Op 30 december 2025 gaan de bouwwerkzaamheden door in het Marriner S. Eccles Federal Reserve-gebouw in Washington, DC.
Brendan Smialowski | AFP | Getty-afbeeldingen
Een hoger dan verwachte inflatiecijfer voor februari deed traders nadenken over de mogelijkheid dat de Federal Reserve dit jaar de rente helemaal niet zal verlagen.
Naar aanleiding van een rapport van het Bureau of Labor Statistics dat de producentenprijsindex boekten de grootste winst in een jaar, maar de termijnmarkten grepen elke realistische kans op een afsluiting tot minstens december.
Zelfs toen daalde de kans op een verlaging tijdens de laatste Fed-vergadering van het jaar tot ongeveer 60%, omdat de aanhoudend hogere inflatie – veroorzaakt door tarieven, de oorlog in Iran en de hogere dienstenkosten – de centrale bank in de wacht zal houden. Het PPI-rapport kwam slechts enkele uren voordat het Federal Open Market Committee zou verschijnen haar laatste rentebesluit.
De cijfers over de inflatie op grote schaal “bekrachtigen waarschijnlijk een besluit van de Federal Reserve later vandaag, maar doen het risico verschuiven naar een meer agressieve toon in de verklaring van het FOMC van vandaag”, aldus Eugenio Aleman, hoofdeconoom bij Raymond James. “Zelfs als de rentetarieven ongewijzigd blijven en we meerdere afwijkende meningen zien, kan de boodschap wellicht langer in de richting van ‘hoger’ neigen, vooral nu de energie-inflatie de komende maanden opnieuw in beeld zal komen.”
Voorafgaand aan de oorlog die op 28 februari begon, waren traders op zoek naar renteverlagingen in zowel juni als september, met een externe mogelijkheid van nog eens in december, omdat de Fed probeerde haar tweeledige mandaat van stabiele prijzen en lage werkloosheid in evenwicht te brengen.
Maar de kansen op een verlaging in juni zijn nu gedaald tot slechts 18,4%, juli is gedaald tot 31,5% en september tot 43,6%, volgens de cijfers van de CME. FedWatch-tooldat kansen berekent met behulp van 30-daagse Fed Funds-futurescontracten.
Lage overtuiging
De kansen op een verlaging in december bedroegen 60,5%, wat aangeeft dat traders naar een verlaging neigen, zij het met een relatief laag niveau van overtuiging. Historisch gezien is het niveau van 60% of hoger in verband gebracht met bewegingen van de Fed in beide richtingen.
Futures impliceren een Fed Funds-rente van 3,43% tegen eind 2026, vergeleken met het huidige niveau van 3,64%.
De eerlijkheid gebiedt te zeggen dat de handel in futures op Fed Funds volatiel is, en dat de Fed weer in een versoepelend standpunt kan worden geduwd als de arbeidsmarkt verder verzwakt. Fed-gouverneurs Stephen Miran en Christopher Waller zijn dat ook geweest pleit voor onmiddellijke bezuinigingenhoewel de rest van de commissie meer geneigd lijkt de rente op haar huidige niveau te houden totdat het economische beeld helderder wordt.
Correctie: de oorlog tegen Iran begon op 28 februari. In een eerdere versie werd de naam van het land verkeerd weergegeven.
