie’ in 2022 paniek en een massale uittocht uit het land teweegbracht. In plaats daarvan heeft de staat zwaar op grote bedrijven vertrouwd bonussen tekenen en hoge salarissen om vrijwilligers aan te trekken.
Dat model begint mogelijk uiteen te vallen.
De Russische economie groeit nu nauwelijks, de meeste niet-militaire sectoren stagneren en de reële rentetarieven behoren – na rekening te hebben gehouden met de inflatie – tot de hoogste ter wereld. Grote defensiebedrijven draaien de klok rond op volle capaciteit.
Tegelijkertijd staat de Russische arbeidsmarkt onder druk door toenemende verliezen op het slagveld. Oekraïense schattingen geven een totaal aan Russische slachtoffers ruim 1,3 miljoen sinds het begin van de oorlog, hoewel westerse schattingen lager zijn. Een al lang bestaande demografische crisis heeft het tekort aan arbeidskrachten vergroot.
“Arbeid is een schaarser input dan fysiek kapitaal of financiering. Het is ook moeilijker om het te vergroten”, schreef Gould-Davies.
Dat vergroot de druk op de Russische oorlogsfinanciën, die in de eerste jaren van de oorlog in Oekraïne veerkrachtig leken.
Poetin onder druk
De economie van het land, gevoed door oorlogsactiviteiten, komt steeds meer onder druk te staan als gevolg van ingrijpende westerse sancties en hoge rentetarieven.
Oekraïne heeft ook de drone-aanvallen op de Russische energie-infrastructuur geïntensiveerd, waarbij raffinaderijen en exportinfrastructuur de Russische export beginnen te wegen, schreef Tom Pawlicki, een senior specialist in marktinformatie bij StoneX, een financiële dienstverlener, donderdag.
Die druk neemt toe nu de bredere oorlogseconomie van Rusland tekenen van vertraging vertoont. De Russische economie kromp in het eerste kwartaal met 0,2%, de eerste krimp op kwartaalbasis sinds begin 2023. Verwacht wordt dat het bbp in 2026 met slechts 0,4% zal groeien, fors lager dan de eerder voorspelde 1,3%, zei de Russische vice-premier Alexander Novak eerder deze maand.
Uit officiële cijfers blijkt dat de Russische economie in 2025 met 1% is gegroeid, een scherpe daling ten opzichte van de groei van 4,3% in 2024.
De Russische president Vladimir Poetin erkent wellicht al de spanning van de oorlog in Oekraïne.
“Ik denk dat de zaak ten einde loopt”, zei Poetin eerder deze maand tegen verslaggevers, verwijzend naar het conflict.
