De investeringsbanken van Wall Street bereiden zich voor op de grootste beursintroductie in de geschiedenis.
Lucht- en ruimtevaartgigant SpaceX is van plan deze zomer naar de beurs te gaan, zo blijkt uit de onlangs vrijgegeven S-1-aanvraag. Hoewel het bedrijf in het document geen formeel waarderingsdoel heeft bekendgemaakt, blijkt uit eerdere rapporten waarde SpaceX met een waarde van maximaal $2 biljoen, waardoor het een van de meest waardevolle bedrijven ter wereld is. Uit de S-1-aanvraag blijkt dat het bedrijf in 2025 een verlies van $4,9 miljard boekte op een omzet van $18,7 miljard.
Voor de investeringsbanken die bij de deal betrokken zijn, wordt de inzet gemeten in zowel prestige als een historische betaaldag.
De kern van het aanbod wordt geleid door vijf bookrunners: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup en JPMorgan Chase, met Goldman op de leidende linkerpositie. Morgan Stanley wordt vermeld als de stabilisatieagent, de bank die belast is met het ondersteunen van de aandelenkoers na de beursintroductie. In totaal worden 23 bedrijven genoemd als bookrunners, waaronder Wells Fargo en UBS. SpaceX zal handelen onder de ticker “SPCX” en genoteerd zijn op zowel de Nasdaq als NasdaqTexasde staat waar het hoofdkantoor van het bedrijf is gevestigd.
Deze enkele transactie zou een aanzienlijk deel van de totale inkomsten uit de aandelenkapitaalmarkten van de grootste banken van het land dit jaar kunnen vertegenwoordigen. Jay Ritter, een hoogleraar financiën aan de Universiteit van Florida en een vooraanstaand expert op het gebied van beursintroducties, vertelde Business Insider dat de enorme omvang van de waardering van de particuliere sector hier ‘ongekend’ is en de weg vrijmaakt voor een publieke uitgifte van baanbrekende schaal en reikwijdte.
Op de beursintroductiemarkt liggen de vergoedingen voor middelgrote deals historisch gezien rond de 7%, een cijfer dat is gedocumenteerd in Ritters eerdere onderzoek en dat door de jaren heen grotendeels consistent is gebleven. Voor beursintroducties van deze omvang kunnen deze tarieven echter aanzienlijk worden gecomprimeerd als banken strijden voor een rol binnen het mandaat. Maar zelfs een hypothetische vergoeding in de conservatieve bandbreedte van 1,5%, toegepast op een aanbod van $75 miljard, zou een pool van $1,125 miljard opleveren voor de underwriters.
Een sterk jaar voor beursintroducties
De aanvraag komt op het moment dat het venster voor massale primaire emissies wijd open is gegaan na jaren van gematigde activiteit. Tijdens de winstoproepen voor het eerste kwartaal van grote banken in april rapporteerden leiders van de bedrijven die nu verbonden zijn aan de beursgang van SpaceX een stijging van de activiteit.
CEO van Citigroup, Jane Fraser, noteerde een “uitzonderlijk sterke start” van het jaar, aangezien de ECM-vergoedingen van de bank op jaarbasis met 64% stegen. Een leidende rol bij de grootste beursintroductie in de geschiedenis markeert een belangrijke staatsgreep voor de bank van Fraser, en dat is ook zo geweest beloven vooruit te gaan van zijn rivalen dit jaar.
Morgan Stanley CEO Ted Pick sprak over een “recordbrekend” kwartaal waarin de netto-inkomsten uit aandelen met 25% stegen dankzij het robuuste beursintroductievolume.
Voor een sterrenbankier met diepgewortelde banden met het Musk-ecosysteem markeert de deal een thuiskomst met hoge inzet. In februari, na een korte periode bij het Amerikaanse ministerie van Handel, voormalig dealmaker van Morgan Stanley Michaël Grimes keerde terug naar het bedrijf waar hij nog maar een jaar eerder was vertrokken, dit keer met de titel van voorzitter van investeringsbankieren. Grimes is al lange tijd een vaste waarde in de technologiesector, nadat hij in 2010 aan de beursgang van Tesla heeft gewerkt en later heeft geholpen bij de overname van Twitter in 2022.
Achter gesloten deuren vindt het zware werk waarschijnlijk al plaats, voegde Ritter eraan toe. “Ze zijn waarschijnlijk de wateren aan het testen”, zei hij, verwijzend naar vroege discussies tussen banken en institutionele topbeleggers voorafgaand aan de IPO-roadshow, die als een raket van start zal gaan zodra de S-1 valt.
