Activistische investeerder Ancora Holdings Group roept het bestuur van Warner Bros. Discovery op om een herzien bod van Paramount Skydance en onderhandelen met het door David Ellison geleide bedrijf, anders zegt het nee te zullen stemmen over de voorgestelde deal tussen Warner Bros. en Netflix.
Het in Cleveland gevestigde beleggingsbeheerbedrijf heeft woensdag een presentatie vrijgegeven waarin wordt uitgelegd waarom het gelooft dat het nieuwste bod van Paramount een superieur bod zou kunnen zijn in vergelijking met de Netflix-transactie.
Ancora zei dat zijn belang in Warner Bros. Discovery ongeveer $200 miljoen waard is, wat het eigendom minder dan 1% zou maken gezien de marktkapitalisatie van het bedrijf van $69,4 miljard.
Ancora haalde onzekerheid aan rond de aandelenwaarde en de definitieve schuldallocatie voor de geplande spin-off van Warner’s kabelkanalen in een afzonderlijk bedrijf worden ondergebracht, aangezien dit een factor is die de waardering van aandelen zou kunnen veranderen. De spin-off zal nog steeds plaatsvinden onder de overeenkomst met Netflix, aangezien de streamer niet van plan is de kabelkanalen te kopen. Paramount heeft voorgesteld het hele bedrijf over te nemen.
De steun van de vader van David Ellison, mede-oprichter van Oracle, Larry Ellison, was een teken van de “geloofwaardigheid en uitvoerbaarheid” van het bod van Paramount, zei Ancora, eraan toevoegend dat het zich zorgen maakte over de hindernissen op regelgevingsgebied waarmee Netflix te maken zou kunnen krijgen.
Senatoren Gegrilde Netflix Co-Chief Executive Ted Sarandos vorige week over mogelijke antitrustkwesties in verband met de overeenkomst om Warner Bros. te kopen. Sarandos heeft gezegd dat 80% van de HBO Max-abonnees in de VS zich ook op Netflix abonneren en beweerde dat een deal tussen de twee het gecombineerde bedrijf 20% van de Amerikaanse televisiestreamingmarkt zou geven, onder de drempel van 30% voor een monopolie.
De vermogensbeheerder merkte op dat Paramount “naar verluidt wordt gezien als de ‘favoriete’ bieder van de huidige regering – wat duidt op sterkere politieke steun”, een knipoog naar de vriendschappelijke relatie van de familie Ellison met president Trump.
Trump aarzelde in zijn publieke verklaringen over de deal. In december, hij zei dat hij “betrokken zou zijn” in het besluit van zijn regering om een overeenkomst goed te keuren, maar vorige week zei hij van wel “Besloten dat ik er niet bij betrokken moest zijn” en zou het aan het ministerie van Justitie overlaten.
“Het nieuwste aanbod van Paramount heeft de deur geopend”, schreef Ancora in haar presentatie. “Er is nog steeds een duidelijk en onmiddellijk uitvoerbaar pad voor het Hollywood-einde dat alle (Warner) aandeelhouders verdienen.”
Ancora zei dat het van plan is nee te stemmen tegen de Netflix-deal en dat het ook zou kunnen proberen om op de komende aandeelhoudersvergadering van Warner bestuurders te kiezen.
Warner zei in een verklaring dat het bestuur en het managementteam “een bewezen staat van dienst hebben in het handelen in het beste belang van het bedrijf en de aandeelhouders” en dat zij “vastberaden blijven in onze inzet om de waarde voor de aandeelhouders te maximaliseren.”
Ancora’s presentatie benadrukt “twee primaire vragen als aandeelhouders deze deal benaderen”, zegt Alicia Reese, senior vice-president aandelenonderzoek voor media en entertainment bij Wedbush.
“Het grootste vraagteken is: wat is Discovery Global waard?” vroeg ze. “De tweede vraag is: hoe waarschijnlijk is het dat Netflix de wettelijke controle zal doorstaan?”
Het verzet van het bedrijf betekent niet noodzakelijkerwijs dat het bestuur van Warner van koers zal veranderen, maar als andere belangrijke aandeelhouders een soortgelijk standpunt innemen, zou het bestuur waarschijnlijk “zinvol en proactief verder moeten gaan om meer geld te zoeken”, zegt Corey Martin, managing partner bij het advocatenkantoor Granderson Des Rochers.
“Als ik Paramount was… zou ik dit als een theeblad beschouwen dat er hier misschien een kleine opening zou kunnen zijn, voor zover we agressief zouden zijn,” zei hij. Maar “als Paramount dit bedrijf wil, zal het het Netflix-bod uit het water moeten blazen, zodat er voor de aandeelhouders geen twijfel over bestaat welk bod de meeste waarde vertegenwoordigt.”
