Het bbp voor het vierde kwartaal is neerwaarts bijgesteld tot een groei van slechts 0,7%; De kerninflatie in januari bedroeg 3,1%

De economische groei was in de laatste drie maanden van 2025 veel langzamer dan verwacht, terwijl de kerninflatie tot begin 2026 steeg, zo meldde het ministerie van Handel vrijdag.

Bruto binnenlands producteen maatstaf voor alle goederen en diensten die in de uitgestrekte Amerikaanse economie worden geproduceerd, steeg in het vierde kwartaal met een seizoens- en inflatiegecorrigeerd jaarlijks percentage van slechts 0,7%, volgens het Bureau of Economic Analysis van het departement.

De eerste herziening van de bbp-waarde was een scherpe stap terug ten opzichte van de vorige schatting van 1,4% en ruim onder de Dow Jones-consensusvoorspelling van 1,5%. Het betekende ook een aanzienlijke vertraging ten opzichte van de winst van 4,4% in de voorgaande periode, gehinderd door een recordlange overheidsshutdown waardoor de overheidsuitgaven met 16,7% daalden.

Over het hele jaar liet het bbp een stijging zien van 2,1%, wat een tiende procentpunt lager is dan in de vorige lezing. In 2024 groeide de economie met 2,8%.

Volgens de BEA was de neerwaartse bijstelling het gevolg van aanpassingen in de consumenten- en overheidsuitgaven en de export. Ook de daling van de import, die technisch gezien een negatieve invloed heeft op het bbp, was kleiner dan de vorige schatting.

De consumentenbestedingen stegen dit kwartaal met 2%, na een neerwaartse bijstelling met 0,4 procentpunt, wat een daling betekende ten opzichte van de stijging van 3,5% in het derde kwartaal. De grootste bijdrage aan de neerwaartse bijstelling komt van de dienstensector, met name de gezondheidszorguitgaven, zo blijkt uit de publicatie.

Aan de inflatiekant waren de cijfers voor januari grotendeels in lijn met de schattingen, hoewel ze lieten zien dat de prijsstijgingen ruimschoots vooruitliepen op wat de Federal Reserve zou willen.

De prijsindex voor persoonlijke consumptieuitgavenhet voornaamste inflatievoorspellingsinstrument van de Fed, boekte deze maand een voor seizoensinvloeden gecorrigeerde winst van 0,3%, waardoor de jaarlijkse rente op 2,8% kwam. Economen geraadpleegd door Dow Jones hadden uitgekeken naar respectievelijke cijfers van 0,3% en 2,9%.

Exclusief de volatiele voedsel- en energiekosten steeg de kern-PCE-inflatie in januari met 0,4% en met 3,1% op twaalfmaandsbasis. Fed-functionarissen concentreren zich meer op de kerncijfers als een betere indicatie van trends op de langere termijn. De kernwaarde was 0,1 procentpunt hoger dan in december.

Dat blijkt uit een afzonderlijk rapport van het ministerie van Handel bestellingen voor duurzame goederen zoals transportapparatuur, apparaten en computers bleven in januari stabiel, ruim onder de schatting van een winst van 1,3%, hoewel een verbetering ten opzichte van de daling van 0,9% in december. Exclusief transport stegen de orders met 0,4%.

“De grote neerwaartse herziening van het bbp is een onderbuikmaatregel voor deze energiecrisis, waardoor het risico op stagflatie toeneemt”, zegt David Russell, mondiaal hoofd marktstrategie bij TradeStation. “De zachte gegevens over duurzame goederen van januari wijzen er ook op dat de economie zwakker aan deze crisis is begonnen dan gehoopt. Dit schept uitdagingen voor beleggers, aangezien de PCE-inflatie nog steeds ruim boven de doelstelling van de Fed ligt.”

Hoewel de cijfers gedateerd zijn, bieden ze niettemin een momentopname van de inflatiedruk en de economische groei op weg naar de uitspraak van het Hooggerechtshof, waarbij veel presidentskandidaten ongeldig worden verklaard. Donald Trump’s tarieven die hij uitoefende op grond van bepalingen in de International Emergency Economic Powers Act. Economen gingen er doorgaans van uit dat tarieven ongeveer een half procentpunt of iets meer aan de inflatieontwikkeling hadden toegevoegd.

Het rapport dateert ook van vóór de aanvallen van 28 februari die de VS en Israël tegen Iran lanceerden. De energieprijzen zijn in de bijna twee weken sinds het begin van het conflict enorm gestegen, waarbij de internationale benchmark voor ruwe Brent-olie donderdag de $100 per vat bereikte.

De inflatiegegevens “vertellen ons dat het inflatiebeeld er zelfs vóór de crisis in het Midden-Oosten niet goed uitzag”, zegt Sonu Varghese, hoofd macrostrateeg van de Carson Group. “Een toch al grote hoofdpijn voor de Federal Reserve zal nog groter worden. Het is waarschijnlijk dat de Fed de rente in 2026 niet zal verlagen en later dit jaar zelfs over renteverhogingen zal gaan praten.”

De persoonlijke inkomsten en uitgaven stegen in januari beide met 0,4%, tegen respectievelijke schattingen van 0,5% en 0,3%. De persoonlijke spaarquote steeg met een half procentpunt naar 4,5%.

In het bbp-rapport steeg een maatstaf voor de vraag, bekend als particuliere verkopen aan particuliere binnenlandse kopers, in het vierde kwartaal met slechts 1,9%, naar beneden herzien met een half procentpunt en een vol punt lager dan in het voorgaande kwartaal.

Fed-functionarissen houden de PCE-maatstaf nauwlettend in de gaten, omdat zij deze als een bredere inflatiemaatstaf beschouwen dan de consumentenprijsindex, en de particuliere verkoopmaatstaf gebruiken als maatstaf voor de bredere economische activiteit. Eerder deze week rapporteerde het Bureau of Labor Statistics een februaricijfer totale CPI-percentage van 2,4% en de kern op 2,5%. Dit laatste is de laagste stand sinds maart 2021, maar ligt nog steeds boven de doelstelling van 2% van de Fed.

Woensdag zal de centrale bank haar volgende rentebesluit bekendmaken. De markten wijzen een waarschijnlijkheid van bijna 100% toe dat het rentebepalende Federal Open Market Committee aan de kant zal blijven staan.