Andy Jassy’s nieuwe brief aan de aandeelhouders van Amazon is een data-zware verdediging van de grootste weddenschappen van de technologiegigant – van AI en aangepaste chips tot satellietinternet en bezorging binnen 20 minuten.
Daarbij maakt de CEO van Amazon bekend dat de AI-inkomsten voor AWS een jaarlijkse runrate van $15 miljard hebben bereikt, dat de interne chipsactiviteiten van Amazon meer dan $20 miljard per jaar genereren, en dat twee grote klanten hebben gevraagd om alle beschikbare Graviton-chipcapaciteit van Amazon voor 2026 te kopen.
Amazon zei nee, maar Jassy zegt dat het een idee geeft van de vraag.
“We investeren in 2026 niet zo’n 200 miljard dollar in kapitaalinvesteringen”, schrijft hij.
Dat is eigenlijk de stellingverklaring voor de brief van dit jaar, donderdagochtend vrijgelaten. Het zet een traditie voort die bijna drie decennia teruggaat, tot aan de eerste aandeelhoudersbrief van Amazon-oprichter Jeff Bezos uit 1997, die de wereld kennis liet maken met de ‘Dag 1’-mentaliteit en die elk jaar aan de laatste brief wordt toegevoegd in een poging de blijvende relevantie ervan aan te tonen.
De evolutie: Dit is Jassy’s vijfde termijn sinds hij Bezos opvolgde als CEO in 2021. Zijn brieven gingen van het vaststellen van zijn managementfilosofie en het navigeren door een post-pandemische kostenkater tot het uiteenzetten van de raamwerken die Amazon gebruikt om uit te vinden en te bouwen.
Dit jaar gaat hij in op de vooruitgang in bedrijven, waaronder de supermarkt (waar Amazon zegt dat het nu de op één na grootste Amerikaanse kruidenier is), satellietbreedband (Amazon Leo zal medio 2026 commercieel gelanceerd worden), Amazon Now Delivery (uitbreidt zich van India naar de VS en Europa), Alexa+ en Zoox, de autonome taxidienst die nu met commerciële diensten begint.
Zijn overkoepelende boodschap: vooruitgang zal geen rechte lijn zijn (hier gaat Jassy’s brief over de titel van een album van de Nieuw-Zeelandse indierockband The Beths) maar Amazon zet op veel fronten tegelijk grote inzetten, zoals het in de loop van zijn geschiedenis heeft gedaan, en de resultaten zullen komen.
Het onuitgesproken pleidooi: heb geduld, mensen, we zijn hier eerder geweest en kijk hoe het is afgelopen.
De AI-weddenschap: Nergens is deze aantrekkingskracht belangrijker dan bij AI, gezien de zorgen van investeerders over de enorme investeringen die in de hele sector worden gedaan. In de hele brief pleit Jassy ervoor dat de enorme kapitaaluitgaven van het bedrijf worden ondersteund door een reële vraag en realistische economische cijfers.
Jassy geeft grif toe dat de vrije cashflow (FCF) van Amazon vorig jaar is gedaald van 38 miljard dollar naar 11 miljard dollar, gedreven door een stijging van 50,7 miljard dollar in de kapitaaluitgaven, vooral aan de AI-infrastructuur. Dat ondanks een totale omzetgroei van 12% van $638 miljard naar $717 miljard vorig jaar.
“AI is een kans die je maar één keer in je leven krijgt, waarbij de huidige groei ongekend is en de toekomstige groei zelfs nog groter”, schrijft hij, en voegt er later aan toe: “We gaan niet conservatief zijn in de manier waarop we dit aanpakken – we investeren om de betekenisvolle leider te zijn, en onze toekomstige activiteiten, bedrijfsopbrengsten en vrije vrije kasstroom zullen daardoor veel groter zijn.”
AWS AI-inkomsten: De onthulling over de jaarlijkse omzetcijfers voor AI in AWS ($15 miljard vanaf het eerste kwartaal van 2026) is een voorproefje van de komende kwartaalresultaten van Amazon, die pas over een paar weken zullen worden gerapporteerd. Amazon heeft dit soort AI-inkomsten niet eerder gerapporteerd.
Om het cijfer in context te plaatsen: AWS had in het vierde kwartaal van 25 een totale omzet van $142 miljard dollar.
“We hebben nog nooit een technologie gezien die zo snel werd toegepast als AI”, schrijft hij, en voegt er later aan toe: “Amazon zit midden in deze landrush en bedrijven kiezen voor AWS voor AI.”
Jassy vergelijkt de huidige AI-golf met de begindagen van AWS en merkt op dat drie jaar nadat AWS commercieel werd gelanceerd, de clouddivisie een omzet van $ 58 had. miljoen omzetloopsnelheid. Drie jaar nadat generatieve AI van start ging, zijn de AI-activiteiten van het bedrijf bijna 260 keer groter dan dat.
Toekomstige externe bedrijven: Jassy wijst op twee gebieden waarop Amazon interne mogelijkheden kan openstellen voor externe klanten.
- Het is “heel goed mogelijk” dat Amazon in de toekomst racks met intern ontwikkelde chips aan derden zal verkopen, schrijft hij.
- Bovendien, zegt hij, zal Amazon de bouw en verkoop van zijn robotica-oplossingen aan andere industriële en consumentenklanten onderzoeken.
Beiden volgen het Amazon-playbook om iets intern te bouwen en het vervolgens als een externe dienst aan te bieden – hetzelfde patroon achter bedrijven als AWS en Fulfilment by Amazon, de logistieke diensten van het bedrijf voor externe verkopers.
Chips-economie: Jassy zegt dat Amazon momenteel alleen geld verdient met zijn op maat gemaakte chips via zijn eigen EC2-cloudservice, maar als de chipsbusiness op zichzelf zou staan en extern zou worden verkocht, zoals Nvidia, zou de jaarlijkse runrate ongeveer $ 50 miljard bedragen.
Hij voorspelt dat Trainium op grote schaal “tientallen miljarden investeringsdollars per jaar” zal besparen en “enkele honderden basispunten aan operationele margevoordeel zal opleveren” in plaats van te vertrouwen op chips van derden voor gevolgtrekking.
Trainium2 is grotendeels uitverkocht. Trainium3, dat begin 2026 van start ging, is bijna volledig onderschreven. Trainium4, nog ongeveer 18 maanden na brede beschikbaarheid, is al aanzienlijk gereserveerd.
“Onze chipsbusiness staat in brand”, schrijft Jassy, en merkt op dat het bedrijf “de economie voor AWS verandert en veel groter zal zijn dan de meeste denken.”
Over de activiteiten van Amazon schrijft hij: “Het is moeilijk om mijn optimisme over wat ons te wachten staat te overdrijven.”
Lees de volledige brief hier.
