Voor beleggers die met pensioen gaanHet vasthouden aan aandelen is de afgelopen jaren de weg van de minste weerstand geweest. Aandelen, vooral Amerikaanse namen, hebben het aanzienlijk beter gedaan dan obligaties.
De recente gebeurtenissen zouden echter moeten dienen als een wake-up call om enig risico van tafel te halen en obligaties onder de loep te nemen. Aandelen hebben de laatste tijd te maken gehad met enige volatiliteit, maar bevinden zich nog steeds in de buurt van recordhoogten. Dat levert pre-gepensioneerden en gepensioneerden met een geschikt moment om de aandelenblootstelling terug te schroeven en de opbrengsten erin te stoppen veiligere activa zoals contant geld en hoogwaardige obligaties.
De voordelen van het verminderen van risico’s
Het belangrijkste voordeel dat obligaties bieden bij een pensioendecumulatie portefeuille is hun lagere volatiliteit. Ook al zijn de rendementen op obligaties vaak lager dan die op aandelen, toch zijn de rendementen op obligaties veel betrouwbaarder.
In pensioenportefeuilles beperkt het aanhouden van een component van activa met een lager risico het “sequentierisico” – het vooruitzicht op grote portefeuilleverliezen in het begin van de pensionering. Omdat portefeuilles met veel aandelen het potentieel hebben om grotere verliezen te lijden dan portefeuilles met veel obligaties of gebalanceerde portefeuilles, zijn ze kwetsbaarder voor sequentierisico’s.
Naast de lagere volatiliteit van obligaties wijzen de hogere rendementen van vandaag op betere rendementsvooruitzichten op obligaties in de komende tien jaar dan een paar jaar geleden het geval was. Dat komt omdat de aanvangsrendementen van obligaties en de daaropvolgende rendementen nauw met elkaar gecorreleerd zijn. Het rendement op tienjarige staatsobligaties lag in de zomer van 2020 op ongeveer 50 basispunten, maar vandaag bedraagt het ongeveer 4,3%. Dat verbetert niet alleen de toekomstgerichte rendementsvooruitzichten van obligaties, maar hogere rendementen bieden obligatiehouders ook meer bescherming tegen koersdalingen dan ze hadden toen de rendementen ultralaag waren. (Zelfs als de prijs van een obligatie of obligatiefonds daalt, ontvangt de belegger nog steeds zijn rendement.)
Er is ook een tijdsperiodespecifieke reden om obligaties te overwegen. Nu zorgen over een vertragende economie de markt in de gaten houden, zullen obligaties van hoge kwaliteit over het algemeen bijzonder goed gesitueerd zijn. De rendementen op obligaties zijn in tijden van recessie betrouwbaar positief geweest.
Ten slotte moeten gepensioneerden die zich zorgen maken dat ze te laat zijn met het afbouwen van risico’s omdat de marktvolatiliteit al aan de gang is, zich niet al te druk maken over de timing. Door de verlengde run van aandelen zijn veel portefeuilles vandaag de dag zwaar op aandelen gericht. Een portefeuille die vijf jaar geleden voor 60% uit aandelen en voor 40% uit obligaties bestond, zou vandaag de dag voor bijna 80% uit aandelen bestaan, zonder enige extra aankoop van aandelen.
Hoe je het moet doen / waar je heen moet
Ten eerste: wat u niet moet doen: aandelen overboord gooien en all-in gaan op veiligheid. Ja, er heerst onzekerheid over zowel de economie als de markten. Maar de beste manier om onzekere tijden het hoofd te bieden is met nederigheid en een portefeuille die voldoende gediversifieerd is om redelijk goed te presteren in verschillende scenario’s. Hoewel recessies en sequentierisico’s een bijzonder groot probleem vormen voor portefeuilles die te veel aandelen bevatten, is inflatie de voornaamste bedreiging voor portefeuilles die te timide en te veel obligaties zijn. Dat komt omdat het rendementspotentieel van een portefeuille die volledig uit obligaties bestaat relatief beperkt is, waardoor de inflatie de neiging zal hebben een groter percentage van de rendementen op te slokken dan het geval is bij evenwichtige of meer aandelenrijke portefeuilles. De Bucket-portefeuilles waarover ik schrijf omvatten aandelen voor de goede tijden, obligaties voor recessieperiodes en vluchten naar veiligheid als de aandelen dalen, en contant geld voor als zowel aandelen als obligaties het moeilijk hebben, zoals in 2022.
Hoeveel u in elk van deze drie emmers laat vallen, hangt af van uw bestedingspercentage en de mate waarin u uw uitgaven doet. In mijn standaardopstelling met drie emmers reserveer ik één tot twee jaar aan opnames voor contant geld en nog eens vijf tot acht jaar aan portefeuille-opnames in obligaties. Uitgaven uit deze twee sectoren kunnen u door een langdurige neergang op de aandelenmarkt loodsen. U wilt pas een paar jaar na uw pensionering beginnen met het opbouwen van de kaspositie, omdat de opportuniteitskosten te hoog zijn.
Als de huidige allocaties van uw portefeuille dramatisch afwijken van uw doelstellingen en u al met pensioen bent of binnen een paar jaar met pensioen gaat, is het verstandig om de risico’s zo snel als praktisch mogelijk is af te bouwen. Als uw pensionering verder in de toekomst ligt en/of uw huidige allocaties slechts bescheiden verwijderd zijn van uw doelstellingen, kunt u een meer geleidelijke aanpak kiezen om uw veiligheidsportefeuille uit te breiden, de dollarkosten te middelen van aandelen naar obligaties en/of nieuwe bijdragen naar veiliger activa te sturen.
Ten slotte heeft het verminderen van risico’s het potentieel om een belastingaanslag te veroorzaken. U bent geen belastingen verschuldigd als u uw herbalanceringsactiviteiten concentreert op fiscaal beschermde rekeningen. Maar als u uw belastbare portefeuille opnieuw in evenwicht moet brengen, kunt u het beste nieuwe bijdragen gebruiken om de onevenwichtigheid aan te pakken en/of wat belastingadvies in te winnen over de gevolgen van de verkoop van gewaardeerde aandelenposities.
Dit artikel is door Morningstar aan The Associated Press verstrekt. Ga voor meer pensioeninhoud naar https://www.morningstar.com/retirement.
Christine Benz is directeur persoonlijke financiën en pensioenplanning voor Morningstar en co-host van de The Long View-podcast.
Gerelateerde links
Hoe om te gaan met marktvolatiliteit in elke levensfase
https://www.morningstar.com/portfolios/how-handle-market-volatility-every-life-stage
Alternatieven in 401(k)s zijn een oplossing op zoek naar een probleem
https://www.morningstar.com/retirement/alternatives-401ks-are-solution-search-problem
5 dingen die u vandaag kunt doen als u in 2030 met pensioen wilt gaan
https://www.morningstar.com/retirement/5-things-do-today-if-you-want-retire-2030
—Christine Benz van Morningstar
